财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来(lái)一波久违的反弹，据(jù)上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四个交(jiāo)易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势(shì)，融捷股份(fèn)一(yī)度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业盘中均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海(hǎi)车展有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东(dōng)树表示，上海车展将让(ràng)消费者感受到汽车(chē)消费的(de)火热，提升消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大(dà)幅降价(jià)导(dǎo)致消(xiāo)费者对电动车的观(guān)望心态(tài)有(yǒu)望(wàng)逐渐(jiàn)改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池(chí)企业人士提到，目前(qián)磷酸铁锂电池的价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈价策略上(shàng)以(yǐ)企稳(wěn)为(wèi)主(zhǔ)，不太可能进行降价。但未(wèi)来，止跌信号能否持续稳定，受(shòu)多方因素(sù)影响。有产业人士分析称，乐观来看(kàn)，国内(nèi)动力电池(chí)厂商清库存(cún)工作或到5月(yuè)完结，届(jiè)时(shí)电池厂商库(kù)存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动(dòng)上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑(chēng)作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近(jìn)日调查的(de)情况看，一(yī)些电池龙(lóng)头企业(yè)5月份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中(zhōng)小企(qǐ)业(yè)由于前期(qī)基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂(lǐ)能在(zài)4月26日的业绩说明会(huì)上表示(shì)，5月份(fèn)开(kāi)始会全面恢(huī)复(fù)生产(chǎn)，排(pái)产(chǎn)相比一季度会(huì)有明显的(de)提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求回(huí)暖(nuǎn)已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观(guān)点认为，此次(cì)碳酸锂价格属(shǔ)于阶段(duàn)性(xìng)反弹还(hái)是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察(chá)下游库(kù)存(cún)状况，另(lìng)一(yī)方面还需要看终(zhōng)端需求是否真正回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商(shāng)内部(bù)人士此前对财联社记者表(biǎo)示。该人士表示(shì)，电池厂商(shāng)实际上(shàng)从去年四季度开(kāi)始便启动大规模去库存举措，这一举措在一(yī)季度实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后(hòu)，相关电池(chí)厂商提到，目前库存(cún)已(yǐ)恢(huī)复至健康水平(píng)，此前暂(zàn)停的产线也已经(jīng)逐渐(jiàn)复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有(yǒu)业内(nè一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克i)人士直言，相关(guān)库(kù)存基(jī)本出清，后续将根据(jù)公司(sī)规(guī)划，逐(zhú)步进行补货。作为(wèi)锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时(shí)代(dài)一(yī)季(jì)度报告显(xiǎn)示，其库(kù)存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代的库存已经退(tuì)回(huí)到2022年(nián)第一季(jì)度的水平。材(cái)料价格(gé)和(hé)库存水(shuǐ)平，两项关(guān)键的指标(biāo)也构成(chéng)锂电(diàn)产业走(zǒu)向(xiàng)的(de)关键，随价格企稳以及库存水平恢(huī)复健(jiàn)康，将带动锂电产业(yè)恢(huī)复稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨(dūn) 最悲观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在(zài)不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市(shì)场热议。就(jiù)在26日召(zhào)开的中(zhōng)国汽车动力电(diàn)池(chí)产业创新联(lián)盟(méng)2023年度大会(huì)上，中国(guó)汽车工业协(xié)会(huì)常务(wù)副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电(diàn)池行业(yè)仍然存在(zài)一些(xiē)问题，包括电池产业链分工，价值链分配问题(tí)。“原材料短期(qī)大幅下降也不(bù)是正常的现象，”他直(zhí)言。在(zài)他看来，原(yuán)材(cái)料(liào)适当涨(zhǎng)价是(shì)正常(cháng)现象(xiàng)，行(xíng)业要(yào)以(yǐ)之前大幅涨价(jià)为(wèi)教训，保证价值(zhí)链的合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些业(yè)内人士和分析师近期对(duì)锂盐价格(gé)未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹(dàn)为(wèi)信(xìn)号，一系列的(de)数据(jù)验证锂(lǐ)电产(chǎn)业拐(guǎi)点或已经(jīng)到来。分(fēn)析(xī)人(rén)士(shì)指出，此(cǐ)前(qián)锂电(diàn)产业进(jìn)入调(diào)整阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要在于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅速从而在(zài)需求表现上提前透支碳酸(suān)锂的未来(lái)增(zēng)长空(kōng)间。进而(ér)导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商(shāng)集体(tǐ)进入清库存阶段。从(cóng)上游材(cái)料(liào)价格变化来看，近期(qī)碳酸锂(lǐ)价(jià)格率先(xiān)实现反弹。更值得注意的(de)是，在锂电产业(yè)链，包括六氟(fú)磷(lín)酸锂、人造(zào)石(shí)墨(mò)、极(jí)片粉等系列材(cái)料价格(gé)也出现企(qǐ)稳甚至(zhì)反弹的局(jú)面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的(de)另一关键指标(biāo)，中游(yóu)电池厂商的库存也已经逐步恢复(fù)至健康(kāng)水平。据(jù)高(gāo)工锂电了解，目前中(zhōng)游电(diàn)池厂商库(kù)存水位回(huí)退，此(cǐ)前部分电池(chí)厂商暂停的生产线(xiàn)已经重启生(shēng)产。在(zài)采购(gòu)方面，电池厂商和下游车(chē)企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从(cóng)终端新能(néng)源(yuán)汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市(shì)的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回(huí)暖速度超过往(wǎng)年。随(suí)着二(èr)三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进(jìn)一步带(dài)动锂电(diàn)产(chǎn)业中(zhōng)上游的订单需求(qiú)。加上(shàng)5月份(fèn)临近(jìn)，企业(yè)重新开启月度采购(gòu)谈判，行业有望迎(yíng)来需求订单的(de)集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格(gé)可(kě)能(néng)会有回涨的空间，但幅度(dù)不可能(néng)太大，最(zuì)多(duō)在10％左右。业(yè)内人士表示(shì)，因(yīn)为经(jīng)历(lì)本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真实的供给(gěi)情(qíng)况更(gèng)加(jiā)清晰(xī)，市场预(yù)期回一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克(huí)调下，电(diàn)池厂(chǎng)商在价格谈(tán)判上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化(huà)带(dài)来的碳(tàn)酸(suān)锂供应稳定，也将(jiāng)削弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权。电池回(huí)收端(duān)，邦普、格林(lín)美、天(tiān)奇股(gǔ)份、华友钴业等企业持续推进(jìn)电池回(huí)收布局(jú)，来(lái)自(zì)终(zhōng)端(duān)材料回收的产(chǎn)能(néng)也在稳步爬(pá)坡。相关(guān)数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的(de)废(fèi)旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时代的宜(yí)春(chūn)锂矿项目(mù)，亿(yì)纬锂能(néng)的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步释放(fàng)碳(tàn)酸锂(lǐ)供给。经历过复杂(zá)的产业调整过程之后(hòu)，整个锂电产业的运作模式正从(cóng)“大开(kāi)大合(hé)”的波浪式变得更为平滑。从原材料(liào)到电池，再(zài)到下(xià)游车企，产(chǎn)业(yè)链(liàn)各(gè)个环节的价(jià)格以及供(gōng)需变化也将变(biàn)得更加平衡且具(jù)有(yǒu)可预测性(xìng)。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当前上(shàng)游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽然需(xū)求端稍有(yǒu)好转，但是并不(bù)足以带动价(jià)格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是(shì)一个下游获利、上游承压的简单(dān)故事

