2022年是国内实(shí)施“双碳战略(lüè)”的攻坚之(zhī)年，作为(wèi)新能源(yuán)的重点(diǎn)领域，光(guāng)伏设备行业备受(shòu)瞩目。尽管在政策(cè)扶持和行(xíng)业(yè)高成长性背景(jǐng)下(xià)，上市企业(yè)产(chǎn)量不断扩大，营收、归母净利润不断增长，但行业内上中下游板块的(de)盈利能力分化(huà)严(yán)重，亟待(dài)引起(qǐ)注意(yì)。

　　金(jīn)融界(j少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字iè)上市公司(sī)研究(jiū)院(yuàn)的数据(jù)显示，光(guāng)伏设备(bèi)产(chǎn)业链盈(yíng)利参差不齐。光伏设(shè)备行业主要分(fēn)为5大(dà)板块，分别是(shì)上游的硅料硅片生产加(jiā)工板(bǎn)块(kuài)，中下游(yóu)的光伏加工设备、逆变器、光(guāng)伏(fú)辅材和光伏电池组件。利(lì)润结构整体呈现金(jīn)字塔结(jié)构，上游板块处于金(jīn)字塔(tǎ)底层，2022年3家相关企(qǐ)业净增长的利(lì)润(rùn)贡献占比就高达(dá)55.59％，而中下游45家企业总体利润贡献度(dù)小，且(qiě)毛利率(lǜ)不足20％，企业间的竞争加剧。

　　随着2023年硅料(liào)硅片价格下行(xíng)预期增加(jiā)，结合对企业经营数据变(biàn)化的分析，可以看出：光伏设备的上游将迎来降价与去库存阶(jiē)段，这对于中下游企业来说意(yì)味着原材料成(chéng)本得到控制，利于企业经营能力(lì)提升。

　　归母净利润突破千亿，八(bā)成企业利润增长

　　在“双碳(tàn)战略(lüè)”背(bèi)景下(xià)，作为清洁能(néng)源重(zhòng)要方向(xiàng)的光伏设备(bèi)，市场加大对上市公司(sī)的扶持力度。金融界上市公(gōng)司(sī)研(yán)究院(yuàn)统计发现，行业(yè)中48家上市公司(sī)，有33家2022年获得的政府补助较2021年增加；累计获(huò)得政府(fǔ)补助54.63亿元(yuán)，较(jiào)2021年增长56.56％。

　　在政府加大扶持背后，与之同步的是上市企业经营规(guī)模不断扩大，利(lì)润增速可观。产量方面来看，根据国(guó)家能(néng)源局数据，2022年多晶硅(guī)产(chǎn)量82.7万吨(dūn)，同比增长63.4％；硅片产量357GW，同比增长57.5％；电池片产(chǎn)量318GW，同(tóng)比增长60.7％；组件产(chǎn)量288.7GW，同比增长58.8％。可以看出(chū)，光伏制造端(duān)产(chǎn)量均(jūn)实现(xiàn)50％以上增速。

　　盈利方面来(lái)看，2018年光伏设备行业实现(xiàn)归(guī)母净利润118.05亿元(yuán)，至2022年增长(zhǎng)至(zhì)1051.54亿元(yuán)，5年复合增(zēng)速高(gāo)达54.86％。其中(zhōng)，2022年业绩增速达到136.17％。

　　48家企业平均归(guī)母净(jìng)利润增(zēng)速达(dá)到162.11％，增速(sù)在200％以上、100％至200％之间以及(jí)100％以内的企(qǐ)业，分(fēn)别为8家、12家(jiā)和19家。仅有(yǒu)福(fú)斯(sī)特、安彩高科等9家企业(yè)2022年业绩下(xià)滑。

　　其中(zhōng)，爱(ài)旭(xù)股份2022年(nián)实现归母净利(lì)润23.28亿元，同比增长1954.33％，增速居行业第(dì)2。公司在去年(nián)电池片环节尤其(qí)是大尺寸电池处于(yú)供不应(yīng)求(qiú)的状态(tài)，年内累计实现电池销(xiāo)量34.42GW，同比增(zēng)长82.65％，盈利能(néng)力持续(xù)提升(shēng)。

　　表格：2022年(nián)光伏设(shè)备行业归母净(jìng)利润(rùn)增(zēng)速居前的企业(yè)

