5月以来，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续(xù)下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出(chū)年(nián)内收市新低。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过(guò)，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处(chù)于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱增16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二。而(ér)易(yì)方达、富国基(jī)金(jīn)等旗(qí)下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也(yě)持续(xù)增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再(zài)创历史新高，并继(jì)续蝉联市(shì)场规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期港(gǎng)股市场波动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析(xī)系受多(duō)个因(yīn)素(sù)影响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违约风险也对市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大(dà)部分内地互联网以及新(xīn)经济领(lǐng)域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备(bèi)管制措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波(bō)动较(jiào)大主要(yào)有基本面以及资金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的(de)预期(qī)，“从春(chūn)节前后(hòu)的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的修复，一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱消费(fèi)需(xū)求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季(jì)度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息(xī)的节奏(zòu)出(chū)现反复(fù)，人民币(bì)汇率也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是(shì)中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放(fàng)开国(guó)门之(zhī)后我们预期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边(biān)的状(zhuàng)态变化(huà)还(hái)是(shì)需要更长时间，但大概(gài)率还(hái)是会发生(shēng)的，在这(zhè)个过(guò)程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市(shì)场(chǎng)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定的(de)投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策(cè)变化(huà)扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港股持续(xù)回调(diào)，整体表现不如(rú)A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续(xù)缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大(dà)且回调较(jiào)多的细(xì)分板块或(huò)许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会(huì)。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的(de)细分赛道，或许更符(fú)合未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投(tóu)资(zī)的主线，推动了中美(měi)股市(shì)的表现，未来人工智(zhì)能应(yīng)用(yòng)或(huò)利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药(yào)是(shì)国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方(fāng)向需(xū)要更(gèng)多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得(dé)关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也(yě)有望上行(xíng)。因为目前(qián)我国经济总量(liàng)数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民(mín)可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市(shì)场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会产生较大影响。在(zài)当前流动(dòng)性(xìng)持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发(fā)生时，我们(men)可能(néng)就会看到人民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也(yě)会走强。”中(zhōng)融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运(yùn)营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预(yù)期更进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关注互联(lián)网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业(yè)绩(jì)差异很大，建议(yì)更多关(guān)注个股(gǔ)的性价比与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港股市场具(jù)备(bèi)一定的(de)投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预(yù)期(qī)，往后看随着经济的(de)缓慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期也(yě)会逐步(bù)上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加(jiā)息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人(rén)占(zhàn)比较高，受国内及海(hǎi)外(wài)多(duō)重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大(dà)，建议投资(zī)人可以逢低布局(jú)，更多(duō)可以采取(q一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱ǔ)基(jī)金定(dìng)投的方式(shì)投资于港股市场。

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