金融界(jiè)5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月(yuè)份金融(róng)数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多(duō)2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币(bì)贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人(rén)民(mín)币存(cún)款减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元(yuán)，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款(kuǎn)减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评(píng)认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民(mín)存(cún)款13个(gè)月以(yǐ)来同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但更可(kě)能重回表外(wài)资产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费(fèi)在二季(jì)度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个(gè)月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历了(le)一(yī)季度的爆发式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从(cóng)结构上(shàng)来看(kàn)，居(jū)民部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)有较(jiào)强韧性。信贷(dài)回落可能是(shì)因(yīn)为一(yī)季(jì)度透(tòu)支(zhī)了部分(fēn)银行信贷额度和企业(yè)信(xìn)贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社(shè)融增速与上月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回(huí)落主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人(rén)存款的流出而非企业活期存款大幅(fú)改善，和(hé)地(dì)产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅(fú)减少的问题，中(zhōng)信证券认为是(shì)季节性波动(dòng)。因为银(yín)行(xíng)倾(qīng)向于让理财产品在(zài)季(jì)末到期(qī)，使资金回流(liú)成存款，以应(yīng)对(duì)考(kǎo)核，然(rán)后在下季(jì)初(chū)发行新(xīn)的理(lǐ)财产(chǎn)品承(chéng)接。因此居民存款在季末(mò)季初常出现波(bō)动(dòng)。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百(禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气bǎi)分点，或许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表示居民存款减(jiǎn)少符合季节性规(guī)律。在本月数据中，居民(mín)端(duān)出(chū)现了新增存款，新增(zēng)贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从(cóng)历(lì)史规律来(lái)看，4月(yuè)及7月一般(bān)是居民存款减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数(shù)据得出类(lèi)似(shì)居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的(de)去向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月(yuè)居民(mín)存款减少(shǎo)更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问(wèn)题，招商(shāng)宏(hóng)观表示在(zài)放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显。企业中(zhōng)长期(qī)贷款贡献了(le)新增信贷的绝(jué)大(dà)部(bù)分，居民端中(zhōng)长期(qī)信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居(jū)民端在前期购房(fáng)需(xū)求脉(mài)冲式释放后信心(xīn)仍(réng)然不足的情况。如果没有进一(yī)步的政(zhèng)策支撑(chēng)，不排除居民端新增信贷量会持续(xù)维持(chí)在低位。

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