在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷(fēn)公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢(yì)价率已经大(dà)幅(fú)回(huí)落。与此同(tóng)时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净买(mǎi)入资(zī)金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板(bǎn)块传媒(méi)、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安(ān)”，但部分(fēn)机构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提(tí)示(shì)高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的(de)“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的(de)溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级市场(chǎng)交易价格(gé)溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年(nián)两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势凶悍(hàn)，今年(nián)以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金(jīn)流(liú)向看，由于两只产(chǎn)品(pǐn)规(guī)模(mó)仅有1个亿左右，流(liú)通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流入资金都不到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅最高(gāo)的产品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪(zōng)的指数(shù)都(dōu)是日经225指数收益(yì)率（经汇率调整后(hòu)），从该(gāi)指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市(shì)场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期内(nèi)受(shòu)到资金的净买入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市场(chǎng)价(jià)格(gé)，让价格走在指数(shù)涨幅的(de)前面，这个情况(kuàng)就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出现(xiàn)高(gāo)溢(yì)价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归到(dào)指数正常(cháng)走势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而(ér)高溢(yì)价回归的过(guò)程，就会(huì)产生(shēng)二级市场价(jià)格的下跌(diē)，因(yīn)此，建议投资者不要盲(máng)目(mù)买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表(biǎo)现看(kàn)，今年年初以来(lái)日本股市(shì)持续(xù)上涨，日经(jīng)225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日(rì)本股市上(shàng)涨受多(duō)重(zhòng)因素(sù)驱动：一是随(suí)着美联(lián)储加息(xī)预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期(qī)上升(shēng)，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏(sū)和(hé)去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上市(shì)公(gōng)司多表现良好(hǎo)；三是今年东京(jīng)交易(yì)所(suǒ)提(tí)出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计(jì)部分(fēn)低估值企业可能(néng)采取(qǔ)股票回购等方式提振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被(bèi)宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴(bā)菲特(tè)赴日考(kǎo)察并表示大举投资(zī)日本股市等(děng)，推动(dòng)市场对(duì)日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理(lǐ)提示短期(qī)过快上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风险，并(bìng)提示投资者，海外投资可(kě)能会涉(shè)及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市(shì)场熟悉(xī)程度不高(gāo)等问(wèn)题，建议投资(zī)者在自己能力(lì)圈内投资，避(bì)免盲目(mù)追高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关(guān)注市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间成(chéng)交均(jūn)价测算，净流入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方向来看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了(le)2亿元资金体量。另外(wài)，触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流(liú)入资(zī)金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)看(kàn)，今年(nián)以(yǐ)来净流入资金最(zuì)多的是易(yì)方达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景气(qì)度回(huí)升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资金(jīn)的追(zhuī)逐，净流入(rù)资金都在(zài)50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买”，华安(ān)基金(jīn)指数(shù)与量化(huà)投资部(bù)表示，随着前(qián)期创(chuàng)业(yè)板50指数的自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么回调，当前估(gū)值已来(lái)到(dào)30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报(bào)显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实(shí)科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大(dà)新(xīn)能源(yuán)自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么汽车发展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施(shī)建(jiàn)设和(hé)配套电网改造(zào)。要重视(shì)通(tōng)用人(rén)工智能发展，营造创新(xīn)生态，重(zhòng)视防范(fàn)风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展动能要加快(kuài)转变，新能源(yuán)及人工智能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业板持续受益于政策红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指(zhǐ)数(shù)的(de)投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对(duì)强势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当日(rì)基金份(fèn)额(é)流(liú)失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流(liú)出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也(yě)分(fēn)别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期(qī)出(chū)现(xiàn)阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资(zī)金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体量的资金(jīn)净流出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净流(liú)出资(zī)金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然(rán)部分(fēn)热(rè)门主题行业的资金出(chū)现流出，但部分机构仍(réng)建议(yì)从中长期角度，观(guān)察各类板(bǎn)块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多(duō)结(jié)构性机会，当前市场对题材的追捧(pěng)热度仍持(chí)续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块近期(qī)跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续(xù)关注资金合力最强(qiáng)的人工智(zhì)能与央(yāng)企相关品种，中期在(zài)市(shì)场炒作热度回(huí)落、且经济复苏(sū)趋势确立(lì)后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费等领域；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积(jī)极关注数字化对生产力的提升(shēng)，重(zhòng)点(diǎn)关注计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等行业。

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