大家好，转眼假期就结(jié)束(shù)了，泰勒(lēi)小区(qū)都(dōu)没出(chū)一直在加(jiā)班(bān)，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以及券(quàn)商老师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会(huì)议(yì)，分析研(yán)究当前经(jīng)济形(xíng)势和(hé)经济工作。中共中央总书记习近平(píng)主持会议。会议(yì)认为，今年以(yǐ)来(lái)，在以习(xí)近平(píng)同志为核心的党(dǎng)中央坚(jiān)强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区各部(bù)门(mén)更好统筹国内国际两个(gè)大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防控(kòng)和经济社(shè)会发展，更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性胜(shèng)利，经(jīng)济(jì)社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观(guān)政策(cè)靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向(xiàng)好(hǎo)态势，经济运行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前我国经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性(xìng)的(de)，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济转型(xíng)升级面临(lín)新的阻力，推(tuī)动高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)仍(réng)需要(yào)克服不(bù)少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申(shēn)对刚(gāng)性(xìng)和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定(dìng)工(gōng)作(zuò)，促(cù)进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城市积(jī)极(jí)稳步(bù)推进城中村改造和“平急两用”公共基础设(shè)施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银(yín)行终究还是没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收购的命运(yùn)。美国(guó)加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已(yǐ)接管了第(dì)一共和银行，这是(shì)本轮(lún)美国银行(xíng)业(yè)危机中第四家倒下的银行，同时也是(shì)美国历史(shǐ)上第(dì)二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部(bù)数据(jù)中(zhōng)心(xīn)测算，全(quán)国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅(中国人口第一大省，中国人口第一大省排名lǚ)游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机(jī)袭击克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克(kè)里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架(jià)无(wú)人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日(rì)程将照常进行。 掉落(luò)的无人机(jī)碎(suì)片也没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时(shí)普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的时间(jiān)和地点采(cǎi)取回应措施的(de)权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机(jī)，经(jīng)政(zhèng)府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了(le)防止未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍(ài)执法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人报(bào)》网站消息，针(zhēn)对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示(shì)，乌(wū)方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基位(wèi)于基辅的(de)官(guān)邸进行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人机袭(xí)击克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业(yè)绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡(héng)，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对(duì)经济的预(yù)期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态也(yě)将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场(chǎng)依然处于全年第(dì)二个(gè)关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续改善(shàn)的(de)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议提(tí)振市(shì)场(chǎng)信(xìn)心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预(yù)期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到同(tóng)比和高(gāo)频数据验证(zhèng)；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行(xíng)业(yè)风险不断发(fā)酵，但(dàn)预(yù)计对(duì)A股实(shí)质影响(xiǎng)十分(fēn)有限(xiàn)。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济(jì)预期5月将在(zài)微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统(tǒng)一，夯实(shí)市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个(gè)关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮(liàng)点(diǎn)的(de)品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在(zài)二季度有望持续的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复(fù)苏势(shì)头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有(yǒu)望延续稳(wěn)中求(qiú)进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注(zhù)，如若应(yīng)对(duì)得当，对A股影响可(kě)能有限(xiàn)。上述(shù)因素结合当前(qián)A股(gǔ)市场整体估值水平不(bù)高仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可能(néng)有(yǒu)所(suǒ)波(bō)动，但对后(hòu)市(shì)整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)不用(yòng)过于谨慎，当前位(wèi)置市(shì)场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍(réng)在探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复(fù)亮(liàng)眼，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外(wài)处于多事(shì)之(zhī)秋，高(gāo)利率环(huán)境下美国银行风(fēng)险事(shì)件频发，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市场处于再平衡(héng)期，低(dī)位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期(qī)线索在于(yú)科技周(zhōu)期与复苏(sū)链中的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初(chū)期类似春(chūn)天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或(huò)更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续或(huò)依据(jù)基本面去伪存真，阶段(duàn)性(xìng)关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看(kàn)，核(hé)心资产、海(hǎi)外(wài)映射的(de)科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放(fàng)大的宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为未来经(jīng)济(jì)增长新动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中低(dī)端消费(fèi)、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数为(wèi)代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率(lǜ)则(zé)大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波(bō)动以及背(bèi)后释放的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类资(zī)产表现来看，全球主(zhǔ)要(yào)权益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市(shì)场(chǎng)“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升温。美欧一(yī)季(jì)度(dù)经济增(zēng)速(sù)不(bù)及市场预期，美国银行业危机和(hé)两党债(zhài)务上(shàng)限博弈使得(dé)海外(wài)风险偏好有所回落，同时也促(cù)使美联储更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消费大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销售复(fù)苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回(huí)落也表明国(guó)内(nèi)经(jīng)济仍(réng)处(chù)于复苏早期。4月(yuè)政治局会(huì)议强调(diào)“当(dāng)前经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然(rán)不(bù)足(zú)”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构上，政治(zhì)局(jú)会议首提“重视(shì)通(tōng)用人工智能发(fā)展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动的数字(zì)经济行情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的(de)，是去年(nián)底(dǐ)熊市结(jié)束后，指数的(de)第一次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛(niú)市第(dì)一年中(zhōng)的战术(shù)性(xìng)调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的(de)第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结(jié)束(shù)的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频经济指标和预(yù)期的边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是3个(gè)半月，由于经济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完(wán)成后(hòu)还(hái)出现了2个月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回撤持续(xù)的时间(jiān)比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的(de)判新(xīn)偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回(huí)升可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的下(xià)降。这一(yī)下(xià)降背(bèi)后我们认为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季(jì)节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据最(zuì)容(róng)易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济(jì)担心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的(de)经济(jì)数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术(shù)调整虽(suī)然(rán)可能已经完(wán)成大部分，但由(yóu)于缺乏数(shù)据改(gǎi)善，可能还需要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　<中国人口第一大省，中国人口第一大省排名strong>我们或已正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了(le)长(zhǎng)期的坦途，把握中国人口第一大省，中国人口第一大省排名(wò)“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落(luò)的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季报业绩(jì)；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温和(hé)复苏(sū)、美联储年(nián)内结束加(jiā)息、A股市场估(gū)值极(jí)低、产(chǎn)业(yè)趋(qū)势明确(què)、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量(liàng)资金行(xíng)情，高(gāo)股(gǔ)息组合在经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环境下(xià)获取超额收益（13只(zhǐ)被指数(shù)集中覆(fù)盖的高股息央(yāng)国企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基(jī)金(jīn)持(chí)仓呈现机构赛道(dào)的第五次(cì)大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调(diào)整，是进一步加配的良机(jī)，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再(zài)起(qǐ)

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