关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策(cè)者(zhě)可能不得不进(jìn)一步提(tí)高利率以给通(tōng)胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将观望一定时间，看看(kàn)经济数据表现再决(jué)定6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的(de)激进(jìn)政策遏(è)制(zhì)了通(tōng)胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处于通往2％的(de)道路上(shàng)。” 布拉(lā)德(dé)表(biǎo)示，需要看到“通胀实质性下降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美(měi)联(lián)储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不触发(fā)经(jīng)济(jì)严重(zhòng)下滑的(de)情况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为(wèi)基线情(qíng)境(jìng)是经济增长缓(huǎn)慢，劳(láo)动(dòng)力市场可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代(dài)表人物，素有“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但今(jīn)年在联邦公(gōng)开市场委员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内(nèi)地利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日(rì)表(biǎo)示(shì)，香港与内地利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利(lì)，初(chū)期先(xiān)行(xíng)开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换通”下(xià)的交(jiāo)易(yì)将(jiāng)于(yú)2023年5月(yuè)15日(rì)启动。

　　“北(běi)向互(hù)换通”，是香港及其他国家(jiā)和(hé)地区的境外投资者经(jīng)由香港(gǎng)与内地基础设(shè)施机构(gòu)之间在交易(yì)、清算、结算等方面互联互通的机制安(ān)排，参(cān)与内地(dì)银行(xíng)间金融衍生品市场。初一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思(chū)期可(kě)交易品种为利(lì)率互换(huàn)产品，报价(jià)、交易及结算币种(zhǒng)为(wèi)人民(mín)币。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”的境内(nèi)投资者需与(yǔ)外汇交易(yì)中心(xīn)签署报价(jià)商协议，并为上(shàng)海清算所利率互换集(jí)中清算业(yè)务的(de)清算会员(yuán)或该类会员的(de)清算(suàn)客户。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的境(jìng)外(wài)投资者为符合人民银行要求并(bìng)完成内地(dì)银行(xíng)间债券市场准入备案的境外(wài)机构投资者，并经外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心开(kāi)通一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思“北(běi)向互换通”交易权限(xiàn)。拟申(shēn)请开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易权(quán)限的境外投(tóu)资者需同时申请成(chéng)为场外结算(suàn)公司的(de)清算会员或该类会(huì)员的清算客户(hù)。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民币(bì)，清(qīng)算限额(é)为40亿元人(rén)民币(bì)，后续可根据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍(réng)能正常交易，盘中一(yī)度上(shàng)涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘后，上交(jiāo)所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及相关交易处理情况(kuàng)的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下简称公司）在上交所网(wǎng)站发布关于实(shí)施“嵘泰(tài)转债”赎回(huí)暨摘牌(pái)的(de)公(gōng)告称(chēng)，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易。公司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日(rì)、5月(yuè)5日(rì)发布(bù)4次(cì)提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成(chéng)交阶段共(gòng)成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所(suǒ)债券交易规则(zé)》第一百三十条等相关(guān)规定(dìng)，嵘泰(tài)转债2023年5月5日(rì)相关(guān)匹配成交取(qǔ)消，交易无效(xiào)，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎回不(bù)受(shòu)影(yǐng)响，正常进行(xíng)。

