用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展(zhǎn)明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对(duì)应(yīng)的是(shì)，2020年以来公司股价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三(sān)年(nián)下滑

　　用友网络(luò)4月28日(rì)晚间发布(bù)2023年第(dì)一(yī)季度报(bào)告，一季度实现营业(yè)收(shōu)入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利(lì果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的)11.8亿元(yuán)的历(lì)史最高点之后，用友(yǒu)网络(luò)连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下历史新(xīn)高之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价就总(zǒng)体(tǐ)上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股(gǔ)价相对(duì)高点进行了定(dìng)增(zēng)融资。此次定(dìng)增吸引了不(bù)少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入资金(jīn)约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业(yè)绩更是(shì)连续(xù)爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背(bèi)景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三(sān)季度末退出前十(shí)大股东(dōng)，在此(cǐ)期间(jiān)，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶(jiē)段是服务(wù)企业的数(shù)智化。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务(wù)业(yè)务(wù)，引领(lǐng)中国(guó)企业级服务市(shì)场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建(jiàn)和运营(yíng)全球领(lǐng)先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式(shì)发布了完全基于(yú)互联网(wǎng)架构的(de)企业互联网开发平台。2017年(nián)以来(lái)，其云平台(tái)、财务云(yún)、人力(lì)云等云产品(pǐn)得到逐步(bù)发(fā)展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)201果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的7年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经历了第(dì)一(yī)个(gè)阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的(de)统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友(yǒu)云进入新的发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公司业(yè)务(wù)占比(bǐ)来(lái)看，用友网(wǎng)络云服务转型取得(dé)了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成(chéng)为(wèi)公司(sī)主要收入(rù)来源(yuán)并继(jì)续扩(kuò)大收入占比。

　　但(dàn)从高端市(shì)场(chǎng)份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国(guó)工业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市(shì)占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络股价(jià)直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并不一(yī)定会面向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞(jìng)争力信(xìn)心的(de)严重(zhòng)不(bù)足(zú)，也(yě)反应了其在高端市场的(de)进(jìn)展不佳。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和股(gǔ)价上，在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐增长(zhǎng)的(de)同时，净利润也在同时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对应到(dào)股价(jià)上，在此期间，用(yòng)友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年(nián)至(zhì)今(jīn)，其营(yíng)收仅仅(jǐn)小幅(fú)增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说(shuō)是(shì)踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文(wén)京在2022年果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的市(shì)值还是(shì)有很(hěn)大的提升空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二(èr)阶段(duàn)，道阻且长(zhǎng)。

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