北京(jīng)时间周五晚(wǎn)间，备(bèi)受(shòu)关注(zhù)的4月美国非农数据(jù)出炉(lú)，其中新增就业(yè)25.爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语3万人(rén)，高(gāo)于预期的18万(wàn)人(rén)，打(dǎ)断了此前两个月连续环比下降的节奏；失(shī)业率(lǜ)继(jì)续下(xià)降至(zhì)3.4％；更受(shòu)关注的平均小时工(gōng)资环比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月(yuè)略有上升。

　　可以(yǐ)被(bèi)视作(zuò)利好的是，美国劳工部(bù)将今(jīn)年2月和3月(yuè)非农数据均大(dà)幅(fú)下修超7万人，至24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随着焦点转换，本(běn)周持(chí)续承压的(de)美国地区银行股(gǔ)也获得喘息的机会(huì)。截至(zhì)发稿，周五盘前西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部(bù)银(yín)行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美(měi)元(yuán)/盎司；美元(yuán)指(zhǐ)数短线拉升35点；美国10年期国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄(huáng)金期货6月合约收于2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅(fú)为(wèi)1.5％；COMEX白(bái)银期货7月(yuè)合约收(shōu)于(yú)25.93美元/盎司(sī)，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产中大期货高级宏(hóng)观分析师周之云告诉期(qī)货(huò)日报(bào)记者，周五晚间公布的(de)非(fēi)农数据(jù)远高于前值(zhí)且显(xiǎn)著(zhù)偏(piān)离投行们预测的中值。此前公布的ADP数(shù)据在3月(yuè)份增加14.2万人(rén)后，4月增长了29.6万(wàn)人，增长幅度(dù)达到9个(gè)月(yuè)以来的(de)最高水平。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到(dào)，美国4月非(fēi)农(nóng)数据公布后，美(měi)股期货短线走低，美(měi)元指(zhǐ)数短线拉升，贵金属(shǔ)下跌。尽管科技和金融行业持续裁员，但不断下降却仍然高企(qǐ)的劳动力需(xū)远远(yuǎn)抵消了裁员的影响，也超过了信(xìn)贷(dài)紧缩带来(lái)的大约(yuē)2.5万(wàn)招聘减少。4月非农就(jiù)业的(de)季节性因(yīn)素相对于新冠(guān)大流行前也(yě)有了有利(lì)的发展，为(wèi)就业人数(shù)的(de)增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该(gāi)对就业数据保持一定(dìng)的谨慎，因为本周(zhōu)早些时候，美国3月份的就业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续(xù)下降，为连续第三个(gè)月下跌，创下2021年5月以(yǐ)来最低。JOLTS现在确实指(zhǐ)向了与其(qí)他(tā)劳动力市场(chǎng)数据(jù)相(xiāng)同(tóng)的(de)方向：劳动力市场正在降温。包括最近几周的首次申请失业(yè)金人数也呈现上升趋(qū)势(shì)。”周之云说。

　　从趋势(shì)上看，周之(zhī)云(yún)认为，加息会导致消费者信贷和(hé)企业融资成本(běn)上升，进而迫使雇主(zhǔ)削减支出(chū)包(bāo)括裁(cái)员等，从而减缓经济增长。短期(qī)强劲(jìn)的非农就业数据会让(ràng)市场对于下半年货币政策放(fàng)松进程有所改变(biàn)，进而对商品的(de)流动性溢价部分有所减少，但从中长期来(lái)看，美国(guó)会继续朝(cháo)着(zhe)衰退的方向前进，后市(shì)继(jì)续看好(hǎo)贵金属的表现。

　　非农(nóng)数据公布后，贵(guì)金属进入调(diào)整期(qī)？

　　“4月非农就业(yè)新(xīn)增人(rén)数超预期将引导贵金(jīn)属步入调整。对于(yú)贵(guì)金属而言，3—4月的(de)大幅冲高(gāo)主要受益于(yú)其金(jīn)融属性，尤其是市场预(yù)计5月是美联储最后(hòu)一(yī)次加息，且预计9月之后可能降(jiàng)息，这导致美元名义利率回落，在通胀温和回落的情况(kuàng)下，美元实(shí)际利率有了(le)明显的下行。”广州金(jīn)控期货研(yán)究所副总经(jīng)理程小(xiǎo)勇说。

