金融(róng)界5月12日消息 国内(nèi)期货(huò)市(shì)场(chǎng)收盘(pán)，商(shāng)品期货多数下跌(diē)，沪银大跌超5％，沪锡(xī)、液(yè)化石油气跌超4％，SC原油(yóu)、纯(chún)碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆系品(pǐn)种大(dà)幅反弹上涨(zhǎng)，豆(dòu)一涨(zhǎng)超3％，豆二(èr)、豆粕涨近(jìn)2％。作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确

　　光大期货：白(bái)银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟(gēn)随(suí)大宗商品跌势，价格深跌5％以(yǐ)上。根据昨夜公布的数据，美国4月生(shēng)产(chǎn)者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低(dī)于预期，反映(yìng)出(chū)生产物资(zī)通胀压力进一步趋缓。结合此前发布的美国4月(yuè)CPI数据，6月(yuè)美联储大概(gài)率(lǜ)暂(zàn)停(tíng)加息(xī)。

　　背后逻辑来看，一(yī)方(fāng)面，此前加息(xī)结(jié)束乃至(zhì)降(jiàng)息已(yǐ)然成为一种共识，因(yīn)此本(běn)周在(zài)美联储越(yuè)来越多官员(yuán)为鹰派(pài)站台的情况下，预计(jì)从加(jiā)息结束到降息周期开启(qǐ)，仍有近(jìn)一个季度的时间，在此期(qī)间(jiān)将面临(lín)经济和政策(cè)的不确(què)定性(xìng)，贵(guì)金属(shǔ)部(bù)分回吐前期超涨的幅度(dù)。另一方面，上周初请失业金人数升至(zhì)2021年(nián)以(yǐ)来的最高水平，劳动力市(shì)场正在降(jiàng)温。同时国内社(shè)融超预期下滑，白银(yín)因工(gōng)业属(shǔ)性偏强大(dà)幅下跌，在情绪修复之前难(nán)言企(qǐ)稳，后(hòu)续还需关注(zhù)海外(wài)衰退(tuì)预期的发酵情况(kuàng)。

　　方正(zhèng)中期期货：经济衰退预期与有色(sè)金属(shǔ)走势拖累 白银如期大幅(fú)调整

　　前(qián)期强(qiáng)调从宏观经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预期角度(dù)出发(fā)，有色金属将会走弱(ruò)，白银连续上(shàng)涨后会面临调(diào)整行情，当前逐步兑现；宏观经(jīng)济衰退(tuì)预期将会(huì)继续(xù)影响(xiǎng)有色(sè)金属与贵金(jīn)属(shǔ)行情。

　　尽管(guǎn)美国经(jīng)济数(shù)据(jù)疲软增加美联储政策转(zhuǎn)向宽松预(yù)期以及经济(jì)风险(xiǎn)依然利好(hǎo)贵金属，但(dàn)是美元指数大(dà)幅上升使得贵(guì)金属承压回落，而铜铝等(děng)有色金属大幅下行，拖累(lèi)工业(yè)属性较强(qiáng)的白银(yín)走势，白银表(biǎo)现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有(yǒu)色金(jīn)属大幅回落等(děng)因素综(zōng)合影响下，白银高位回(huí)落，下(xià)方仍有(yǒu)一定(dìng)的(de)空间，首先关注24美元/盎司整数(shù)关口（5400元/千(qiān)克）支撑；若(ruò)有效跌(diē)破该(gāi)位置将(jiāng)会测(cè)试(shì)23美元/盎司（作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确5250元/千克）关键支撑；上方关注继(jì)续(xù)26美元(yuán)/盎(àng)司（5800元/千(qiān)克）阻力位。当前偏(piān)弱行情仍未走完，建议继续等白银行情企稳再(zài)低(dī)位做多。美欧银行业危机引发避(bì)险需(xū)求，美联储(chǔ)政策收紧预期迅速转向(xiàng)，美元(yuán)美债走(zǒu)势偏弱，贵金属(shǔ)持续走强，当(dāng)前(qián)继续关注(zhù)调整行情；后续(xù)政策宽松转向、经济下行风险、银行业风险与(yǔ)债务上限风险(xiǎn)、央行购金持续等(děng)宏(hóng)观因素下，黄金将会不断刷新历史新高，贵金属(shǔ)逢低做多配置依然是核(hé)心建(jiàn)议。

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