北京时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多小时(shí)的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表示，他和(hé)芒格依然(rán)高度看好苹果公司(sī)。“如(rú)果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没(méi)有一(yī)家公司可以与(yǔ)台(tái)积(jī)电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一(yī)时(shí)间获取(qǔ)本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三(sān)个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他(tā)们(men)去(qù)年优异(yì)的业绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这(zhè)部分(fēn)股份已进(jìn)行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外权(quán)益(yì)，这将使我们的所有权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但(dàn)有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品的分销渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果当前(qián)面临(lín)的问题不在于是否开(kāi)新店(diàn)。我和查理为了(le)把这(zhè)个品牌推(tuī)向全球做过很(hěn)多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都(dōu)是(shì)在最初(chū)觉(jué)得走对了方向，但(dàn)后来(lái)发现还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经(jīng)营难(nán)题(tí)比较多

　　关于(yú)电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前(qián)有70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的来临，客(kè)流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少(shǎo)其他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动视暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对(duì)其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克(kè)希尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关部门积极地(dì)进行了(le)合作，但这并不(bù)代表(biǎo)他们最(zuì)终一定(dìng)会成功(gōng)，这也(yě)不是愿意多花钱(qián)就能(néng)解决的(de)问题。我(wǒ)还不清楚最终结(jié)果会如(rú)何(hé)，但(dàn)即(jí)使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代表微(wēi)软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹(píng)果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超过了能源业务(wù)

　　在(zài)股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特(tè)高(gāo)度(dù)肯(kěn)定了(le)苹果(guǒ)公司(sī)。他(tā)说，“苹(píng)果公司(sī)在(zài)我们仓位中的(de)占比超过(guò)了(le)能源业务。虽然(rán)我们持(chí)有苹(píng)果的股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年(nián)的权(quán)重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看(kàn)明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何(hé)发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定(dìng)的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数(shù)人可(kě)能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模式(shì)更好。消费者(zhě)花钱(qián)的时候(hòu)都有(yǒu)自己(jǐ)的(de)喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一(yī)部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如(rú)果他们要么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么(me)放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了(le)解伯克(kè)希(xī)尔在(zài)一个季度内快速(sù)买入(rù)卖出(chū)台积电的(de)原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一(yī)，即(jí)使是5至(zhì)20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想(xiǎng)要提(tí)高美(měi)国(guó)的(de)芯片产(chǎn)能，但我(wǒ)认(rèn)为(wèi)，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了(le)亚利桑那州的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但(dàn)至少在我(wǒ)看来，目(mù)前我们没有一(yī)家(jiā)公司(sī)可以与台(tái)积电比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克(kè)高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高估(gū)了一个不需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的(de)很聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同(tóng)之处(chù)在(zài)于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高的工作(zuò)，我不想要那么(me)多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也(yě)不喜欢(huān)和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一(yī)段时间内，我和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行业(yè)太(tài)艰难了。例如(rú)福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看(kàn)起来拥有整个世(shì)界，但(dàn)20年后(hòu)，他(tā)们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车(chē)公司1932年的年度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌(pái)只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美(měi)国的(de)汽车公(gōng)司还会面临来自(zì)世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实(shí)也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽然(rán)我(wǒ)们(men)觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带(dài)来(lái)了巨大的(de)成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人(rén)工智(zhì)能的(de)问题时，芒格(gé)表示(shì)，如果你到中国(guó)的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可能更(gèng)好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽(suī)然可(kě)以做(zuò)一(yī)些(xiē)令人惊奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带我去(qù)看微软的(de)产品，但这类(lèi)产品仍不完(wán)善，譬(pì)如(rú)目前还(hái)不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世(shì)界，但它(tā)并不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降低，但(dàn)这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源(yuán)等(děng)领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的(de)技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔在新能(néng)源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问(wèn)题。从传(chuán)统能(néng)源向新能(néng)源的转变，我(wǒ)们在这(zhè)个方面做(zuò)了非常多的(de)投(tóu)入。不过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点请关(guān)注证(zhèng)券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在(zài)正在经历能源(yuán)行业的变革(gé)，全球(qiú)都是如(rú)此，我们有3家美国的公共(gòng)事业(yè)公司(sī)，我们希望能够在全国(guó)的每一个州制定不同的(de)计划，然后将(jiāng)这些计(jì)划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)2030年的碳(tàn)足(zú)迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共事业方面希望能够取得的成绩(jì)，但(dàn)这(zhè)个(gè)过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世(shì)界金(jīn)融体系(xì)

