“一(yī)带一(yī)路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出(chū)口增速也不(bù)赖(lài)，与韩(hán)国、越南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧美发(fā)达经(jīng)济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家(jiā)在(zài)中国(guó)出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那(nà)么在(zài)增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观(guān)察中国出口增速的重要指标，但随着中国(guó)出口结构向“一(yī)带一路”国家转移(yí)，其对中国(guó)出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一(yī)路”国(guó)家偏(piān)向内(nèi)陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆路(lù)运输占比和(hé)增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以(yǐ)往(wǎng)韩(hán)国(guó)、越南出(chū)口增速与中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于(yú)产品结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较大(dà)背离。出(chū)口结构(gòu)性变化(huà)背景(jǐng)下，传(chuán)统观察框(kuāng)架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的(de)波(bō)动可能加大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突(tū)破口(kǒu)仍(réng)在于“一(yī)带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高增(zēng)反映(yìng)“一带一(yī)路”贸易(yì)持(chí)续活(huó)跃，沿路(lù)经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时(shí)回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势(shì)加速，日韩(hán)份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽(qì)车及(jí)机电出口金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部(bù)分源于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的(de)拉动仍明(míng)显好于韩国(guó)，半(bàn)导体(tǐ)出(chū)口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽(qì)车(chē)出口反映海外车(chē)市较高(gāo)景气度与产(chǎn)业链韧性仍可(kě)在一(yī)段(duàn)时间(jiān)内(nèi)支撑出口，而受全(quán)球半导体周期(qī)影(yǐng)响，集成电路4月出(chū)口量与价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的(de)拖累，而聚光(guāng)灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越重要的(de)作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量(liàng)博弈(yì)。在全球经(jīng)济(jì)和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出(chū)口的韧性(xìng)可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这(zhè)些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国(guó)的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路(lù)”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对(duì)标2023年10国(guó)在(zài)悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下(xià)的进口增速(sù)情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日(rì)韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年(千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗nián)10国对美(měi)欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被中(zhōng)国(guó)取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中性(xìng)条件下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占(zhàn)比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的(de)背景下，1个百分(fēn)点(diǎn)并(bìng)不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对(duì)欧美日等发(fā)达经济体出口增速(sù)预测，思(sī)路(lù)为在中国加入世(shì)界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参(cān)考(kǎo)意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我们对(duì)于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可能在(zài)下(xià)半(bàn)年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后(hòu)的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破(pò)裂，全球(qiú)经济温和放缓(huǎn)）分别(bié)作为悲(bēi)观、中性和(hé)乐观(guān)情景。根据预(yù)测，中性假设下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累(lèi)我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其余(yú)国家（在我国出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出(chū)口增(zēng)速(sù)预测按(àn)照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的风险，主要来自(zì)于两个(gè)方(fāng)面：数据口径差异和欧美(měi)经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和(hé)中国向各国出口的数据(jù)存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一差异(yì)还(hái)较(jiào)大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会(huì)更高(gāo)，这意味着我们基于(yú)“一带一路(lù)”国家进口数据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退的时(shí)点存在较大的(de)不确定性，可能在今年下半年(nián)、也可能在明年，若(ruò)后者出(千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗chū)现，那(nà)么(me)2023年(nián)发达经济(jì)体对于中(zhōng)国出口的拖累可(kě)能(néng)没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其他新兴经(jīng)济体经济增长不及(jí)预期，对外需(xū)拉动不(bù)足。疫情二次冲击(jī)风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的拖累不足。

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