原本(běn)被视为极其(qí)艰难的2022年，白酒上市企业却又(yòu)一次集体刷(shuā过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子)高了业绩。

　　目前，20家A股(gǔ)白(bái)酒上市企业2022年年报(bào)及(jí)2023Q1财报已(yǐ)经披露完毕，整(zhěng)体来看，稳健(jiàn)增长依(yī)然是白(bái)酒行业主(zhǔ)旋律(lǜ)。20家(jiā)上市白酒企业营收总(zǒng)计3563.45亿元，同(tóng)比增长15.12％，净(jìng)利(lì)润实(shí)现1305亿(yì)元，同(tóng)比增长20.36％。

　　具体来看，贵州茅(máo)台(tái)（600519.SH）、五粮液(yè)（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等头部(bù)企业营收净利再创新高，14家白酒上市企业(yè)营收取得了两位数增长。在打响疫情(qíng)后首个春节动销(xiāo)战后，今年一季度白酒(jiǔ)业普遍实现“开门(mén)红”，2023Q1财报显示15家企业拿下两位数增(zēng)长。

　　钛(tài)媒体APP注意到，过去(qù)三年，外(wài)部过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子环(huán)境对白酒(jiǔ)造成了不可忽视的影(yǐng)响，穿透最新的(de)业绩(jì)来看(kàn)，头(tóu)部酒企(qǐ)的抗压能力足够(gòu)强大，经营稳(wěn)定，且(qiě)引导行业结(jié)构(gòu)性增长。但随着白酒行业集中度提(tí)升，头部酒(jiǔ)企持续向前，非名酒品牌难以望其项背，因此圈(quān)地“内卷”。此起彼伏间，正处于新一轮调整(zhěng)周期的白酒行业，分化加剧。而今年，白酒企业(yè)的一个(gè)共(gòng)同主题是去库存，谁快谁就(jiù)会占得先手。

　　白酒结(jié)构(gòu)性增(zēng)长，强者恒强

　　根据(jù)中国酒(jiǔ)业协会(huì)公(gōng)布(bù)的(de)数据，2022年白酒行业营(yíng)收6626.05亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)9.6％，利(lì)润2201.7亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)29.4％。这当中，20家白酒上(shàng)市企业营收和(hé)利润(rùn)分别占去了53％和59％。

　　从年报(bào)来看，白酒结构(gòu)性增长的表现之一是优(yōu)势品牌正在持续拥(yōng)抱红利。白酒产量、销量已(yǐ)经连续(xù)多年下降，行业集中度不断(duàn)提(tí)升(shēng)，存量(liàng)竞争格局下(xià)企业(yè)间挤压式竞(jìng)争已经临近赛点。

　　这样的(de)业(yè)态促(cù)使(shǐ)白酒行业内部强者恒强，“名(míng)酒时代”背(bèi)景下，头部酒企成为产(chǎn)业经济增长的(de)主要动(dòng)力。年(nián)报显示，头部名(míng)酒(jiǔ)企业(yè)基本保持了两位数增长，20家白酒上市企(qǐ)业(yè)营(yíng)收3563.45亿(yì)元，营收榜前六(liù)就贡献了近3000亿元，占(zhàn)比超(chāo)80％；前五强净利润也在2022年首(shǒu)次突破(pò)千(qiān)亿大关。

　　举例而言，贵州茅(máo)台2022年实现营收(shōu)1275.54亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)16.53％；净利润(rùn)627.16亿(yì)元(yuán)，同比增长19.55％。今年(nián)一季度营收393.79亿元，同比(bǐ)增(zēng)长18.66％；净利润(rùn)208亿元，同比(bǐ)增长20.59％。

　　五(wǔ)粮液亦不遑多(duō)让，2022年营收739.69亿元(yuán)，同比增长11.72％；归母净利润266.91亿元(yuán)，同比增长14.17％；2023一(yī)季度，营收311.39亿元(yuán)，同比增长13.03％；归母净利润125.42亿元，同比(bǐ)增长15.89％。

　　中(zhōng)国(guó)食品产业分析师(shī)朱丹蓬告诉钛媒体APP，“名(míng)优酒保持了良(liáng)性的增长，疫情放(fàng)开后消(xiāo)费场景的多(duō)元化，对于中国白酒的复(fù)兴是(shì)一个非常(cháng)好的(de)加(jiā)持(chí)。”

　　白(bái)酒(jiǔ)结构性(xìng)增长的(de)另(lìng)一个特(tè)征是，在(zài)过去取得(dé)了稳定增长和快速发展的企业(yè)，基(jī)本形成了中高(gāo)端驱动增长的发(fā)展模式，这(zhè)在年报中得以体(tǐ)现。

