在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激起了基(jī)民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人(rén)”……到(dào)底发生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价(jià)率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资(zī)金(jīn)已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热门板块(kuài)传媒(méi)、基建ETF受到资金偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗(jīn)“落袋为安(ān)”，但部分机构(gòu)看好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板块(kuài)的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置价(jià)值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截至(zhì)5年(nián)22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者(zhě)关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价率都回落(luò)到4％以内(nèi)，投资者(zhě)的追捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流(liú)入资金都不(bù)到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪(zōng)日经指数(shù)的产品(pǐn)共有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了(le)很好(hǎo)的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都是日(rì)经225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在(zài)亚太市场(chǎng)高(gāo)居前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不够(gòu)大(dà)，短期(qī)内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的(de)，如果短期出现(xiàn)高溢价，也(yě)就意味着当前(qián)的(de)价(jià)格超出了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未来会回(huí)归到指数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投(tóu)资者不(bù)要(yào)盲目(mù)买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表现(xiàn)看，今年年(nián)初以来(lái)日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济(jì)破裂以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随(suí)着美联储(chǔ)加(jiā)息预期下降和(hé)日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日(rì)本市场；二是随着疫后经济(jì)活动(dòng)复(fù)苏和(hé)去年(nián)日(rì)元持续贬值，东京交易(yì)所(suǒ)上(shàng)市(shì)公司多表现良好；三是今年东(dōng)京交易(yì)所(suǒ)提出(chū)将改革(gé)公司治理(lǐ)监督机制。在这一改(gǎi)革(gé)下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票(piào)回购等方式提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣(xuān)布(bù)回购；四是近期(qī)部分利好消息(xī)带动市(shì)场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投资(zī)日本股市等，推动市场对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期(qī)过(guò)快上涨带来的投资风(fēng)险(xiǎn)，并提示(shì)投资者，海外投资可能会(huì)涉及相关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内(nèi)投(tóu)资，避免盲目(mù)追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末(mò)规模新(xīn)增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市(shì)场(chǎng)中，昨日(rì)净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均(jūn)价测算，净流(liú)入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方向(xiàng)来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列(liè)。另外(wài)，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的(de)净(jìng)流入。

　　行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资(zī)金体量。另外，触底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引资金关(guān)注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年以来净(jìng)流(liú)入资金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流(liú)入(rù)资金都在50亿(yì)元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当(dāng)前估偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗(gū)值已来到30倍(bèi)的历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技(jì)自立自(zì)强根基(jī)，培(péi)育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施(shī)建设和配套电网改造。要重(zhòng)视通用人工智能发(fā)展，营造创新生(shēng)态，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国内经济发展动(dòng)能要加快转变，新(xīn)能源及人工(gōng)智能(néng)将是经济转型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略(lüè)性(xìng)新兴产业的创业(yè)板持续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖出，当日(rì)基金份额流(liú)失4亿份，资金净(jìng)流出超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数(shù)，也(yě)分别有超过(guò)1个亿(yì)的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出(chū)资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资金(jīn)净流出(chū)位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)角度，观察各类(lèi)板块的投资机会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机会，当前市(shì)场对题材的追(zhuī)捧热(rè)度仍(réng)持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅(fú)较大(dà)，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注(zhù)资(zī)金合(hé)力最强(qiáng)的人工智(zhì)能与(yǔ)央企相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺(shùn)周期”板块的(de)整体(tǐ)机会，尤其是(shì)大众消费等领(lǐng)域；而(ér)长期来(lái)看(kàn)，可以(yǐ)积极(jí)关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升，重点关注计(jì)算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等行业。

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