财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合(hé)瑞银(yín)与瑞信合并近两个(gè)月后，与(yǔ)这次事件有关(guān)的一个重要(yào)问题(tí)终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)约掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发(fā)布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市(shì)商组成的委员会一致(zhì)投票通过了上述决议。值得一提的(de)是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有出现在投票(piào)的(de)清单上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)说，提出这(zhè)个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合(hé)约所(suǒ)依(yī)据的参考(kǎo)债券（次(cì)级债）具(jù)有同等地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委(wěi)员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府干预的信(xìn)贷事(shì)件(jiàn)”。此外，根据AT1债券(quàn)文(wén)件中的排名(míng)条款和担保条件，次(cì)级债的持有(yǒu)人是(shì)相较于AT1债券的(de)优先(xiān)债权人(r笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音én)。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定义(yì)了“排除(chú)义务”。周(zhōu)三的(de)文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急(jí)交易中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音的瑞信AT1债(zhài)券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类债券持(chí)有人(rén)的诉(sù)讼。一些(xiē)投机者也(yě)在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的(de)金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔(péi)的金额(é)通常等于(yú)参(cān)考资产(chǎn)的(de)面值减去违(wéi)约后(hòu)的市场(chǎng)价值。各(gè)个区域的(de)信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责(zé)决定在这个地(dì)区是(shì)否(fǒu)发生了信贷(dài)衍生品合约(yuē)中定义的信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据存(cún)管(guǎ笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音n)信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接手瑞信的(de)最新评(píng)估。在本周(zhōu)二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信预计将造成170亿(yì)美元(yuán)的损失，其中(zhōng)有40亿(yì)美(měi)元(yuán)为(wèi)潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信的状(zhuàng)况(kuàng)，并在今(jīn)年2月得出“不宜(yí)收(shōu)购(gòu)”的(de)决定(dìng)，但最后仍在(zài)瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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