　　记者注(zhù)意到，5月(yuè)3日(rì)，美(měi)联储议息会(huì)议如期加息25个基点(diǎn)，将政策(cè)利率(lǜ)联邦基金利率的(de)目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在(zài)记者发(fā)布会(huì)上的讲话(huà)暗示加息临(lín)近尾声(shēng)，因此美(měi)元指数和(hé)美(měi)债收(shōu)益率大幅回落。

　　然而，美联储会后声明表示，委员(yuán)会将密切关注未(wèi)来发布的信息，并评估其对(duì)货币(bì)政策(cè)的影响，且鲍威尔在新闻(wén)发布会上(shàng)表示，美联储焦点仍(réng)在双重使命上。这(zhè)意味着美联储是否结(jié)束加息需要看到(dào)通胀明(míng)显(xiǎn)回落。至于是(shì)否要开始降(jiàng)息，需要看(kàn)到(dào)就(jiù)业(yè)市场出现明(míng)显恶化。从历史经验来看(kàn)，美联储加息(xī)看通胀，降息(xī)看就业(yè)。

　　徽(huī)商(shāng)期货贵金属分析师从(cóng)姗(shān)姗(shān)告诉记者(zhě)，美(měi)国银行业风波持(chí)续发酵、经济(jì)走(zǒu)弱预(yù)期(qī)升(shēng)温叠加市场预期美联储年内或将降息，贵(guì)金属(shǔ)振荡偏强(qiáng)运行(xíng)。美国(guó)就业数据超预期，美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)、美元(yuán)指数走(zǒu)高，贵金属短线大幅(fú)下(xià)挫(cuò)。这份(fèn)超预期的(de)非农报(bào)告(gào)，这让美联储陷(xiàn)入困境，美(měi)联储(chǔ)希望暂停加息，甚至可能很快就需要降(jiàng)息(xī)，但(dàn)就业(yè)市场并(bìng)不配(pèi)合(hé)，美(měi)国(guó)就业市场依然强(qiáng)劲，美联储可能在长(zhǎng)时间(jiān)内维持高利率。

　　光大期(qī)货贵金属分析师展大(dà)鹏告诉记者，4月(yuè)美国非(fēi)农就业数据和(hé)时薪增速(sù)全面超预(yù)期(qī)，表明美国当前劳动力市场仍十分(fēn)强(qiáng)劲，美联储控通(tōng)胀压力加大，这也就(jiù)意味着美(měi)联储可(kě)能会在较长(zhǎng)时(shí)间内维(wéi)持高利率环(huán)境，且(qiě)6月再次加息的(de)预期开始回升。

　　“美国非农数(shù)据强于(yú)预期或在短期提振美元指数和美债收益(yì)率，从而打压(yā)贵金属的(de)涨势，但中期看，美联储5月(yuè)会议加息25BP后暗示停止加息，货币政策进入新阶段，市场将加(jiā)大对(duì)下半(bàn)年(nián)降息的(de)博弈，贵金属将获得提振而走(zǒu)强，使均(jūn)值平台不(bù)断上移。”广发期货贵金(jīn)属研(yán)究员叶倩宁表示。

　　记(jì)者发(fā)现，从2006年(nián)和(hé)2018年两轮美联储停止降息后的表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，尽(jǐn)管(guǎn)此后美(měi)国经济仍市场偏强运行(xíng)一段时间，失业率继续走低，但美联储并未再(zài)次加息，而(ér)贵金属则(zé)在美债收益(yì)率持续下行的情况下(xià)，呈现振荡走强的趋势。但(dàn)当前情况不同(tóng)的是，通胀(zhàng)率(lǜ)相对(duì)更高，而黄金价(jià)格对(duì)降息并(bìng)未(wèi)提前(qián)预期(qī)更多。