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破(pò)产事件会带来(lái)怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这(zhè)是灾难(nán)性的，即(jí)使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美元，这是(shì)法令(lìng)的(de)规定，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上(shàng)限导致世界(jiè)陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公(gōng)开向美(měi)国(guó)公众(zhòng)解释为(wèi)什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续(xù)问(wèn)题会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的情况都(dōu)非(fēi)常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生了很大(dà)变化(huà)。二战(zhàn)后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在(zài)已经是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了(le)制定(dìng)保证金要求的责(zé)任。他(tā)们(men)改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很(hěn)多(duō)钱(qián)的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美联储投放(fàng)的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为(wèi)，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他(tā)们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对(duì)此(cǐ)也不(bù)很(hěn)乐观，他表示，我们在第(dì)二(èr)次世界大战中(zhōng)付(fù)出了代(dài)价(jià)。我(wǒ)们(men)每个(gè)人(rén)，包括学校的孩子和(hé)其(qí)他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等(děng)。如(rú)果不停印钞票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观环境(jìng)会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可(kě)以(yǐ)有各种各样的新发(fā)明，但它(tā)需要有旧的价值(zhí)观(guān)。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在(zài)目(mù)前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些制(zhì)造问(wèn)题(tí)的人(rén)。如(rú)果他们承担(dān)了不该承担(dān)的风险，如果你要改(gǎi)变(biàn)人(rén)们未来的(de)行(xíng)为方式，风险就(jiù)必(bì)须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的(de)银行投资方(fāng)法，不做别(bié)人做的一些风险性事情，银行(xíng)可能是一个非常不(bù)错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了一家银(yín)行。如(rú)果(guǒ)1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任(rèn)何其他货币能(néng)够取代(dài)它。我觉得没(méi)人(rén)能理解现在的(de)情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是他也不能(néng)完全(quán)控制(zhì)我们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并没(méi)有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才(cái)能解决问(wèn)题，而(ér)直到它失(shī)控。人们会对货(huò)币失(shī)去信心，他们的(de)行(xíng)为(wèi)方式可(kě)能(néng)会完全不同。我们无法预测，但我们知道(dào)这(zhè)不(bù)是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病(bìng)盖(gài)可保险已(yǐ)经是一家技(jì)术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第(dì)一(yī)季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信(xìn)息处理方面，盖可(kě)也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域

　　从来(lái)就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资(zī)者提出(chū)的商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是(shì)否会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克希(xī)尔在商业(yè)地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一系(xì)列负面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们(men)总是(shì)喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示，他密(mì)切关(guān)注(zhù)这一团队的运(yùn)营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为(wèi)疫情确实经历(lì)了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问(wèn)题和其他(tā)一些(xiē)问题。我们的(de)团队优先考虑的是(shì)恢复铁(tiě)路(lù)的长(zhǎng)期运营，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为(wèi)情绪(xù)作出错误的(de)投资决定(dìng)时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想在(zài)做投资或商(shāng)业决(jué)定(dìng)时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多(duō)的企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资(zī)者不需要花任何钱(qián)。我们(men)投资并(bìng)创造了(le)超过5000亿美元的(de)股东权益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美(měi)元(yuán)的现(xiàn)金充满信心？巴菲特(tè)回答(dá)道，为(wèi)什(shén)么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿(yì)或750亿美(měi)元(yuán)的价格，收购一(yī)家价值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购的机(jī)会是非(fēi)常有限的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够(gòu)的资金。但(dàn)我(wǒ)们的股东可(kě)能(néng)会(huì)把(bǎ)股票卖(mài)得太便宜(yí)，而(ér)且无法做什么(me)让股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所(suǒ)拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者的行为