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来(lái)源：巨(jù)灵财经

　　上游板块(kuài)毛利率(lǜ)2年增长(zhǎng)20个百分(fēn)点(diǎn)，3家企(qǐ)业(yè)净利润贡献过半

　　光伏设备(bèi)行(xíng)业整体毛利率(lǜ)为22.91％。对各(gè)板块毛利率分析(xī)发现，上(shàng)中(zhōng)下(xià)游呈现的结(jié)果参差(chà)不(bù)齐，上(shàng)游硅料硅片(piàn)享(xiǎng)受(shòu)到光(guāng)伏产(chǎn)业的红利(lì)，行业有竞争壁垒，参(cān)与厂商较少，企业毛利率较高(gāo)；而中(zhōng)下游多数板块毛利率不及(jí)行业平均。

　　数据显(xiǎn)示，上游(yóu)的硅料硅片2020年(nián)毛利率为23.19％，在5个板块(kuài)中毛利率第2低，仅高过光伏电(diàn)池组件。但2022年(nián)板块毛利率上涨至43.61％，成(chéng)为光伏设备行业毛利率最高的板块。

　　硅料硅片板块毛利率较(jiào)快提升，首先(xiān)是源于(yú)供不应求背景下的涨价(jià)。作(zuò)为光伏设备(bèi)行业的(de)原材料方，硅料硅(guī)片板块可以形容其为“卖铲人”。2022全(quán)年虽然(rán)硅(guī)片价格波动巨大，但从2020年以(yǐ)来的数据来看，硅片(piàn)价格(gé)依然处于高(gāo)位。特别是(shì)上半年硅片(pi少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字àn)价格持(chí)续高位运行，硅片需求端旺盛(shèng)之下，众多硅片(piàn)、电池厂(chǎng)商(shāng)纷纷与硅料企业签订巨额订单，提前完成备(bèi)货。

　　上游的头部企业代表之一通威股份，曾在2022年报中提(tí)及量价双升，指(zhǐ)出受(shòu)益于多(duō)晶硅产能缺口，相关产品持续扩产，价(jià)格同比上涨显著，进而带(dài)动毛利率(lǜ)提升(shēng)。

　　其(qí)次，硅料硅片板块进入(rù)壁垒高(gāo)，深耕该领域的(de)企(qǐ)业容易形成规模效应。这一板块仅有3家上市公司，不容(róng)易(yì)形成(chéng)恶性竞争(zhēng)。2022年，3家企业业(yè)绩(jì)均呈现爆发式(shì)增长，平(píng)均归母净利润增速为172％，特别(bié)是大全能源2022年归母净利润191.21亿元，同比增长(zhǎng)234.06％，业绩增速领先。

　　值得注(zhù)意的是，48家(jiā)光伏设备行业2022年(nián)累计归(guī)母净(jìng)利润增(zēng)长606.30亿元，而通(tōng)威股份、大全能(néng)源和(hé)TCL中(zhōng)环3家(jiā)硅料(liào)硅(guī)片(piàn)企业归(guī)母净利润就增长(zhǎng)了337.05亿元，占(zhàn)比为55.59％。而(ér)这3家企业2022年总共实(shí)现归母(mǔ)净利润516.66亿元，占(zhàn)光伏设备行(xíng)业整(zhěng)体归母净利润的49.13％。

　　表格(gé)：3家硅料硅片企(qǐ)业经营情况(kuàng)

　　制图：金融界上市公司研究(jiū)院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　光(guāng)伏(fú)中下(xià)游(yóu)”内卷”，中游两大板块平均毛利率不超17％

　　相(xiāng)比风光的上游，中下(xià)游(yóu)涉及光伏电池组件(jiàn)、光伏辅材等领域参与厂商较多，企业间竞争激烈(liè)。整体而(ér)言，光伏(fú)设备中下游板块2022年(nián)毛(máo)利(lì)率呈现下行趋势，45家(jiā)企(qǐ)业平(píng)均毛利(lì)率下滑0.72％，进而影响(xiǎng)公(gōng)司(sī)盈利(lì)情况。上(shàng)游硅料硅片爆赚的背后，是中下游45家企(qǐ)业2022年(nián)归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润累计增长269.25亿元，净利润增长贡献没有过半。

　　从2020至2022年(nián)板块毛利率数据来看，中下游领域的光伏(fú)加工设备(bèi)和逆变器毛利率(lǜ)3年(nián)来基本持(chí)平，而(ér)光伏辅材和(hé)光伏电池组件毛利(lì)率(lǜ)下滑明显，特别是光伏电池组件成为(wèi)毛利率最低的(de)板块。

