编(biān)者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情(qíng)变化以春节(jié)为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中特估(gū)、人(rén)工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为(wèi)变(biàn)化明(míng)显。

　　在国(guó)内的(de)公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在管的(de)产品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开年(nián)迄今业绩较为一般，但(dàn)是在(zài)管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平(píng)线(xiàn)上。从第一季(jì)度(dù)的调仓来看(kàn)，在他的成名(míng)作(zuò)信(xìn)澳新能(néng)源产业(yè)最(zuì)新(xīn)季报(bào)中，保(bǎo)留了上(shàng)一季度的(de)七只重仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新能源的(de)大框架，在(zài)细(xì)分赛(sài)道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价比更优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标(biāo)的(de)，用金域医(yī)学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替(tì)换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续青(qīng)睐，茅台持股量与(yǔ)上季持(chí)平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会在(zài)优质的(de)股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一(yī)的刘彦(yàn)春在其(qí)成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是(shì)茅(máo)台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳(wěn)固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热(rè)情在某(mǒu)个(gè)阶段也总会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布(bù)的(de)两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过(guò)除(chú)去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达(dá)优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基(jī)金的一季(jì)报显示，仅是前五大(dà)的重仓次(cì)序有所不同(tóng)，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第(dì)一位(wèi)。同(tóng)时(shí)， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看(kàn)另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是(shì)持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变(biàn)化是他用(yòng)中国海洋(yáng)石油替换(huàn)了上一季的药明(míng)生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了金融(róng)等行(xíng)业(yè)的配置。个股方面(miàn)，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基金的(de)明星基金经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十(shí)大重(zhòng)仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路可能是想(xiǎng)利用次高端(duān)和地产酒来增加组合(hé)的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三(sān)者在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍(réng)然是(shì)主线，进入二季度，改善弹(dàn)性(xìng)会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调(diào)味(wèi)品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不(bù)过他(tā)对于另(lìng)一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是有所取(qǔ)舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次(cì)，他选择小幅(fú)减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为第三(sān)方医(yī)学检验及病理诊断(duàn)服务(wù)商，金(jīn)域医学近日(rì)率先推(tuī)出(chū)国内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链(画的作者是谁 画的作者是高鼎吗liàn)上游的施成外，本周(zhōu)一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日(rì)收盘，目(mù)前他(tā)所管理的6只产品维持年(nián)内(nèi)小幅正收益(yì)。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任(rèn)职管理最(zuì)长的就是代表作新能源(yuán)产业(yè)股(gǔ)票。从被调出(chū)的三(sān)只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯(sī)莱克(kè)的主营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)的三只(zhǐ)标(biāo)的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的就是(shì)非传统(tǒng)新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营(yíng)锂电池(chí)正极(jí)体研发的公司(sī)，主要产品是三(sān)元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季(jì)报的(de)全(quán)面梳理，在信澳(ào)研究优选中(zhōng)还出(chū)现了一只新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一(yī)家高科(kē)技公司，主营业务(wù)中有分布式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年(nián)股基(jī)状元陆(lù)彬则是在新能源大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的(de)类型。天天基金网(wǎng)显示，早在(zài)去(qù)年底时他就(jiù)已经(jīng)是“双二(èr)百”的基金经理了，而他(tā)在管(guǎn)的(de)7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动(dòng)态策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的(de)新能源(yuán)产业链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一(yī)般。但他(tā)此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而(ér)在(zài)季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生(shēng)命(mìng)周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间(jiān)的(de)高速增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)经过市场的调整，我们看(kàn)到行业(yè)中(zhōng)的优质公司(sī)对应2025年的(de)盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少(shǎo)公司一(yī)定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之(zhī)一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明(míng)他(tā)的重(zhòng)仓(cāng)行业配(pèi)置思路依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所(suǒ)持(chí)有的是完全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然(rán)第一大(dà)重仓股依然是(shì)半导体公司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体(tǐ)新能源的(de)地(dì)位似(shì)乎(hū)进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科(kē)技从第(dì)三升(shēng)至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕(hǎn)见的(de)情况是，如(rú)果(guǒ)按(àn)照保留小数(shù)两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基(jī)金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金(jīn)的持(chí)仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大(dà)幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端制造产业(yè)链布局。我们对(duì)重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向(xiàng)保(bǎo)持相对乐(lè)观(guān)，投资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多(duō)的基金经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰元和(hé)价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一(yī)年为例，对比基金四季报和(hé)今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微调了一(yī)个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰(qià)好就是中(zhōng)字头中的(de)典(diǎn)型(xíng)代表(biǎo)公(gōng)司，该股(gǔ)从(cóng)年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字(zì)头公司达到(dào)了四家。而从相关(guān)标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股(gǔ)年(nián)内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产(chǎn)的(de)标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能够把长期(qī)利(lì)润转化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中(zhōng)少数的深度(dù)价值。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管(guǎn)理的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以他任(rèn)职回报最高(gāo)的(de)景顺长(zhǎng)城(chéng)能(néng)源基建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰(xī)地看到(dào)其(qí)偏爱高估息(xī)和低估(gū)值类股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这(zhè)一类资源股格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金(jīn)季报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增加了有色(sè)行(xíng)业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商(shāng)业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能(néng)在不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上(shàng)是基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对(duì)于(yú)这样的行情，需要对其可持(chí)续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长城的基金(jīn)经(jīng)理余广是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前(qián)其担任基金经理也接(jiē)近(jìn)了13年(nián)。