　　关于公(gōng)司如何(hé)在(zài)短(duǎn)期利(lì)润和(hé)长期防御能(néng)力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了(le)一些，例(lì)如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商(shāng)店业(yè)务时，我们学到的(de)是(shì)，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可(kě)以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图(tú)洞(dòng)悉(xī)的是消费者(zhě)的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋(qū)势，如果(guǒ)能做到(dào)这(zhè)点(diǎn)，那也能获利！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关(guān)注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现在(zài)我还在位，格雷格(gé)的(de)主要价值是可以(yǐ)把一些事情做(zuò)得更好，或(huò)者去管理更多的(de)事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最(zuì)终决定的那个人(rén)。未来我(wǒ)们(men)还需要更多的优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能(néng)够做的(de)更好原(yuán)因(yīn)之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的(de)地位无可取代(dài)

　所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球选(xuǎn)出的(de)十大(dà)最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可(kě)取代。阿(ā)吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系，而总是(shì)会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交(jiāo)流，以前我们每(měi)天都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没(méi)有(yǒu)那么(me)频繁(fán)了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访日本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希(xī)望和(hé)（那些企业(yè)）有(yǒu)长期合作的(de)机会。它们是一(yī)些令人难(nán)以置信的投资机会(huì)，一直(zhí)是(shì)非常好的投资(zī)机会(huì)。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提(tí)出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来(lái)幸福感，拥(yōng)有无限的(de)资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样(yàng)，成(chéng)为其他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公(gōng)司(sī)都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资产(chǎn)而非负(fù)债，以往(wǎng)记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部分(fēn)公司都要多(duō)，也仍然(rán)可(kě)以在国(guó)家的经(jīng)济中投入(rù)非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与(yǔ)现在相同(tóng)的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股东和公司自(zì)身的运(yùn)营产生益处，如(rú)果资本足够且股票(pi所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文ào)很有吸引(yǐn)力，那(nà)么为什么不通过回购来提升(shēng)单股内在价(jià)值呢(ne)？因此(cǐ)当时机来临，我们(men)会成为活跃(yuè)的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规划的(de)问题(tí)时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票(piào)拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人。如(rú)果你想要你的(de)孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价(jià)值(zhí)观(guān)，并和他们谈论(lùn)这个价值(zhí)观，从他(tā)们(men)出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们在财产规(guī)划(huà)分(fēn)配上(shàng)都存在各自的(de)问题。我年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的(de)理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对(duì)于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和60岁的(de)不(bù)同时期来(lái)做，效果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地(dì)向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的(de)成(chéng)长阶段(duàn)，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱上(shàng)的内容——这在(zài)以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的(de)一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并(bìng)学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱(qián)要(yào)量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有能量的人和活动(dòng)；要活到(dào)老学到(dào)老，要学(xué)会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做到这一切，那(nà)你一定会(huì)成(chéng)功(gōng)。如果做不到(dào)，成功就需要(yào)更多的运气(qì)，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一(yī)起(qǐ)工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每天早上(shàng)起床时，我都感觉(jué)非常棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么(me)能比(bǐ)这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关(guān)注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特(tè)再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些(xiē)非常有说服(fú)力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的(de)工作(zuò)都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是(shì)否正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不时(shí)去(qù)亚马逊(xùn)看(kàn)看这(zhè)本(běn)书的排名，它一直在(zài)畅销榜上排在差(chà)不多第(dì)300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里再(zài)找(zhǎo)一(yī)本书在其领域(yù)里(lǐ)具(jù)有(yǒu)这样持续的地位？”

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