用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年(nián)净(jìng)利下滑。与此对(duì)应(yīng)的是，2020年(nián)以来公司(sī)股价持续大跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股(gǔ)价大(dà)涨(zhǎng)的同向共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续(xù)三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告，一季度(dù)实现(xiàn)营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报(bào)显示，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿元的(de)历史(shǐ)最高点(diǎn)之后，用友网络连续(xù)第三年(nián)净利下(xià)滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价(jià)就总(zǒng)体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资(zī)者(zhě)被套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络在股价相对(duì)高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活(huó)跃的(de)私募大佬(lǎo)葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增(zēng)结束之后(hòu)，用友网络发布的(de)2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各(gè)季度业绩更是连续(xù)爆雷：一(yī)季报净利润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的(de)7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三(sān)季(jì)度末退出前十大(dà)股东，在此(cǐ)期间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第(dì)二(èr)阶段(duàn)道(dào)阻且长

　　在用友网络的发(fā)展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会(huì)计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业(yè)的数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领(lǐng)中(zhōng)国企业级服务(wù)市(shì)场。在此基础上(shàng)，公司(sī)2020年进入(rù)新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式(shì)发布了完全基于互联网架构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平台(tái)、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各(gè)领(lǐng)域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了(le)第一个阶段的”用(yòng)友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个(gè)阶段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和(hé)持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业(yè)务占(zhàn)比来看，用(yòng)友网络云服务转型取(qǔ)得(dé)了较(jiào)大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入来(lái)源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发(fā)展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市(shì)占率超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出(chū)华为将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并不一定会(huì)面向(xiàng)外(wài)部市(shì)场提供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的跌停，反应(yīng)出市(shì)场对用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收社日节是什么节日 社日节是农历几月初几逐渐增(zēng)长的同时，净(jìng)利润也(yě)在同时逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于(yú)营收(shōu)增幅。对应到股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第(dì)二阶段(duàn)，即2020年至今社日节是什么节日 社日节是农历几月初几，其营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市值(zhí)还是有很大的提升空(kōng)间(jiān)。但从目(mù)前的情况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二阶段(duàn)，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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