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它(tā)们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年(nián)、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回报翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓(cāng)了四个席位(wèi)，其中新进的(de)公司半数(shù)为(wèi)中字头，它(tā)们(men)就是中国海(hǎi)油和中国移动(dòng)，与(yǔ)它们(men)携手进入(rù)的还有安徽(huī)合(hé)力(lì)和(hé)紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两只(zhǐ)中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被其提拔(bá)为第(dì)一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自下而上(shàng)，看重公(gōng)司基(jī)本(běn)面，注重公司(sī)的(de)核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低的(de)估值水平买入(rù)持(chí)有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好今年的权益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分(fēn)，估值较(jiào)为低(dī)估的多行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的(de)郑巍山今(jīn)年业绩优(yōu)异，特(tè)别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值(zhí)快速(sù)拉升，截至本周四(sì)的年内(nèi)涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超过了(le)他(tā)的成(chéng)名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除去银河(hé)和美生活(huó)还有较强(qiáng)的新能(néng)源属性(xìng)外，其(qí)余产品几乎一边倒(dào)地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　画的作者是谁 画的作者是高鼎吗　就以智联(lián)主题为例分析，最(zuì)新(xīn)的(de)十(shí)大(dà)重仓股除去用友(yǒu)网络和海康(kāng)威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而(ér)这(zhè)四只(zhǐ)标的均是第(dì)一(yī)季度(dù)新近重仓的公司(sī)。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留的上(shàng)一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来看被调(diào)出的标的(de)，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联主题继续(xù)增加了软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术(shù)应用展开投(tóu)资。二季度，将会(huì)继(jì)续(xù)围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公司(sī)力捧的(de)三位(wèi)基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是他的(de)成(chéng)名作华(huá)安媒体互联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金(jīn)，我们(men)发现他所保留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和(hé)华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓(cāng)标的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其中中文在(zài)线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年(nián)内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他(tā)所剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济(jì)结构转型时期，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大量(liàng)投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围(wéi)内的科技(jì)创新和受(shòu)益于(yú)国民经济持续增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万(wàn)家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样强势回(huí)归。天(tiān)天(tiān)基金网数(shù)据(jù)显示，他目前在管的基金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅(fú)超过了(le)25％，具体来分析(xī)他的成名作(zuò)万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用中微公司替代了(le)四季度(dù)末(mò)的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只新进标的(de)，目前年内的(de)涨幅(fú)已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)70％的(de)金(jīn)山(shān)办公交(jiāo)相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持(chí)了(le)机(jī)器视觉和医(yī)疗器械行业的部分(fēn)个股，相(xiāng)应地(dì)略(lüè)微降(jiàng)低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基金经(jīng)理们的(de)追捧，比(bǐ)如(rú)融通基金的明星基(jī)金经理邹曦(xī)，这位任(rèn)职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的老将善(shàn)战周期，目(mù)前在公司仍(réng)然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任(rèn)职回报超过(guò)180％的融(róng)通行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季(jì)报(bào)来(lái)看，在(zài)上一季(jì)度(dù)没有(yǒu)单一标(biāo)的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们(men)分别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加(jiā)考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重(zhòng)仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际(jì)上(shàng)在当(dāng)季的重仓行(xíng)业(yè)中，机械(xiè)制造(zào)是(shì)仅(jǐn)次于(yú)房地(dì)产的(de)第二行业(yè)。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路，他(tā)在季(jì)报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医(yī)药等行业(yè)的配(pèi)置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的(de)适度(dù)配置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房(fáng)地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股(gǔ)股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明星基金经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制(zhì)造(zào)板块闻名，目前他(tā)在(zài)公司所管理的(de)产品数达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是(shì)他参与管(guǎn)理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独(dú)自(zì)管理时(shí)间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同(tóng)的(de)一点是(shì)，消费(fèi)电子(zi)赛道股(gǔ)票在(zài)其(qí)中占据明显的(de)数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳(ěr)熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测导航(háng)、东山精密(mì)、电连技术、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到消(xiāo)费电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半(bàn)边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看(kàn)好的(de)原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费(fèi)电子会有一(yī)个触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的(de)布局，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只是(shì)一(yī)个(gè)周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新(xīn)品推出或是行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高端制造(zào)这一(yī)领(lǐng)域中，还(hái)有不可忽视的(de)一环就是(shì)军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏的少壮派基金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理(lǐ)时间最长的军工安全(quán)混合为例，实际上一(yī)季度(dù)他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调整，也就是(shì)用(yòng)昊华科技替(tì)代了上(shàng)一季(jì)的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属(shǔ)细分来看(kàn)，明显(xiǎn)中(zhōng)航(háng)系乃至航空航(háng)天赛道(dào)占据优(yōu)势(shì)。而这(zhè)一思路在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都(dōu)体(tǐ)现得(dé)颇为明显。进一步对照(zhào)两只军(jūn)工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的(de)区别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导替代(dài)了前者中的钢研(yán)高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他(tā)在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究(jiū)未来(lái)两年确定性的产业趋势(shì)和高(gāo)增长画的作者是谁 画的作者是高鼎吗的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全(quán)年维度在高(gāo)确定性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹(dàn)性潜力较(jiào)高的航(háng)天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空装(zhuāng)备平台(tái)型企业以及技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的新材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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