　　2022年，洋河、汾酒、古井贡、迎驾、舍得等(děng)，产品上除(chú)高(gāo)端一如既往强势以外(wài)，其中(zhōng)高端产品(pǐn)销量都以(yǐ)超两(liǎng)位数的(de)涨幅增长。头(tóu)部品牌(pái)产(chǎn)品线全价(jià)格带布局，二三线(xiàn)品牌(pái)聚焦中高端，白酒产业(yè)不约而(ér)同都在进行产品结构优化。

　　也正(zhèng)是因为产(chǎn)品结构(gòu)优(yōu)化(huà)的(de)需要，白酒技改(gǎi)扩产推动了(le)各酒企、产区的优(yōu)质产能的释放。20家上(shàng)市企业中，贵州茅台、五(wǔ)粮(liáng)液(yè)、山西汾酒（600809.SH）、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公布了实施技改、产能扩建(jiàn)等项目，这些都是企业为(wèi)持续保持结构性增(zēng)长做准备。

　　知(zhī)名酒业(yè)分析师(shī)蔡学飞告(gào)诉钛媒体APP，“‘马太效(xiào)应’下(xià)，头部酒(jiǔ)企(qǐ)会持(chí)续走强，并且利用(yòng)自身的品(pǐn)牌与品质优势，进一步挤压非名酒市场，而(ér)基于品类和产(chǎn)品的(de)名酒格局很快形成，中国酒业进(jìn)入寡头化时代。”

　　二三线酒企分化加剧 非(fēi)名酒承(chéng)压

　　白酒(jiǔ)行业数据显示，相比较疫情前的2019年(nián)，2022年(nián)白(bái)酒产业销售收入累计(jì)增长5％，利润累计(jì)增(zēng)长了71％。透过2022年(nián)白(bái)酒上(shàng)市企业财(cái)报发现，除头部酒企强者恒强外，二(èr)三线品牌正(zhèng)在加速分(fēn)化。

　　钛媒体APP梳理发现，2019年20家(jiā)上(shàng)市企业(yè)中，规模(mó)在40-100亿元级别的(de)仅有3家(jiā)，分别是(shì)老白干酒（600559.SH）、今世(shì)缘(yuán)和口子窖（603589.SH）；2020年这个(gè)数据浮动为2家，分别是今世缘、口子窖；2021年上升到6家，为今世(shì)缘、口(kǒu)子窖(jiào)、老白干酒、舍得(dé)酒业(yè)、迎驾(jià)贡(gòng)酒（603198.SH）以及水井(jǐng)坊；2022年则进一步(bù)变成7家，在前一年的(de)6家基(jī)础(chǔ)上新增了一个酒鬼酒（0过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子00799.SZ）。

　　其(qí)中，今世(shì)缘、舍得、迎驾(jià)贡、口(kǒu)子(zi)窖(jiào)四家企(qǐ)业(yè)规模来到50-80亿元之(zhī)间，隶(lì)属苏酒板块、川酒(jiǔ)板块、徽(huī)酒(jiǔ)板块的二级梯(tī)队，都是(shì)在各自省内有一定话语权、有较(jiào)大市场(chǎng)规模、省外市场开拓良好(hǎo)的代表。

　　它们之(zhī)间(jiān)此(cǐ)起彼伏(fú)的竞争，也推(tuī)动了二级梯队的分化加速。蔡学飞向钛媒体APP表示(shì)，“二三线(xiàn)酒企分(fēn)化加(jiā)剧，要么像古(gǔ)井(jǐng)贡酒那样完(wán)成(chéng)产品升(shēng)级(jí)和全国化布局，挤(jǐ)进一(yī)线市(shì)场，要么就会像皇台一(yī)般衰败萎缩(suō)。”

　　如是所言，年报显示(shì)，伊力特（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天(tiān)佑德酒（002646.SZ）三家2022年毛利、经营性现金(jīn)流的下降，录(lù)得亏损。

　　2023一季报(bào)也能说明问题。举例而言，今年一季度酒鬼酒(jiǔ)实现(xiàn)营收9.65亿元，同比下降(jiàng)42.87％；净利润3亿元，下降(jiàng)42.38％。至于(yú)下滑(huá)原因，酒鬼酒在财报中表示(shì)是因为去(qù)年同期基数(shù)较高，以及公司主动进行了(le)策略调(diào)整导(dǎo)致。

　　另一典型是(shì)安徽酒企(qǐ)金种子，在省(shěng)内“内卷”和名酒(jiǔ)“高压(yā)”双(shuāng)重挤压下(xià)，其业(yè)务体量和利润出现萎缩，明显掉队。2019年-2022年，其营收分(fēn)别为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元，收(shōu)入增长有限(xiàn)，但净利润(rùn)在2019年、2021年、2022年均为亏损。2023Q1归母净利润(rùn)更是下降了228％。对(duì)此，金种子在年报中归咎于品牌(pái)、营销、渠道等多方面(miàn)因素。

