今年以(yǐ)来，港股(gǔ)走(zǒu)势可谓一波(bō)三折，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕(mù)，整(zhěng)体来(lái)看，陆港通(tōng)基金(jīn)整体港股仓位略有(yǒu)提升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力(lì)等行(xíng)业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示(shì)，预计港股市(shì)场已经进入(rù)了(le)企业盈利的(de)拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港(gǎng)股市(shì)场将在波动(dòng)中上行，板(bǎn)块方面，看(kàn)好政策优化(huà)下(xià)的消费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互(hù)联网和医(yī)药、高(gāo)景气的(de)制(zhì)造业等。

　　一季度港(gǎng)股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以(yǐ)港股为投(tóu)资方(fāng)向的基(jī)金。截至一季度末，这些基(jī)金的港(gǎng)股平均仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升0.38个百(bǎi)分点(diǎn)，其中有83只基(jī)金港(gǎng)股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为代(dài)表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理(lǐ)在一(yī)季(jì)度加大了对港股的投资(zī)力度，提升港股配(pèi)置在(zài)10-40个百(bǎi)分点不等。比如(rú)，崔(cuī)宸龙(lóng)管(guǎn)理的(de)前海(hǎi)开源沪港深(shēn)新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年(nián)底的(de)1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股(gǔ)创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今年一季度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年(nián)底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现(xiàn)A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今年(nián)一季(jì)度(dù)末的(de)92.92％；曲径管理的(de)中欧港(gǎng)股数(shù)字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有市(shì)值统计，截至一季(jì)报(bào)，被陆(lù)港通(tōng)基金重仓(cāng)的前十大港股分别为腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国(guó)移(yí)动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快(kuà苹果x多重i)手(shǒu)-W、药明生(shēng)物、香港交(jiāo)易所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气开采、数字媒体、生物(wù)制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股(gǔ)、中(zhōng)国移动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油(yóu)、快手-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份(fèn)获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序(xù)，加仓幅度(dù)最大的前十只港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色(sè)能源(yuán)、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭(xù)阳集团(tuán)、中国(guó)石(shí)油化工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华(huá)电国际电(diàn)力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地产开发(fā)等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆(lù)港通(tōng)基(jī)金在(zài)一季度对(duì)其(qí)大幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方港股创新视野一(yī)年持有基金基金经(jīng)理史(shǐ)博在一季(jì)度中表示(shì)，展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)，仍然看(kàn)好港(gǎng)股市场投资机会：中国经(jīng)济方面，宏观经济(jì)仍在(zài)企稳回升，3月中国官(guān)方(fāng)制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非制(zhì)造业恢复速度(dù)加快；海外无风险(xiǎn)利率方面(miàn)，3月初非农和通胀数(shù)据以及突(tū)发的银行风险事件已经(jīng)让美联(lián)储过(guò)于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了加息进入尾部区域；风险偏(piān)好方面(miàn)，欧美银(yín)行(xíng)业风(fēng)险事(shì)件对(duì)市(shì)场(chǎng)冲(chōng)击(jī)可控，国内政策(cè)积(jī)极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在(zài)波动中上行，在板块(kuài)配置(zhì)方面(miàn)，我们将加大对政(zhèng)策(cè)优(yōu)化下(xià)的消(xiāo)费和(hé)地产、预(yù)期反转修复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经(jīng)济(jì)基金经理曲径表(biǎo)示(shì)，港股数字经济的(de)代表行业为互联(lián)网和先(xiān)进(jìn)制造，在经历了过去2年的合规整治及业务(wù)梳理后(hòu)，股(gǔ)价均(jūn)处在价值投资区域(yù)，具有良好的投资(zī)性价比(bǐ)。同时(shí)，互联网(wǎng)相(xiāng)关公司(sī)，也更具有数据、平台和算法(fǎ)的整合能力(lì)，通(tōng)过推(tuī)出人工(gōng)智能相(xiāng)关模型及(jí)应用(yòng)，提升自身运营效率，以(yǐ)及对外输出算法(fǎ)和(hé)算力。作为人工(gōng)智(zhì)能赋(fù)能(néng)各(gè)个(gè)行业的元年(nián)，我们中(zhōng)长期看好港(gǎng)股数字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利(lì)来源于中国内(nèi)地，中国内地经(jīng)济的(de)环比上(shàng)行将会支撑(chēng)港股(gǔ)公司盈利的环比增(zēng)长(zhǎng)，从(cóng)而支撑下港股公司下半(bàn)年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍(réng)有一(yī)定(dìng)的增长，但是由(yóu)于(yú)基数效应，下半年港股盈利同比增速(sù)会较上(苹果x多重shàng)半年有(yǒu)所回(huí)落(luò)。对于(yú)估值相(xiāng)对较高的(de)行业(yè)将有一(yī)定(dìng)的压力(lì)。

　　行业方面(miàn)，受行(xíng)业反垄断的(de)影响，TMT行(xíng)业龙头公(gōng)司的估值仍将(jiāng)受(shòu)到一定程度的(de)压制，但(dàn)是当行(xíng)业龙头公(gōng)司受情绪影响出现超跌(diē)时(shí)，将会有较好的买入机会(huì)出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业快速增(zēng)长的红利中，但(dàn)是(shì)随着中报业(yè)绩的释(shì)放和(hé)四季(jì)度集采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅(fú)较多的龙头公司可能(néng)会出现一(yī)定(dìng)的(de)调整，但是通过自下而上的方式(shì)生物(wù)医(yī)药行业仍将有机会(huì)选出有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪(hù)港深(shēn)基金经理付(fù)倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望(wàng)未来，我(wǒ)们预计(jì)港股市场已(yǐ)经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地市场向(xiàng)上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱(ruò)”及加息周期临近(jìn)尾声流动性(xìng)逐步宽(kuān)松背景下，中国资产的(de)吸(xī)引力有望进(jìn)一步凸(tū)显。在A股及港股估(gū)值均在低位、风险溢价(jià)均在高位(wèi)的背景下(xià)，有(yǒu)望开启盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条(tiáo)投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的机会(huì)：由于中国(guó)经济修复有望成(chéng)为(wèi)全球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前(qián)期降本增(zēng)效优(yōu)的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大(dà)上修空间；同时(shí)部分龙头公司有长(zhǎng)期的前(qián)沿技术/产(chǎn)品储备以迎(yíng)接下(xià)一轮的(de)收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联(lián)网、部分(fēn)可选消费、部分医(yī)药(yào)等。

　　2.关(guān)注收益(yì)风险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏的机会(huì)：关注在未来经(jīng)济周(zhōu)期中上行风险(xiǎn)显著大于下(xià)行(xíng)风险的行(xíng)业。市场预期在(zài)低位、景气(qì)度有拐点或持续性(xìng)超(chāo)预期的行业。供需(xū)格局佳(jiā)，价格弹性(xìng)贡献(xiàn)盈利超预期的行业(yè)，如电子(zi)、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产(chǎn)的(de)机会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升(shēng)，以及(jí)分红意愿提升的(de)高股(gǔ)息(xī)资产的(de)投资(zī)机会，如(rú)通(tōng)信(xìn)、石油石化等。

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