在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨大(dà)跌走势，激起(qǐ)了基民的热(rè)烈(liè)讨论，“这(zhè)个日(rì)经正(zhèng)经不？”“还要有个(gè)跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么(me)大，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价(jià)率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受到资(zī)金的青(qīng)睐(lài)，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前，热门板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机(jī)构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗(qí)下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价(jià)格(gé)波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资者(zhě)关注二(èr)级(jí)市场交易价格溢价风险，如(rú)果(guǒ)盲目投资，可能(néng)遭受重大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在(zài)风险提示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资(zī)金流(liú)向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资(zī)金(jīn)都(dōu)不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是(shì)日(rì)经225指数收益率（经汇率调(diào)整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数(shù)表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高(gāo)居前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内受到(dào)资金(jīn)的净买防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正入，产生(shēng)了供(gōng)不(bù)应求(qiú)的情况，就会(huì)推高二级市(shì)场价(jià)格，让价格走(zǒu)在(zài)指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会(huì)产(chǎn)生(shēng)基金产(chǎn)品的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意(yì)味(wèi)着当前的价格超出(chū)了指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未(wèi)来会回归到(dào)指数正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也(yě)就是会(huì)逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入(rù)高(gāo)溢(yì)价品种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年(nián)年初以来日本股市(shì)持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡(pào)沫(mò)经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降和日(rì)央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏和去年(nián)日(rì)元持续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易所上(shàng)市公司多(duō)表现良好；三是今年东京交易(yì)所(suǒ)提(tí)出将改革公司治理监督(dū)机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低(dī)估值企(qǐ)业(yè)可能采取股票回购等方式提振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消息带(dài)动市场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴菲特赴(fù)日(rì)考察并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对(duì)日本股市(shì)的整防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快(kuài)上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能(néng)会涉(shè)及(jí)相关的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者(zhě)在自己能(néng)力圈内投资(zī)，避免盲目(mù)追高带来的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末规模新(xīn)增1293亿(yì)元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看(kàn)，资金净流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流(liú)入资金居前(qián)，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长时(shí)间看，今(jīn)年以来(lái)净流入资(zī)金最多(duō)的(de)是易方达(dá)创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行(xíng)业前列。

　　而(ér)今年景气度回升(shēng)的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医(yī防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正)疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的(de)“越跌越买”，华安(ān)基(jī)金指数与量化投资部表示(shì)，随着前期(qī)创业板50指数的(de)回调(diào)，当前估值已来到30倍的历(lì)史低位区(qū)间，且一季报(bào)显示(shì)成分股(gǔ)净利润同比增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向好趋(qū)势明(míng)显，持续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面(miàn)，4月底(dǐ)的政治局(jú)会议提出(chū)“要夯实科(kē)技自立自强根基(jī)，培育(yù)壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新能源(yuán)汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建(jiàn)设和配(pèi)套电网改造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能(néng)要加快转变，新能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大(dà)动(dòng)能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业板持(chí)续受益于政策红利，该机构(gòu)建议关(guān)注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方(fāng)向看(kàn)，表现相(xiāng)对强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖出(chū)，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净(jìng)流出(chū)超(chāo)过(guò)11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也分别有(yǒu)超过(guò)1个亿的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的(de)板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品(pǐn)净流(liú)出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体量(liàng)的资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资金出现流(liú)出(chū)，但部(bù)分机构仍建议(yì)从中长期角度，观(guān)察各类(lèi)板块的(de)投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌(diē)幅(fú)居前(qián)，主因前期(qī)涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注(zhù)资(zī)金合力(lì)最(zuì)强的人(rén)工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在(zài)市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度回落、且经济复(fù)苏趋势确(què)立(lì)后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会(huì)，尤其是大众(zhòng)消(xiāo)费等(děng)领域(yù)；而长期来看，可(kě)以积极关(guān)注数字化(huà)对生产力(lì)的提(tí)升，重点关注计(jì)算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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