　　高库存仍是行(xíng)业性问题(tí) 白(bái)酒亟需(xū)新渠道

　　毛(máo)利率来看，20家白酒(jiǔ)上市企(qǐ)业中，有17家企业毛利率在60％以上，茅台高(gāo)达(dá)92％，仅3家企业毛利率(lǜ)低于50％。且有(yǒu)15家(jiā)企业毛利率与上(shàng)年(nián)同期相(xiāng)比增长，金(jīn)种子、洋河、伊(yī)力特、舍得(dé)、酒鬼酒5家(jiā)企业毛利率(lǜ)有所(suǒ)下降。

　　毛利率高，印证(zhèng)了白酒超强的盈利能(néng)力，但透过(guò)年报，白酒的高库(kù)存更加值得关(guān)注。2022年，20家A股白酒(jiǔ)上市(shì)公司总存货达1328.33亿元。其中，茅(máo)台以388.24亿元库存高居榜首，洋河、五粮液(yè)紧随其后。

　　但(dàn)从涨幅来看，泸州(zhōu)老窖、岩石股份（600696.SH）、老白干酒等(děng)企业库存同比(bǐ)增长(zhǎng)超30％，除洋河股份、顺鑫(xīn)农业（000860.SZ）、金种子酒外，其(qí)他酒企(qǐ)库(kù)存增长基本都在(zài)两(liǎng)位数以(yǐ)上。

　　合同负债情况亦能一(yī)定程(chéng)度(dù)上反映当前渠道的情况。截至2022年底，18家上(shàng)市酒企(qǐ)合同(tóng)负债整体同比减少5.47％。同期(qī)，11家公司的(de)合同负债下滑，其中酒鬼酒、古(gǔ)井(jǐng)贡酒等(děng)同比降幅超五成。截至今年一(yī)季(jì)度末(mò)，总体(tǐ)合(hé)同负债微增0.08％。

　　搜狐酒业发展研究院专(zhuān)家、中国酒业资深评论员肖竹青告诉钛媒体APP，“2022年、2023年一季度白酒业绩非常优(yōu)秀。但是(shì)我们发现整个市场除了茅台供不应求(qiú)以(yǐ)外(wài)，其他产(chǎn)品都存在价格倒挂(guà)现象，这说明(míng)除(chú)茅台以外社会库存很大，对(duì)白酒发展(zhǎn)来说存在隐忧。”但他也表示，“预(yù)计今年下(xià)半(bàn)年中秋节后有望成为酒业重(zhòng)回(huí)正(zhèng)轨发展(zhǎn)的时间节点(diǎn)。”

　　“高库存是行业性(xìng)问题。”蔡学飞表达(dá)了(le)同(tóng)样的看法，他(tā)认(rèn)为(wèi)，随(suí)着国家(jiā)经(jīng)济面的恢复以(yǐ)及(jí)社会活动的复苏，会(huì)加(jiā)速去库存，特别是名酒库(kù)存会得(dé)到很大(dà)的(de)缓解，但是区域中小(xiǎo)企业仍(réng)然会(huì)面临(lín)不小的库存压(yā)力。

　　日前，五粮液在投(tóu)资者关系互(hù)动平(píng)台回答(dá)投资者(zhě)关于(yú)库存的问题时就谈到，五粮液(yè)产品渠道库存量不到一(yī)个月，属于正常水平。

　　事实上，白酒渠道“堰(yàn)塞湖”是常(cháng)态，尤其在过去三年，受疫情影响线下消费场景大减，终端(duān)动销放缓，造(zào)成了(le)社(shè)会库存积压(yā)。从产能来(lái)看，近十年来(lái)白(bái)酒(jiǔ)产量在(zài)不断(duàn)下(xià)降(jiàng)，白酒产业(yè)存量产(chǎn)能过剩(shèng)是(shì)不争的事(shì)实，未来仍(réng)然是趋势之(zhī)一(yī)。加之消费(fèi)观念、消费习(xí)惯的变(biàn)化，即使是疫情(qíng)后消费场景大规模(mó)恢(huī)复的前(qián)提(tí)下(xià)，白酒去库存依然需(xū)要时间。

　　而为去库存，全行(xíng)业各环(huán)节都在(zài)努力，其中最(zuì)关键的是，亟需(xū)库存消化(huà)能力(lì)强劲的(de)新渠道。可以看(kàn)到(dào)，大小酒企均在营(yíng)销上大(dà)手笔(bǐ)撒钱，大部分酒企(qǐ)年(nián)报中销售(shòu)费用一栏(lán)的数字在逐年递增。

　　可以预见(jiàn)，2023年谁的库存消化得快，谁的(de)价格倒挂恢(huī)复得快，谁(shuí)就(jiù)能(néng)在新周期中胜出。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子