　　过去(qù)一(yī)段时间，碳(tàn)酸锂和电池材(cái)料(liào)的价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不(bù)到(dào)，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击(jī)的当属(shǔ)锂(lǐ)矿(kuàng)企(qǐ)业。根据藏(cáng)格矿业一季(jì)度数(shù)据，碳酸(suān)锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度(dù)的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂(lǐ)矿企业已经出(chū)现主动减产的情(qíng)况。

　　江特(tè)电(diàn)机4月24日公告，一(yī)季(jì)度营业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖(mài)碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分化，大(dà)公(gōng)司如天(tiān)齐锂(lǐ)业和(hé)赣(gàn)锋锂业有机会(huì)在(zài)价格下降周期中获得(dé)更多市场份额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中发生(shēng)过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近两(liǎng)年追高(gāo)入局(jú)的新公司，则面临停(tíng)产乃(nǎi)至(zhì)破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出(chū)了0.66个(gè)宁德(dé)时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士(shì)表示，这一轮价格下降长(zhǎng)期利好中国最(zuì)大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它们(men)去年的(de)净利润都超过(guò)200亿(yì)元，比中国(guó)最大的新(xīn)能源(yuán)车企比亚迪(dí)还多，其中天齐(qí)锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受价(jià)格下跌和可(kě)能的(de)未来亏损。这两家公司也有(yǒu)行(xíng)业(yè)里最(zuì)优(yōu)的成本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天(tiān)齐锂业等公司(sī)入(rù)股的海外锂矿(kuàng)资(zī)源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全(quán)球(qiú)最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司能以(yǐ)低于(yú)5万元(yuán)/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为(wèi)在锂(lǐ)矿国际交(jiāo)易中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分(fēn)销权或开采(cǎi)权(quán)，交易价(jià)格(gé)也需要通过长协确(què)定，按市价定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让(ràng)这两家大企业更能容忍(rěn)低价(jià)，并能(néng)在上游(yóu)因降价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万亿新能源车(chē)市(shì)场。不(bù)过锂价下降带(dài)来的连锁反应(yīng)，并不是一个(gè)下(xià)游获利，上游(yóu)承压的简单故事(shì)。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上(shàng)会受益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁(níng)德时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本(běn)想用20万元/吨的(de)碳酸锂(lǐ)价格(gé)绑定(dìng)一(yī)些车企的三年(nián)长单。另(lìng)一层影响是，宁德时代(dài)今年(nián)5月计划(huà)投产的(de)宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采(cǎi)就亏损。

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