随着一季报披露完(wán)毕(bì)，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最(zuì)多的(de)权益基金，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易方达(dá)供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果bù)分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率定价资(zī)产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果ong>

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季(jì)报披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配(pèi)置(zhì)清单也(yě)重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一(yī)季度末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看(kàn)，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优(yōu)选第(dì)二(èr)个季度坐上公募(mù)基(jī)金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产业并列(liè)首位。在此之前(qián)，则由海富通改革(gé)驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个(gè)月持有等基金在一(yī)季度(dù)均重点(diǎn)配置华商新趋(qū)势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基(jī)金将华商新趋(qū)势(shì)优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新(xīn)趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选基(jī)金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成长风格(gé)著称(chēng)，截止今年(nián)一季度末，成(chéng)立以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达科(kē)瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势投资，关(guān)注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供(gōng)给改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会(huì)，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基(jī)金中，汇添富科技(jì)创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长位列(liè)增(zēng)持份额前三(sān)；偏股混合基金(jī为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果n)增持前三(sān)则(zé)被(bèi)易(yì)方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三(sān)分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基(jī)金增持(chí)前三则是交银定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易(yì)方(fāng)达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混(hùn)合(hé)基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益于(yú)数字经济政策的(de)提振与人(rén)工智能(néng)主题(tí)的不断(duàn)发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经(jīng)理在一(yī)季度末对涨幅(fú)过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理林(lín)国怀在一(yī)季报中表示，本(běn)季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益(yì)资产的(de)仓位略(lüè)高于权益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成长型基金的配置比例，同时适度(dù)降低价值型(xíng)基(jī)金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其(qí)他确定性较高的(de)绝(jué)对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定(dìng)的策(cè)略参(cān)与股票定增(zēng)、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然(rán)保持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已(yǐ)显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘(jué)市场上(shàng)相(xiāng)对收益和绝对(duì)收益的(de)投资机会不(bù)断增厚组(zǔ)合收益(yì)，通(tōng)过“多(duō)资产、多策略”的方(fāng)式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓(cāng)上看(kàn)，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金(jīn)，富(fù)国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基金(jīn)经理(lǐ)对全年市(shì)场的(de)主线判断不是(shì)很(hěn)清晰，因此组合整体上除(chú)了向小市值(zhí)成(chéng)长风格有(yǒu)一(yī)定偏离外，其他(tā)方面没有明(míng)显的偏(piān)离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期(qī)政策方(fāng)向的明朗，基金经理对(duì)今年全年股票市场的(de)主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上(shàng)，本基(jī)金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了(le)低(dī)估(gū)值价(jià)值(zhí)风格基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经(jīng)济(jì)相关的基金和股票，未来(lái)计划视相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块的估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度(dù)的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置(zhì)策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行了分散(sàn)和(hé)优(yōu)化，在一季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但行业(yè)之间分(fēn)化巨(jù)大的市场中，基(jī)于对长期(qī)基(jī)本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断(duàn)，对行业风格的(de)持仓结构(gòu)进(jìn)行了(le)小(xiǎo)幅调整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行(xíng)业基(jī)金，增持部分短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢(shū)附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面(miàn)，适(shì)当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块的基(jī)本面和(hé)估值性价(jià)比，略(lüè)加(jiā)仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处(chù)于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重点关(guān)注一季报超预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度(dù)适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基(jī)金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加了(le)偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低(dī)估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略基(jī)金的配置比例(lì)。不过(guò)仍然选择那(nà)些(xiē)能够长期拿得(dé)住的(de)基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类资产(chǎn)年度目(mù)标配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持有一季度(dù)操作上(shàng)围绕(rào)经济(jì)增长和政(zhèng)策支持方(fāng)向(xiàng)作为(wèi)调整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于业(yè)绩预(yù)期增速较高(gāo)板(bǎn)块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较好的标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消费者(zhě)信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合(hé)权益(yì)资产维持超(chāo)配状(zhuàng)态(tài)，结构(gòu)上均衡配置于：受益(yì)于(yú)顺周期低(dī)估(gū)值(zhí)的金融周期板块、受益于(yú)社会经济(jì)活动(dòng)趋于正常的消费(fèi)医药板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及受(shòu)益于(yú)产业(yè)周期见底及国产替代的科技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发(fā)展方向的机会(huì)

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季报中提(tí)到了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基(jī)金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后(hòu)市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验(yàn)证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈(yíng)利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和(hé)未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安(ān)全、数字(zì)经济(jì)和新(xīn)技术领(lǐng)域。大复(fù)苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需格局和票(piào)价(jià)弹(dàn)性(xìng)带来的(de)潜(qián)在超预期机会。投资端(duān)关注地(dì)产链以及一(yī)带一(yī)路(lù)带动下的部分细分领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标(biāo)五年(nián)基金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估(gū)值(zhí)分位、相对债(zhài)券资产(chǎn)的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供一定(dìng)安(ān)全边(biān)际。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择(zé)加码托底的空(kōng)间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受(shòu)益(yì)于稳内(nèi)需政策加码的(de)领域，包括(kuò)地(dì)产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信(xìn)创、自(zì)主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成(chéng)份(fèn)，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术对经济(jì)各个领(lǐng)域(yù)的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其(qí)关注度有(yǒu)望随着节日(rì)出(chū)行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标(biāo)2035三年持(chí)有基金(jīn)经理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权益(yì)市场(chǎng)来看，当前中国(guó)经济处于复苏(sū)早期，2月以来(lái)市场的下(xià)跌属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁(zào)动后的正常回调(diào)。复盘历史上的复(fù)苏(sū)周期，权(quán)益方面均能有所作为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会(huì)不断(duàn)寻找(zhǎo)基本面改(gǎi)善(shàn)的(de)诸(zhū)多细(xì)分方向。结构方面(miàn)，市场一季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场会围(wéi)绕各(gè)行(xíng)业受(shòu)益改(gǎi)善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较(jiào)好(hǎo)的细分(fēn)方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下三(sān)个(gè)方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此外(wài)，关注央国企(qǐ)改革(gé)能否(fǒu)带来(lái)相关行业、企业基本(běn)面的改善(shàn)，并打开(kāi)估(gū)值提升的(de)空间(jiān)。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板块的(de)估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产替(tì)代的(de)关键环节(jié)，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期(qī)来看，半导体(tǐ)行业可能在(zài)下(xià)半年周期见底，计(jì)算(suàn)机行业的景气度相较于(yú)去年(nián)也是(shì)大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突(tū)破，有可(kě)能(néng)打(dǎ)开(kāi)科技(jì)板(bǎn)块的成(chéng)长空间(jiān)。