金(jīn)融界5月11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融(róng)数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放(fàng)的(de)人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币(bì)贷款折(zhé)合人民(mín)币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其中(zhōng)，住户存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元(yuán)，非银(yín)行业金融机构存款增(zēng)加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币(bì)存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度(dù)同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评(píng)如下(xià)：在(zài)经(jīng)历了一(yī)季度的爆发(fā)式增长后，信贷(dài)在4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居民部门再(zài)次(cì)“缩表”，不过企(qǐ)业(yè)中长期贷款有(yǒu)较强韧性(xìng)。信贷回(huí)落可能是因为(wèi)一季度透支了部甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处分银行信贷额(é)度和企业信贷需求(qiú)，而且4月(yuè)地产销售(shòu)也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民(mín)存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度(dù)同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款13个月以来(lái)首次(cì)转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同(tóng)比(bǐ)回(huí)升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非企业活期存(cún)款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的(de)问题，中(zhōng)信证券认为是(shì)季节性波动(dòng)。因为银(yín)行倾向(xiàng)于让理(lǐ)财(cái)产品在季(jì)末到期(qī)，使资金(jīn)回流成(chéng)存款，以应(yīng)对考核(hé)，然后在下季(jì)初发(fā)行新的理财产品承接。因此居(jū)民存(cún)款在季末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映(yìng)了(le)企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为一致，招商(shāng)宏观表示居(jū)民存款减少(shǎo)符合(hé)季节性规律。在本月数据(jù)中(zhōng)，居民端出现了新增存款，新增贷(dài)款同时(shí)收缩(suō)的情况。从历(lì)史规律来看，4月及7月一(yī)般是居民存款(kuǎn)减少(shǎo)的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万(wàn)甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从(cóng)4月(yuè)数据得出类似居民加速偿还房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于居民存款(kuǎn)的(de)去(qù)向(xiàng)问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去(qù)向表(biǎo)外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的(de)信贷(dài)结(jié)构问题，招商宏(hóng)观表示(shì)在放缓(huǎn)的信(xìn)贷投(tóu)放中，结构特(tè)征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分(fēn)，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收(shōu)缩。这(zhè)种结构特征反(fǎn)映了(le)居民端在(zài)前(qián)期购房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不(bù)足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除(chú)居民(mín)端(duān)新增信贷量会(huì)持续维(wéi)持(chí)在低位。

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