财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波(bō)久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布(bù)数据显示，4月28日电(diàn)池(chí)级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上(shàng)周五开始止跌企稳四(sì)个交易日后价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前(qián)传导到(dào)A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷股份一度涨停，雅化集团和(hé)永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的(de)原因之(zhī)一是上海车展有望带动购车需(xū)求预期的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上海(hǎi)车展将让消费者感受到汽车消费(fèi)的火热，提升消费信心(xīn)，也提振士(shì)气。国泰君安表(biǎo)示，此前(qián)车企大幅(fú)降价导致消费者对电动(dòng)车的观望心(xīn)态有望逐渐改善(shàn)，市场开始(shǐ)预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价(jià)格已经逐渐稳定，且在(zài)谈价策略上以企稳(wěn)为主，不(bù)太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人(rén)士分(fēn)析称(chēng)，乐观(guān)来看，国内动力电池(chí)厂商(shāng)清(qīng)库存工作或(huò)到5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复至健康水平，并(bìng)带动上游(yóu)材料采购，进而对碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)起到支撑(chēng)作用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资讯近日调查(chá)的情况看，一些(xiē)电池龙头企业(yè)5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业(yè)由于前(qián)期(qī)基数较低，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其(qí)中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的(de)业(yè)绩(jì)说明会(huì)上表示，5月(yuè)份开始会全面恢复生产(chǎn)，排产相比(bǐ)一季(jì)度会有明(míng)显(xiǎn)的提升(shēng)。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需求回暖(nuǎn)已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于(yú)阶段性反弹还是底部反转，目前仍(réng)难以判断。“一(yī)方面(miàn)需要观察下游库存状况，另一方面还需要看(kàn)终端(duān)需(xū)求是(shì)否真正回暖，”华南一(yī)家主流锂(lǐ)盐(yán)厂商内(nèi)部人士此前对财联社记(jì)者表示。该人(rén)士表示，电池厂(chǎng)商实(shí)际上从去年四季度开始便启动大规模(mó)去(qù)库存举措，这一(yī)举措在一季度实际上已经(jīng)有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电(diàn)池厂商提到，目(mù)前库存已恢复至健康水平，此(cǐ)前暂停的产线也已(yǐ)经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有业(yè)内人士直言，相关(guān)库存基本出清(qīng)，后续将根据公司规(guī)划(huà)，逐步(bù)进行补货。作为(wèi)锂电产业(yè)的风向(xiàng)标，宁德时代(dài)一季度报(bào)告显示，其库存(cún科兴是美国的还是中国的)金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环(huán)比下降16.5％。从绝(jué)对金额来(lái)看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季(jì)度的水平。材(cái)料价格(gé)和库存(cún)水(shuǐ)平，两项关键的指(zhǐ)标也构成锂电产业(yè)走向的关键，随价格企稳(wěn)以及库存水平恢复(fù)健康，将带(dài)动锂电(diàn)产业恢(huī)复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在(zài)不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日召开的中国汽(qì)车动力电(diàn)池产业创新(xīn)联盟2023年(nián)度大(dà)会上(shàng)，中国汽车工业协会常(cháng)务(wù)副(fù)会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力电(diàn)池行业仍然存在(zài)一些(xiē)问题，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正(zhèng)常(cháng)的现象，”他直(zhí)言。在他看(kàn)来，原材料适当涨价是正常(cháng)现象(xiàng)，行业(yè)要以之(zhī)前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链的合理分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财(cái)联社不完全(quán)梳理，这些业内人士和分析(xī)师近(jìn)期(qī)对锂盐价格未来(lái)走势(shì)进行预(yù)判(pàn)并阐述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂价格反弹为信号，一系列(liè)的数据验证锂电产业拐点(diǎn)或已经(jīng)到来。分(fēn)析人士指出，此(cǐ)前锂电(diàn)产业进入调(diào)整阵(zhèn)痛期，主要在(zài)于下游车(chē)市短期需求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透(tòu)支碳酸锂的未来增长空间。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续(xù)下(xià)跌(diē)，中(zhōng)游电(diàn)池厂商(shāng)集体进入(rù)清库存阶段。从(cóng)上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实现反(fǎn)弹。更(gèng)值(zhí)得注意的(de)是，在锂电产(chǎn)业链，包(bāo)括六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉等系列(liè)材料价(jià)格也出现(xiàn)企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库存(cún)也(yě)已经逐(zhú)步恢复(fù)至健(jiàn)康(kāng)水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂商(shāng)库存(cún)水位回退，此前部(bù)分电池厂商暂停(tíng)的生产线(xiàn)已经重启(qǐ)生(shēng)产。在(zài)采(cǎi)购(gòu)方面，电池厂商(shāng)和下游车企已陆续重(zhòng)启订(dìng)单，带(dài)动(dòng)产业需求回暖。从(cóng)终端新能源汽(qì)车市场表现上看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要来(lái)自车市的需求腰斩。