　　表格：光伏(fú)设备行业不同板块的(de)毛(máo)利率情况

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　具体来看，光伏(fú)电池组件(jiàn)板(bǎn)块11家上(shàng)市公(gōng)司，平均毛利率(lǜ)为11.76％，属(shǔ)于(yú)沪深300的头部企业隆基绿(lǜ)能毛利率仅(jǐn)有15.38％，居板块(kuài)第(dì)2。航天(tiān)机电、协(xié)鑫集成(chéng)和亿晶光电毛利率不足10％。

　　光伏(fú)辅(fǔ)材板块涵盖18家企业，企业数量较(jiào)多竞争激烈(liè)。这一(yī)板块毛(máo)利率2020年以(yǐ)来逐年(nián)下滑，2022年(nián)平均(jūn)毛利率为(wèi)16.85％。其中，由于原材料涨价等因素影响，福莱特的(de)主业(yè)光伏(fú)玻璃毛利率(lǜ)下降12.39个百分点，影(yǐng)响(xiǎng)整体毛利率。

　　相比而言，逆变器板块(kuài)有6家企业，数量相对较少，板块(kuài)整体毛(máo)利率为32.02％。禾迈股份的毛利率在该板(bǎn)块第一，达(dá)到42.75％。此外，作(zuò)为(wèi)逆(nì)变器板块的绝对龙头，阳光电源2022年毛利率为24.55少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字％，提(tí)升2个百分(fēn)点以上。公司去(qù)年(nián)逆变器全球出货量达77GW，逆变设(shè)备全(quán)球累计装机量已突破340GW，逆变器在全球主流市场占有率第一。

　　硅料(liào)硅片存货(huò)周转(zhuǎn)速度放慢，中下游盈利能力(lì)有望改善

　　光伏设备行(xíng)业(yè)上(shàng)游(yóu)“躺赚”，中下(xià)游“内卷(juǎn)”是行业写(xiě)照，而自2022下半年硅料硅(guī)片价(jià)格自高位走出下行趋势，行业格局将(jiāng)发生(shēng)怎样(yàng)的改变(biàn)？

　　数据(jù)显(xiǎn)示，相比2022年单晶硅等硅片的(de)阶段高点，多数(shù)硅片价格下(xià)跌幅度超过30％。根(gēn)据(jù)中国有色金(jīn)属工业协会(huì)硅业分会公布的最新数据，5月(yuè)11日当周M10单晶硅(guī)片价格区(qū)间(jiān)在5.0-5.4元/片，成交均价(jià)降至5.25元/片，周环(huán)比降幅(fú)为16.4％；G12单晶硅片价格区间在7.0-7.6元/片，成交均价降至7.28元/片，周环比降幅为9％。

　　从3家硅料硅片(piàn)企业的经营(yíng)数据也可看出硅片价格(gé)下跌对上(shàng)游公司盈(yíng)利的影响(xiǎng)。今年(nián)一季度，大全能源实现归母净(jìng)利润29.11亿元，同比(bǐ)下滑(huá)32.49％；通威股份和(hé)TCL中环相比(bǐ)2022年同期增长动(dòng)能(néng)放缓。

　　另外(wài)，3家企业今(jīn)年(nián)一(yī)季度存货周转率(lǜ)数据(jù)发现，无论是环比(bǐ)还是同(tóng)比，相(xiāng)较(jiào)而言(yán)都有明显(xiǎn)下(xià)行趋(qū)势，说明当前有库存(cún)积压风(fēng)险(xiǎn)。以大全能(néng)源(yuán)为例(lì)，2022年一季(jì)度存货周转率(lǜ)为2.08，今年同期为1.04。

　　图片：硅料(liào)硅片企业(yè)存货(huò)周转率变化(huà)趋势

　　制(zhì)图：金融界(jiè)上市公司(sī)研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　专业(yè)人士认为(wèi)，上游硅料硅(guī)片面(miàn)临短(duǎn)期供过于求(qiú)的局面，在清理库存的(de)阶段下，硅片价格还有(yǒu)进一(yī)步下(xià)行空间。这对于光伏电池组件、光伏加(jiā)工(gōng)设(shè)备等对中(zhōng)下游板(bǎn)块，将能较(jiào)好控制(zhì)原(yuán)材料成本，对提升毛(máo)利率、营收率等(děng)有一定帮助。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字