5月10日，有消息称部分(fēn)银(yín)行相关部(bù)门收到《关于(yú)调整协(xié)定存款及通知存款自律上限的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银(yín)行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日(rì)起(qǐ)执行。本(běn)次拟(nǐ)下(xià)调中(zhōng)协(xié)定存款更多是对公业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则(zé)集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货(huò)币(bì)政策(cè)走向(xiàng)等，记者(zhě)采访了招(zhāo)商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现(xiàn)金管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光大保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦基金等(děng)公募基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮调降更多是出于(yú)推进(jìn)利率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大背景的考虑。对(duì)银(yín)行而(ér)言，存(cún)款利率下调有助于减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银(yín)行负债成本(běn)；同时本次降息有助于(yú)促进投资、消费，也(yě)被(bèi)看作(zuò)是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来(lái)看，存款利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。预计(jì)下半年货(huò)币政(zhèng)策(cè)不会(huì)出现急(jí)转弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基金报记(jì)者：四(sì)大国有银行(xíng)为何下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前(qián)调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大(dà)背景的(de)考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。今年4月市(shì)场利(lì)率定(dìng)价自律机制(zhì)发布《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引入了(le)存款定价惩罚措(cuò)施。而(ér)此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份(fèn)行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市(shì)场化改革推进(jìn)背景下，银(yín)行(xíng)出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银(yín)行近年息差不断下行。在资产端(duān)定价(jià)压(yā)力(lì)较大且存款持续(xù)高增的情(qíng)况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固(gù)定资(zī)产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限有利于对(duì)公客户(hù)留存的活期资金投向实(shí)体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市(shì)场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资(zī)成本不断下(xià)降，银行资产端收益下降较(jiào)为(wèi)明显；第二，银行(xíng)整体(tǐ)净息差持续走(zǒu)低，银行利(lì)润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅(fú)下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款市场供需关系(xì)发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第(dì)四，协定(dìng)存(cún)款和通知(zhī)存款介于活期与定期(qī)存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与定期(qī)存款利(lì)率进行了几(jǐ)轮(lún)调整，本(běn)次将协定存款与通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限下(xià)调(diào)也是(shì)要将存款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素(sù)，银(yín)行从(cóng)自(zì)身经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通过(guò)自律(lǜ)机制(zhì)协调调降(jiàng)负(fù)债成(chéng)本，有(yǒu)利(lì)于提(tí)升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的存款利(lì)率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底(dǐ)取消。存款利率(lǜ)定价(jià)方式的改(gǎi)变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款利(lì)率下降，主要是大行和(hé)股份(fèn)行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续去年9月这(zhè)一(yī)轮存款(kuǎn)利(lì)率下调，中小银行(xíng)补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年的(de)经济背景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利(lì)，助力(lì)经济增(zēng)长。从银(yín)行(xíng)的角(jiǎo)度(dù)，净息差(chà)不断压缩，银形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语行(xíng)经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定存(cún)款形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语及通知存款自(zì)律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银(yín)行的活期(qī)类存(cún)款(kuǎn)收益，延续近期银(yín)行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方面，有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别(bié)是中小行高息揽储的成本压(yā)力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期(qī)和(hé)定期(qī)存(cún)款，实(shí)际(jì)上忽略了这些(xiē)介于活期和(hé)定期存款之间的(de)存款的利率调整(zhěng)，当下有必(bì)要(yào)一次性(xìng)调(diào)整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净息(xī)差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利率下调可以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业(yè)贷(dài)款(kuǎn)也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度(dù)较大。在这种背景下(xià)，MLF利(lì)率是否下调，还要进(jìn)一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为当务之急。中小银(yín)行或有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集(jí)中在银(yín)行领(lǐng)域。以地方债为(wèi)例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债(zhài)发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资质较好的发(fā)债(zhài)主体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率仍(réng)有下(xià)行趋势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向仍是由(yóu)实(shí)体经济资金(jīn)供(gōng)需(xū)决定的，而央行的政策利率、基准利(lì)率在一方面(miàn)要合(hé)适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强调(diào)信(xìn)号意(yì)义的作(zuò)用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏(sū)的(de)第一年，我们(men)仍(réng)面(miàn)临(lín)内生(shēng)动力不强需求不(bù)足的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降准以(yǐ)及(jí)结构性货币政策等多(duō)项举措(cuò)给(gěi)予了实体经济所需的一定的资金投放(fàng)支持(chí)，有效降低了实体综合融资成本，后续需要(yào)财政政策(cè)产业政策等(děng)配套政(zhèng)策继续激活内(nèi)生动力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情(qíng)况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利(lì)率的(de)概(gài)率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕的环(huán)境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏的情况。