　　虽然目前距离(lí)降息仍有时(shí)间，美联储表示美国(guó)银行(xíng)系(xì)统仍健康并有(yǒu)弹性，但高(gāo)利率环境下美国银行系统风(fēng)险(xiǎn)并(bìng)未解除，在(zài)第一共和银行宣(xuān)布被(bèi)接管收购后，因银行业长期(qī)存在(zài)的(de)弱点(diǎn)，又有多家区域性银行出现(xiàn)股价(jià)暴跌(diē)。存(cún)款仍在持续流出使银行融资(zī)成(chéng)本正(zhèng)在(zài)攀升，信(xìn)贷收紧将(jiāng)不断(duàn)向实体经济蔓延，美国2023年一(yī)季度实际GDP年化环比增长1.1％，不(bù)仅比去年四季(jì)度2.6％的增速(sù)大(dà)幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具(jù)体看企(qǐ)业投资(zī)和库存对GDP拉动转(zhuǎn)负，但消费的拉(lā)动上升(shēng)反(fǎn)映出一定的韧性(xìng)。未来随着经济(jì)下行压力不断上(shàng)升(shēng)，市场(chǎng)预期下半年美国GDP将出(chū)现负增长(zhǎng)。“总体上在风(fēng)险和衰退的(de)共同(tóng)影响下(xià)，美债收益率和美元(yuán)指数将持续承压，避险需(xū)求(qiú)提振(zhèn)下，贵金属价格有望(wàng)再创(chuàng)历史新高，长线(xiàn)可(kě)维持逢(féng)低买入配(pèi)置思(sī)路，短线则可(kě)买入黄金和白银虚值(zhí)看涨(zhǎng)期权(quán)把(bǎ)握突破(pò)行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄(huáng)金的供需数据来看(kàn)，黄(huáng)金的需求实际(jì)上(shàng)是明显(xiǎn)下降(jiàng)的。世界(jiè)黄金(jīn)协会公布的数据显(xiǎn)示(shì)，今年(nián)第一季(jì)度剔(tī)除场外(wài)交易的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国央行(xíng)和中(zhōng)国消费者需求(qiú)较高，但(dàn)其余投资者购(gòu)买量的减少(shǎo)抵消了(le)这一增长。其中对黄金(jīn)价格其(qí)关键作用(yòng)的黄金投资需在一季度同比(bǐ)下降50％左右，较去年四季度有所增长，大约为273.74吨，去年同期高(gāo)达558.41吨。其(qí)中，实物金条(tiáo)和硬币方面的黄金(jīn)需求为302.41吨，高(gāo)于去年同(tóng)期的287.74吨，但低于去年四季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及类似产(chǎn)品(pǐn)需求下降28.67吨，去年同期(qī)爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语高达270.67吨。白银方面，由于美国经济指标耐(nài)用品订单等指(zhǐ)标(biāo)走弱(ruò)，商品属性更强的白银因需求受(shòu)经济下行(xíng)拖累(lèi)而(ér)涨幅受限。因此，金银比价(jià)大概率继续攀升。世界白银协(xié)会(huì)预计(jì)2023年(nián)白银(yín)实(shí)物消费较(jiào)2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联储加息25个基点(diǎn)在议息前已经被充分(fēn)计提，议息(xī)前(qián)的谨慎转变(biàn)为(wèi)议息后的乐(lè)观，因此(cǐ)黄金市场一(yī)度(dù)表(biǎo)现(xiàn)为极为乐观，伦敦现(xiàn)货黄金(jīn)甚至(zhì)创(chuàng)出(chū)了历史新高。

　　“目(mù)前欧美央(yāng)行(xíng)加息靴(xuē)子落地，且银行业风(fēng)险仍在蔓延，避险情绪提(tí)振贵(guì)金属价格。此外，随着(zhe)经济走弱预期升温，预计美联储下半年大概率暂(zàn)停加息并(bìng)将(jiāng)进入降(jiàng)息周(zhōu)期(qī)，实际利率或将继续下(xià)行(xíng)，贵金属中长期仍具有较高配置价(jià)值。”从(cóng)姗(shān)姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而(ér)言，市场寄希望(wàng)于美联储最后一次加息落地然后转降息预期，从而刺激(jī)价格继续高走，从这个角度考虑黄(huáng)金确实存(cún)在恢复上行趋势(shì)的(de)可能性。但当前美通胀仍在高位，美联储(chǔ)货币(bì)紧缩动作(zuò)并没有(yǒu)结束，官员们(men)的(de)讲(jiǎng)话仍偏鹰派，5％的利率可能会(huì)维系较(jiào)长一段时间，且(qiě)高(gāo)利率环境到底会对(duì)经济和金(jīn)融市(shì)场产生怎样的影响也未(wèi)可知，因此在当前看多观点出(chū)奇(qí)一致(zhì)，且海外看多头寸(cùn)比较拥挤的情况下，对(duì)待金价节(jié)节攀高的观点谨(jǐn)慎(shèn)为上。

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