5月12日晚(wǎn)间(jiān)，根据美国(guó)证券交易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募(mù)景林资(zī)产(chǎn)递交了(le)截至2023年3月31日的第一(yī)季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超(chāo)千亿(yì)元人(rén)民币的对冲(chōng)基金(jīn)机(jī)构(gòu)，亦是内地(dì)少(shǎo)有的进(jìn)行大手(shǒu)笔持有(yǒu)美(měi)股的买方机构之一，景林(lín)的动向受到了市场广泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝(pù)光

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓规模小幅(fú)提升(shēng)至17.29亿(yì)美元，折合人民(mín)币120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模(mó)，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度(dù)末，景林(lín)资产在美股市场持有(yǒu)34家上市公(gōng)司(sī)的股(gǔ)票。其中，前(qián)十(shí)大持仓标的(de)在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票(piào)，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资(zī)产一(yī)季度前五大卖出标(biāo)的(de)包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递(dì)、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万(wàn)股，三(sān)季(jì)度增(zēng)持(chí)123.39万股，四季度(dù)则(zé)增持233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多(duō)多去年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的上涨势头(tóu)在今年2月初便(biàn)戛然(rán)而止了，景(jǐng)林资产在此(cǐ)前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或(huò)许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林(lín)新(xīn)建仓的(de)英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度末(mò)持(chí)仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)英伟(wěi)达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股(gǔ)的操(cāo)作中，最为亮眼的当属(shǔ)重(zhòng)点加仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数据显示，截(jié)至今年(nián)一季度末，景林资产(chǎn)持(chí)有新(xīn)东(dōng)方430万(wàn)股，环比去年(nián)底加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末持(chí)股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第(dì)二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还(hái)建(jiàn)仓了好未来(lái)，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股(gǔ)股(gǔ)价均处(chù)于震荡(dàng)态势，并(bìng)无(wú)太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来看(kàn)，不同年龄(líng)层的用户对“教育(yù)”的(de)需求(qiú)依然旺盛(shèng)，除了(le)应(yīng)对考试，还(hái)包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等(děng)。双减政(zhèng)策推行(xíng)之后，目前行业政策环(huán)境趋于稳定，但过程(chéng)中(zhōng)很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋(qū)缓(huǎn)，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业(yè)龙头公(gōng)司本身来说，凭(píng)借多年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河依然(rán)很深。个别头部企业(yè)在K9学科(kē)之外的教(jiào)育领域(yù)业务基(jī)础扎实，原有(yǒu)的(de)留学等业务(wù)恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时素质教育、直(zhí)播电商业务等新业(yè)务成为新的(de)增长驱动力。且公(gōng)司的利润和现(xiàn)金(jīn)流稳中转好，同时账上(shàng)资金充足(zú)，当(dāng)时(shí)的估值下有足够的安全边际。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我(wǒ)们看到了相关的积(jī)极信号。”景林资产(ch五的大写是什么ǎn)表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域(yù)也颇为看好，但(dàn)是标(biāo)的选择似乎(hū)与景林资产存在分歧(qí)。

　　美(měi)国(guó)证券交易委员(yuán)会公开资(zī)料显示(shì)，截至今年一季(jì)度末，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓(cāng)超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比例接近三(sān)成。而一(yī)季度高毅资产(chǎn)大举买入近156万股好(hǎo)未(wèi)来(lái)，相比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自(zì)五(wǔ)一(yī)节(jié)过后(hòu)，传(chuán)媒、游戏(xì)板块成为资(zī)金炒作AI的(de)重点方向，中特估支线(xiàn)也由(yóu)暗转明，晋(jìn)升市场(chǎng)第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便(biàn)开始持续下(xià)跌，传(chuán)媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容为(wèi)客(kè)观数据信息罗列(liè)，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前(qián)连续(xù)24个交易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终结(jié)。周(zhōu)三(sān)时，市场(chǎng)成(chéng)交量尚且保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额(é)连(lián)续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面(miàn)对(duì)市场(chǎng)的急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主要原因(yīn)是5月(yuè)11日(rì)晚间发(fā)布(bù)的金融数(shù)据(jù)大幅低于(yú)预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新(xīn)增(zēng)信贷7188亿元，五的大写是什么虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑(lǜ)到去(qù)年(nián)4月基数的异常，因而与往年相(xiāng)比(bǐ)，今(jīn)年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年(nián)4月信(xìn)贷低(dī)于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落(luò)的主要原(yuán)因(yīn)。而企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)继(jì)续保(bǎo)持同比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少五的大写是什么(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下(xià)后上(shàng)，并不意味(wèi)着贷款好转了(le)，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收压(yā)力很(hěn)大，一直在压降票据等低效资产，对分行收(shōu)票(piào)额度(dù)控制很严。4月前两旬已(yǐ)经收(shōu)了很多票，后面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据(jù)已经快(kuài)要接近零利率了，信贷再(zài)度出现(xiàn)深度负(fù)增长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生(shēng)的(de)后(hòu)果(guǒ)，5月份的贷款可能仍(réng)然不太乐(lè)观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前市场存(cún)量资金博(bó)弈的(de)背景不改，而两大主线人工(gōng)智能和中特估(gū)，今年(nián)已然累(lèi)计(jì)不小的(de)涨幅(fú)。中(zhōng)特估这边(biān)，本月(yuè)还有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等(děng)待进场，而人(rén)工智能(néng)这边，在未有增量资金(jīn)进场的(de)情况之下，再(zài)想继续向(xiàng)上，压力(lì)不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公(gōng)募基金经(jīng)理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当下市场投机之风(fēng)大(dà)盛，认为(wèi)当下市场交易机制应(yīng)要有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年以来，市(shì)场(chǎng)看着(zhe)红红火火，但很多(duō)投(tóu)资(zī)者(zhě)都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理(lǐ)更(gèng)是有(yǒu)苦难言(yán)，市场上大热的人工智能，游(yóu)资炒作(zuò)的“星(xīng)辰大海”，根本不符(fú)合他们的机构(gòu)审美。直白点说，市场根本就是绕着公(gōng)募(mù)持仓在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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