银行(xíng)负(fù)债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利(lì)率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为(wèi)代(dài)表的(de)债(zhài)券市(shì)场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利(lì)率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)定价情况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业(yè)银行净(jìng)息差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持低位或(huò)继续下(xià)行，最(zuì)终有利于社会(huì)融资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱(ruò)修复趋势(shì)或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠(dié)加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海外来(lái)看，全(quán)球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束(shù)，后续有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国(guó)国有大型商业银行和股份制商业银行的定(dìng)期存(cún)款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行(xíng)仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降，来保(bǎo)障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求(qiú)仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不(bù)大的(de)基础(chǔ)上，银(yín)行自身(shēn)也有动力去下(xià)调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些(xiē)政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大(dà)是(shì)普遍现象，此次(cì)政(zhèng)策(cè)调整有望带动中(zhōng)小银行(xíng)主动(dòng)跟随(suí)下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被放(fàng)大，大量资金集中(zhōng)在(zài)银行(xíng)存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘(pán)活市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居(jū)民(mín)的短期存款意愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居民(mín)消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和通知(zhī)存款定(dìng)价过(guò)高，会对遵守自律机(jī)制(zhì)、定价较(jiào)低的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本(běn)次上限(xiàn)下调后会普遍(biàn)降低中小行协定存款及(jí)通知存款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大(dà)行(xíng)影响较小。②长端利(lì)率下行仍(réng)有空(kōng)间。市(shì)场(chǎng)降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收(shōu)益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐，一(yī)方面有助于(yú)缓(huǎn)解商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整降低了银(yín)行(xíng)负债成本，目前上(shàng)市银行协定存(cún)款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上(shàng)限后，预(yù)计行业资金成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争，特别是降低(dī)银(yín)行对公活期存(cún)款成本压力(lì)，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使得(dé)银行盈(yíng)利能力增强，进一步(bù)打(dǎ)开了(le)资产端收益率下行(xíng)的(de)空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存(cún)款利率是否还有进一步下降的空间？对(duì)股债市(shì)场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下行使得商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼存(cún)款利率有进一步调(diào)降的预期。一(yī)方面(miàn)，为(wèi)支持实体经济(jì)，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利(lì)率创有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款立(lì)行”和存款市场份(fèn)额考核压(yā)力使得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来上市银行(xíng)存量存(cún)款平均成本率基(jī)本(běn)持平。贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非(fēi)对称(chēng)下行作用下(xià)，2022年(nián)12月商业(yè)银(yín)行(xíng)净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预(yù)期(qī)，有利于(yú)降低全(quán)社会无风险(xiǎn)收益率，利多(duō)永续经营性(xìng)质的(de)票息资产，比如利率债、稳(wěn)定(dìng)股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋(qū)势和(hé)空间。从银(yín)行角度(dù)，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧(jù)了银行(xíng)息差压力(lì)，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利(lì)率下降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流(liú)向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率下调(diào)带动流动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债(zhài)利(lì)率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高(gāo)。但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。考虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年(nián)银(yín)行息差压力(lì)增大，中小银(yín)行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利(lì)率整(zhěng)体下行。现实中(zhōng)，存(cún)款利(lì)率(lǜ)降低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息(xī)释放的(de)信号(hào)来看，是否意(yì)味(wèi)着货币政策进一步宽松？货币(bì)政(zhèng)策(cè)充裕(yù)延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币(bì)政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度(dù)货政例会(huì)均(jūn)表明当前(qián)货币(bì)政策(cè)基调(diào)未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基(jī)础上强调(diào)“着(zhe)力(lì)支持扩大内需(xū)，为(wèi)实体经济提(tí)供更有力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意味着(zhe)当前长端利(lì)率仍有下(xià)行空(kōng)间(jiān)，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不(bù)等(děng)于(yú)政策利(lì)率就必(bì)须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以(yǐ)及(jí)安全性(xìng)

　　中国基(jī)金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资者的投资工具(jù)应(yīng)该兼(jiān)顾考量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的(de)背景下，短债基金以及其他(tā)固(gù)收(shōu)类(lèi)基(jī)金在具(jù)一定流动性(xìng)的同时，相较活期存(cún)款和相当部分的(de)银行理财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风(fēng)险偏好较(jiào)低和风(fēng)险偏好适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来(lái)，债券市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以来下(xià)行(xíng)加速，当前(qián)无(wú)论从绝对(duì)利率水平(píng)还(hái)是从信用利差，都(dōu)回(huí)到了较低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变(biàn)，但(dàn)一(yī)致预期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策(cè)增量政(zhèng)策，后续或进入(rù)震荡环境，而(ér)存量(liàng)博弈交易下(xià)也(yě)可能会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者来说(shuō)，在这样的环境下尽(jǐn)量(liàng)选择防守(shǒu)类型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如货币基(jī)金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短流(liú)动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化(huà)趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会(huì)议从疫情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期(qī)进一步(bù)强化，因此股票市场(chǎng)也进(jìn)入到(dào)“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢(yíng)市场。因此在当(dāng)前环(huán)境下(xià)，建(jiàn)议关注(zhù)行业估(gū)值水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平安基(jī)金：目前面(miàn)临低利率环境，需要(yào)我们识别金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可(kě)以(yǐ)选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀(xiù)的基(jī)金经理管(guǎn)理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资(zī)能(néng)力(lì)和风控(kòng)能(néng)力的(de)人士可(kě)通(tōng)过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好(hǎo)风(fēng)控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随(suí)着存款利率下行(xíng)，普通投资者储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者(zhě)在评估自(zì)身风险承受(shòu)能(néng)力后(hòu)可适当考虑公募(mù)货币(bì)基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银(yín)行(xíng)现金管理类(lèi)产品等风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产品。

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