　　对于该事(shì)件的发生(shēng)，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉意，并(bìng)将妥善处置后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场(chǎng)情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面(miàn)迎(yíng)来(lái)改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨(zuó)日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴(bàn)随美(měi)联储(chǔ)继续加息(xī)预期以及欧美银行业危(wēi)机的(de)继续发酵，国际原油价(jià)格大幅下挫，外(wài)围市场(chǎng)环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期加息25个(gè)基点，这是本轮加息(xī)周期的第十次加息(xī)，也可(kě)能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周四(sì)决(jué)定(dìng)放慢(màn)加息步伐(fá)。在外(wài)围利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗(一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反弹，油(yóu)脂(zhī)价格在(zài)假(jiǎ)期(qī)开盘走弱后(hòu)也迎(yíng)来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料(liào)分析师巩力赫(hè)表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国(guó)内棕榈油(yóu)库存连续下降支(zhī)撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大(dà)豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师(shī)侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由基本(běn)面的改善(shàn)推(tuī)动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂(zhī)相关上市企业(yè)一(yī)季度业绩大增，多因为(wèi)销(xiāo)量上涨和毛利率(lǜ)提升共(gòng)同(tóng)推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运(yùn)输部数据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮(liàng)眼(yǎn)，假期后(hòu)，现货普遍存(cún)在一轮(lún)补库需求(qiú)。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端(duān)将持续成为(wèi)支撑油脂需(xū)求(qiú)的(de)重要(yào)力量。另(lìng)一方面(miàn)，国内大(dà)豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现不同程度(dù)的(de)停(tíng)机计划，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而(ér)棕(zōng)榈油方面，产地(dì)库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼(ní)棕榈油2月库(kù)存环比(bǐ)下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万(wàn)吨，印尼国内(nèi)消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持平。机构预(yù)期(qī)马来西亚(yà)棕榈油4月产(chǎn)量环比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存环比(bǐ)减少(shǎo)10％至(zhì)151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存减少的预(yù)期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚(yà)棕榈油整体(tǐ)数据偏(piān)弱(ruò)，出口月度环比下降，且产(chǎn)量降幅不(bù)足(zú)，导致(zhì)市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格(gé)持续下跌后，利(lì)空落地效(xiào)应以及机(jī)构对于4月马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存(cún)预(yù)估(gū)超预(yù)期(qī)下(xià)降的乐(lè)观情绪(xù)，推动(dòng)期(qī)价快速反弹，而库存预(yù)估下(xià)降的(de)原因来自(zì)于马来(lái)西亚国内(nèi)消费(fèi)需求的增加。”中辉期货油脂油料(liào)分析师贾晖表示(shì)，外盘(pán)带(dài)动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆油(yóu)及菜油自身基本面供应(yīng)增加的利空因素(sù)逐步弱(ruò)化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面(miàn)，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一项(xiàng)调查显示，全球(qiú)第(dì)二(èr)大棕榈(lǘ)油生产国——马来西(xī)亚截至(zhì)4月底的(de)棕榈(lǘ)油库存(cún)料降至11个月以(yǐ)来最(zuì)低(dī)水平，因产量持平且(qiě)马来西亚国(guó)内使用量(liàng)增(zēng)加。受访的九位(wèi)分析师和贸易商预估(gū)中值显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少并触及2022年5月(yuè)以来(lái)最低水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷新5个半月(yuè)的最(zuì)低(dī)水平(píng)。中国粮油(yóu)商务(wù)网监测数(shù)据显示，截至2023年(nián)第(dì)17周末，国(guó)内棕(zōng)榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存都在下降，但(dàn)原因各有(yǒu)不同(tóng)。马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主要原因(yīn)来自于产量的季(jì)节性减产以(yǐ)及印(yìn)尼国(guó)内(nèi)出口(kǒu)政策限(xiàn)制(zhì)导致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是受到年初国内疫情(qíng)防控措(cuò)施优(yōu)化调(diào)整带(dài)来(lái)的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运行(xíng)导(dǎo)致棕榈油替代性能大大(dà)增强，也(yě)进一(yī)步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存下降，但由于印尼(ní)5月(yuè)出口(kǒu)政策出(chū)现(xiàn)调整，将(jiāng)允(yǔn)许更(gèng)多的棕榈油(yóu)出口，市(shì)场对(duì)于马来西亚棕榈油5月出(chū)口数(shù)据保持谨慎(shèn)态度。中国(guó)和印度作为全(quán)球主要(yào)的棕榈油进口国，虽然库存都不同程(chéng)度(dù)下降，但都仍处于(yú)历史较(jiào)高水平，若棕(zōng)榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其(qí)消(xiāo)费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求国库(kù)存(cún)偏高，棕榈油出(chū)口需求(qiú)差(chà)，但依(yī)然没(méi)有扭转去库趋势(shì)。可以说(shuō)，产量绝对水平低是去库的主要原(yuán)因。后(hòu)期随(suí)着产量季节性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲(líng)认为，棕榈油的(de)去库更多(duō)是(shì)供(gōng)需双重(zhòng)推动的(de)结果。随着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到(dào)港(gǎng)压(yā)力下(xià)降，月均到港量(liàng)30万吨左右(yòu)。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺(wàng)盛，随(suí)着气(qì)温升高，棕(zōng)榈油(yóu)使(shǐ)用(yòng)限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库(kù)，需(xū)要进口增加，也就是(shì)说(shuō)进口利润(rùn)打(dǎ)开，产(chǎn)地让利，这至少需要产地库存压力(lì)明(míng)显恢(huī)复才有可能。因此，未来(lái)产地的累(lèi)库(kù)必将早于国内，存在(zài)节(jié)奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期(qī)下，棕榈油有(yǒu)望逐(zhú)步进入中期(qī)企稳阶(jiē)段。后续(xù)需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的发生(shēng)和持续(xù)情况。”贾(jiǎ)晖认为(wèi)。

　　在许(xǔ)多市(shì)场(chǎng)人(rén)士看(kàn)来，今(jīn)年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的影(yǐng)响仍然起到主导作用。那么，对于(yú)油脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激(jī)进紧缩的(de)步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联储会(huì)议(yì)的结束，市场焦点仍将集(jí)中(zhōng)在美(měi)国银(yín)行(xíng)业的任(rèn)何可(kě)能的(de)风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大(dà)油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量(liàng)到港的预期对豆系品(pǐn)种带来压力，另(lìng)外(wài)国内棕(zōng)榈油整体库存偏(piān)高也使得(dé)油脂整体的行情(qíng)难以(yǐ)表现得特别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油(yóu)粕比和当前年(nián)度(dù)南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处(chù)于(yú)偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。在此情况下，油脂似乎难以表现出(chū)独立走势，单边行情仍将比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由(yóu)于美联储加(jiā)息已经在市场(chǎng)预(yù)期(qī)当中(zhōng)，因此对大(dà)宗商品(pǐn)市场的(de)利(lì)空影响有(yǒu)限。对(duì)于油脂市场来(lái)说，虽(suī)然生物柴油消费占(zhàn)比不低，比如棕榈(lǘ)油(yóu)工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和(hé)食用消费各占一半，但(dàn)各(gè)国生物柴油政(zhèng)策比例(lì)一(yī)段(duàn)时期内是固定的，不会因为原(yuán)油(yóu)及宏(hóng)观市场的波(bō)动，而出现生物柴油产量的大幅波(bō)动，加上油(yóu)脂食用作(zuò)为消费必(bì)需品(pǐn)，宏(hóng)观因(yīn)素影响(xiǎng)有限，因此油脂(zhī)自身(shēn)基本(běn)面对价格波动(dòng)仍然将起到主(zhǔ)导作(zuò)用。

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