随着一(yī)季报披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金(jīn)是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有只数最(zuì)多(duō)的权益基金，相比去(qù)年(nián)四(sì)季度，易方达供(gōng)给改革取(qǔ)代(dài)融(róng)通健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏(piān)向(xiàng)成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利(lì)率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一(yī)季(jì)报披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季(jì)的基(jī)金配(pèi)置清单也(yě)重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数(shù)量最多的(de)权益基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去(qù)年末是与融通(tōng)健康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均(jūn)重(zhòng)点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其(qí)中(zhōng)更有包括(kuò)平安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年(nián)等(děng)基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基(jī)金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋(qū)势优选的(de)FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋过往长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止今年一季度末(mò)，成立(lì)以(yǐ)来收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的(de)个股，对于基(jī)本(běn)面坚固或出现好转信号的公司(sī)敢(gǎn)于(yú)重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的(de)FOF基(jī)金只数增(zēng)加了(le)13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多(duō)年(nián)化工研(yán)究经(jīng)验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行(xíng)业内把握(wò)投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位(wèi)列增(zēng)持份额前三(sān)；偏(piān)股(gǔ)混合(hé)基(jī)金增持前三则(zé)被易方达信息产业(yè)、财(cái)通(tōng)资管健康产(chǎn)业(yè)、中(zhōng)欧碳(tàn)中和(hé)占据；股票基金(jīn)增持前三(sān)分别为中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添富外(wài)延增(zēng)长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增持(chí)前三则是交银定(dìng)期支付(fù)双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平(píng)衡、易方达(dá)平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合基(jī)金增持前三依次(cì)为(wèi)易(yì)方达安盈回报、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行业配置比例(lì)

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益(yì)于数字经(jīng)济政策的提振与人工(gōng)智能(néng)主题的(de)不(bù)断发酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅较大；而(ér)地(dì)产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从(cóng)一(yī)季度披露的(de)情况上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度(dù)末对涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀(huái)在一(yī)季(jì)报中表示，本季(jì)度(dù)基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例，同(tóng)时适度(dù)降低价(jià)值型基金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝对(duì)收益或(huò)相对(duì)收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续(xù)根据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益和(hé)绝对收(shōu)益的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略(lüè)”的方(fāng)式来平(píng)滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年(nián)市(shì)场的(de)主线判断不是很清(qīng)晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏(piān)离(lí)，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)今年全年(nián)股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字经济(jì)相(xiāng)关的基金和股票(piào)，未来计划视相(xiāng)关板块的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)变化做动态调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三年(nián)今年(nián)一季度(dù)的(de)主(zhǔ)要(yào)持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续对部(bù)分主动权益基金进行了分散和优(yōu)化，在(zài)一(yī)季度股票市场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨但行业之(zhī)间(jiān)分(fēn)化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表现较差(chà)的行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内(nèi)部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估(gū)值性(xìng)价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过(guò)动(dòng)态再(zài)平衡(héng)，保(bǎo)持组(zǔ)合(hé)处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价值质(zhì)量等偏价值(zhí)策略的(de)基金(jīn)的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加了(le)偏(piān)成长策略(lüè)的(de)基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大(dà)幅调整，处(chù)于“三低”类(lèi)资产（景气(qì)周期低位、低(dī)估值、低(dī)拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓了偏科技(jì)成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍(réng)然(rán)选(xuǎn)择(zé)那些(xiē)能够长期拿得(dé)住的(de)基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅(fú)度(dù)上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的投资方面，在市(shì)场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标(biāo)配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标(biāo)配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例(lì)战术型标配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策支持方向作为(wèi)调整配置主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩(jì)预(yù)期增速较(jiào)高(gāo)板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消费(fèi)者(zhě)信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋(qū)于(yú)正(zhèng)常的消费医药(yào)板块，以(yǐ)及受(shòu)益于产(chǎn)业周(zhōu)期见底及国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来发(fā)展方向的机(jī)会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场(chǎng)行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机会？如(rú)何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一(yī)季报中提到了对(duì)当(dāng)下(xià)的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良认为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着经济数(shù)据真空期的(de)度过，国内大(dà)类资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复(fù)。从(cóng)确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关(guān)注航(háng)空(kōng)出行供需(xū)格局和票(piào)价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注(zhù)地产链以及一带一(yī)路带动下的部分(fēn)细(xì)分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标五年基金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值分位、相对债券(quàn)资(zī)产的估值处均在具备吸引力(lì)的水平(píng)，为长期投(tóu)资(zī)提供一(yī)定安全边际。年内经济修复是确定性(xìng)的(de)，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择(zé)加(jiā)码托底(dǐ)的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需(xū)政策(cè)加(jiā)码(mǎ)的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可能增加的(de)基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交(jiāo)易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情(qíng)绪已较浓，二(èr)季度市(shì)场对(duì)其关(guān)注(zhù)度有(yǒu)望随(suí)着节(jié)日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场来看，当(dāng)前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘(pán爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语)历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场会围(wéi)绕各(gè)行业(yè)受益改善幅(fú)度，不断(duàn)挖(wā)掘一(yī)季报超预期(qī)、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细(xì)分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期方向也(yě)会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐(fěi)表示(shì)，未来持续关注以(yǐ)下三个方(fāng)向：一是顺周期(qī)低估(gū)值板块具备长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国企改革能(néng)否(fǒu)带来相关行业、企(qǐ)业(yè)基本面的改善(shàn)，并打开估值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比较(jiào)而言，医药(yào)板块(kuài)的估值性价(jià)比更(gèng)高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是长期关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可能(néng)在下(xià)半年周(zhōu)期见底，计算(suàn)机行业(yè)的(de)景气度相较于(yú)去年也是大幅(fú)改(gǎi)善。而人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)等技术的突(tū)破，有可(kě)能打开(kāi)科(kē)技板块的成长空间(jiān)。

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