但从整体一季(jì)度新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车销量(liàng)数据(jù)来看，其(qí)月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速(sù)度超过往年。随着(zhe)二三季(jì)度到(dào)来，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也将进一步(bù)带动(dòng)锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)中上游(yóu)的订单需求(qiú)。加上5月(yuè)份临近，企(qǐ)业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来(lái)需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续(xù)碳(tàn)酸锂价格可(kě)能会(huì)有回涨的(de)空间，但幅(fú)度不可能(néng)太大，最多(duō)在10％左右。业内(nèi)人士表(biǎo)示，因为经(jīng)历本轮(lún)碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供给情况更加清(qīng)晰，科兴是美国的还是中国的市场预期(qī)回调下，电池厂商(shāng)在价格谈(tán)判上会更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化带来(lái)的(de)碳酸锂供应稳定(dìng)，也(yě)将(jiāng)削弱上游锂(lǐ)矿厂商(shāng)的(de)议价权。电(diàn)池(chí)回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等(děng)企业持续(xù)推进电(diàn)池回收布局，来自终(zhōng)端材料(liào)回收(shōu)的产能(néng)也在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示(shì)，2025年国内回收的废旧(jiù)电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池(chí)厂(chǎng)商都已完(wán)善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)的盐(yán)湖提(tí)锂项(xiàng)目(mù)均进展顺利，将进一(yī)步(bù)释放碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂(zá)的产(chǎn)业调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑(huá)。从原材料(liào)到电池，再到下游车(chē)企(qǐ)，产业链各个环节的(de)价格(gé)以及供(gōng)需变化也将变得更加平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前上游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然需求端(duān)稍有好转，但是并不足以带(dài)动价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一个下(xià)游获利、上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故事(shì)

　　过去一(yī)段(duàn)时间，碳酸锂和电(diàn)池材料(liào)的价格(gé)下跌(diē)过快(kuài)，但这并不为业内人士所乐(lè)见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌(diē)至当前20万元不到，价(jià)格跌去近(jìn)7成，最直接受(shòu)到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根(gēn)据藏格矿业(yè)一(yī)季度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨(dūn)，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今年一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上(shàng)游(yóu)锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业已经出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降(jiàng)86％，第二日(rì)股(gǔ)价(jià)跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业则命(mìng)运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下降(jiàng)周(zhōu)期(qī)中获得(dé)更多市场(chǎng)份额，行业将变得(dé)更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下(xià)降中发(fā)生过的(de)事。而同环节的大量(liàng)中小企业，尤其是最近两(liǎng)年追高入局的新公司，则面(miàn)临停(tíng)产乃至破产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的东风(fēng)，赣(gàn)锋锂业在去年(nián)轻松赚出了(le)0.66个(gè)宁(níng)德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格(gé)下降长期利好中(zhōng)国最大的两个锂盐(yán)供应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它(tā)们去年(nián)的(de)净利润(rùn)都超过200亿元，比中(zhōng)国最大的(de)新(xīn)能源车企比亚(yà)迪(dí)还多，其中天齐(qí)锂业(yè)净利润增(zēng)长(zhǎng)超过10倍。足够厚(hòu)的血，使(shǐ)他(tā)们更能承受价(jià)格下跌和可能(néng)的(de)未(wèi)来亏损(sǔn)。这两家(jiā)公司(sī)也有行业里最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股的海外(wài)锂矿资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这两家公(gōng)司(sī)能以低于5万(wàn)元/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿(kuàng)国际交易(yì)中(zhōng)，即使拥有海外矿产(chǎn)的分销(xiāo)权或开(kāi)采权，交易价格也需要通过长协确定，按市(shì)价定期调整。但能获得上游更(gèng)低成本(běn)的资源，让这两(liǎng)家大企(qǐ)业更能容忍低(dī)价，并能(néng)在(zài)上游因降价减产时保持产能(néng)供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵(qiān)动着万(wàn)亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一(yī)个下(xià)游获利(lì)，上游承压的简单故事(shì)。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德时代(dài)理论上会(huì)受益，但锂价的(de)超预(yù)期下(xià)跌，使(shǐ)宁(níng)德时代今年2月(yuè)提(tí)出(chū)的(de) “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些(xiē)车企的(de)三年长(zhǎng)单。另(lìng)一(yī)层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月(yuè)计划(huà)投产的宜春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏(kuī)损。

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