金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作相关业务(wù)，保护(hù)境内外投资者合法(fǎ)权(quán)益(yì)，维护利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场秩序(xù)，中国(guó)人民银行制定了(le)《内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有(yǒu)关部(bù)门(mén)负责人表(biǎo)示(shì)，未来(lái)中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民银(yín)行有关部门负责人(rén)就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外(wài)投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于(yú)境外(wài)央行(xíng)、国际金融组织、主权财(cái)富基(jī)金运用人民币(bì)投(tóu)资银行间市(shì)场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一(yī)步做(zuò)好境外(wài)机(jī)构(gòu)投资者投资银行间债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜的公告(gào)》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银行间(jiān)债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境内外投资(zī)者可(kě)以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资者开展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可(kě)以(yǐ)与交易(yì)对手(shǒu)方签(qiān)署(shǔ)经中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可(kě)的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签(qiān)署(shǔ)协议(yì)、签署协议类型等事(shì)项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场(chǎng)交易商协会(huì)正(zhèng)在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也(yě)可供境(jìng)内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的(de)投资(zī)范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集中清算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外(wài)电(diàn)子交易平台、境内(nèi)电子交易(yì)平台包括哪些？境外(wài)投资(zī)者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换通”下受认可的境外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入(rù)其他(tā)受认(rèn)可的电子交易平台，受认(rèn)可的(de)境(jìng)内电子交(jiāo)易平台为(wèi)中国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外(wài)投资者进行交易(yì)，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名单(dān)可(kě)在中国(guó)外汇交易中心网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易(yì)一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投(tóu)资(zī)者可通过中国人民银行认(rèn)可(kě)的境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台与境内电子交易(yì)平(píng)台的连接，向境(jìng)内(nèi)电子交易平台发送交易(yì)指令(lìng)，与“互换通(tōng)”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)境内(nèi)清算机构(gòu)和香港证监会认可的(de)境外清(qīng)算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行认可的(de)境内清算(suàn)机构为银行间市(shì)场清算所股份有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认(rèn)可(kě)的境外清(qīng)算机构为香港交易(yì)所旗下香港场外(wài)结算有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要申请获(huò)得场外结算公(gōng)司清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托场(chǎng)外结算公司(sī)综合清(qīng)算会员代理清算，并(bìng)与场外结(jié)算公司综合(hé)清算(suàn)会(huì)员签订(dìng)客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易(yì)进(jìn)行风控检查，对于符(fú)合集中清算(suàn)要求的(de)交易及时纳入(rù)集中清算(suàn)。境(jìng)外机构通过场外结算公司(sī)或其综合清算会(huì)员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清算机构(gòu)如何进(jìn)行(xíng)衍生品交(jiāo)易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机(jī)构作为中央对手方(fāng)针对已成交的交易充当买(mǎi)方(fāng)的(de)卖方和(hé)卖方的买方的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和卖方建立两个新(xīn)合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互(hù)换通”业务(wù)中，境外与境内(nèi)参与者达成的(de)交易在经(jīng)过上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司的集中(zhōng)清算(suàn)审核后(hòu)，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)于当日将(jiāng)交易(yì)进行(xíng)合约替代，进(jìn)入集中清算，生(shēng)成为(wèi)三个独(dú)立的新合约(yuē)，分(fēn)别为境外(wài)参与(yǔ)者与场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司、场外(wài)结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间的(de)合约。境外与境(jìng)内(nèi)参与者之(zhī)间将不再存在合同关(guān)系(xì)。对于未纳入集中清算(suàn)的交易(yì)，依照(zhào)成交双方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下(xià)的跨(kuà)境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算(suàn)专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下(xià)应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词(yīn)“互(hù)换通(tōng)”交易结算(suàn)需要在应(yīng)急情(qíng)况下所融(róng)入资金的本息和费用以及符合中国人(rén)民银行规定的(de)其他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风(fēng)控方案的(de)一部(bù)分，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)将针对双方清算(suàn)所之间的风险敞口建立(lì)“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资(zī)源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算(suàn)参(cān)与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约损失(shī)分摊。上(shàng)海清(qīng)算所向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账(born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词zhàng)户，场外结(jié)算(suàn)公司向(xiàng)资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)上海清(qīng)算所名(míng)义于境内开立的(de)“互换(huàn)通”专用(yòng)人(rén)民币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登记(jì)及额度管理要求。场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)每日(rì)基于双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存(cún)管银(yín)行办理人民(mín)币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当(dāng)及时履行(xíng)报送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和境内资源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民(mín)币收支信息；被撤销的(de)交易如涉及双边(biān)结算补偿金(jīn)的，相关境(jìng)内(nèi)结(jié)算银行(xíng)应当(dāng)进行(xíng)跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息报送。上(shàng)海清算所、境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履(lǚ)行国际收支(zhī)统计申报义(yì)务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务(wù)由上海清算所集中进行国(guó)际收支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金等不(bù)经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分考虑境外投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利(lì)率(lǜ)互换交易(yì)在轧差后的名义本金(jīn)净额每(měi)日不超过(guò)200亿(yì)元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额(é)为40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来(lái)，可(kě)根据市场(chǎng)发展情况适时调整(zhěng)额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵守的人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务相关(guān)规定具体包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民币购售(shòu)业务的相关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民(mín)币业(yè)务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于调(diào)整人(rén)民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人(rén)民币(bì)购售业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行办公厅(tīng)关(guān)于加(jiā)强境外(wài)金(jīn)融(róng)机构进入(rù)银行间外(wài)汇市(shì)场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币(bì)购(gòu)售业务管理有关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售(shòu)业务境外参加行和境外清(qīng)算行进入(rù)银行间外汇市场有关事(shì)项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清(qīng)算行和境外参(cān)加行的(de)业(yè)务模式、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息报(bào)送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售(shòu)业(yè)务管理规定，香港(gǎng)结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘(pán)头(tóu)寸时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关(guān)的境外投资者在本机构的(de)资金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用(yòng)外汇参(cān)与(yǔ)交易的，其交易(yì)到期或不(bù)再继(jì)续参与(yǔ)的，原(yuán)则上应当(dāng)通过(guò)香港结算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”投资内(nèi)地(dì)银行(xíng)间金融衍生品市场，使用(yòng)外(wài)汇的境外投(tóu)资者可在香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香港结算(suàn)行由此(cǐ)所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投(tóu)资者可(kě)选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实(shí)性审核(hé)相关(guān)工作，确保所兑换的(de)资金用(yòng)于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北向互(hù)换(huàn)通”投资用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融市场基础设(shè)施(shī)应当向中国人民银行认可的交易报告库报(bào)告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的(de)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”数(shù)据的交(jiāo)易报告(gào)库(kù)，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互换通”交易(yì)，境内(nèi)外投资(zī)者无需另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门(mén)可以根据需要(yào)向(xiàng)基础设施调取与(yǔ)境外投资者投(tóu)资(zī)活(huó)动相关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还会发布相关配套(tào)业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台(tái)、境(jìng)内外清算机构将制订配套的业务(wù)规则(zé)等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便利(lì)高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地监管当(dāng)局(jú)将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下(xiborn过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词à)，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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