在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民(mín)的热烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才(cái)和净值(zhí)一样(yàng)”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公(gōng)告(gào)，对(duì)公司旗下高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构(gòu)看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周期板块的(de)长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示(shì)高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，两家(jiā)公募旗下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格(gé)波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关(guān)注二级市(shì)场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的(de)表现(xiàn)看(kàn)，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率都回落(luò)到4％以内，投资(zī)者的追捧(pěng)热情(qíng)在风险提示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产品(pǐn)规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日净流入资金都(dōu)不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目前跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是(shì)日经225指数收(shōu)益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太(tài)市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走在(zài)指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个情况就会产生基金产品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味着当前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会(huì)回(huí)归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的(de)状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而(ér)高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来高溢价回(huí)归的过(guò)程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风险。”该基(jī)金经理称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市表现(xiàn)看，今年年(nián)初以来(lái)日本(běn)股市持续上涨，日经225指数(shù)超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破(pò)裂以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券认为，近(jìn)期日本股市上涨受多重(zhòng)因素(sù)驱(qū)动：一是(shì)随着(zhe)美联储加息预(yù)期下降和日央行紧(jǐn)缩(suō)预期(qī)上升(shēng)，吸引国际(jì)资(zī)本回流日本市(shì)场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续(xù)贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市公司多表现良好；三是(shì)今(jīn)年东京交易(yì)所提出将改革公(gōng)司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业(yè)可能采(cǎi)取股(gǔ)票回(huí)购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票被宣(xuān)布(bù)回购；四是(shì)近(jìn)期部(bù)分(fēn)利好消(xiāo)息(xī)带(dài)动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举投资日本股市(shì)等，推(tuī)动市场(chǎng)对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带(dài)来的投资(zī)风险，并提示投资者，海外投资(zī)可能会涉(shè)及相关的(de)汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不(bù)高等问题(tí)，建议投(tóu)资者在(zài)自(zì)己能力圈内投资，避(bì)免盲(máng)目(mù)追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市(shì)场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场中，昨日净(jìng)申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入方向(xiàng)来(lái)看，资金(jīn)净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业(yè)前列(liè)。另外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金(jīn)关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流(liú)入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而今年(nián)景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值(zhí)吸引力(lì)的(de)医疗、恒生互联(lián)网等(děng)，也(yě)都(dōu)受到资金的(de)追(zhuī)逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业板相(xiāng)关(guān)指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安基金指(zhǐ)数(shù)与量化投资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间(jiān)，且一季(jì)报(bào)显示成(chéng)分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势(shì)明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯实科技自(zì)立自强根基，培育壮大新(xīn)动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发(fā)展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配套(tào)电网改造(zào)。要重视通用(yòng)人(rén)工智能发展，营造(zào)创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能要加(jiā)快转变，新能源(yuán)及(jí)人工(gōng)智能将是经济转型(xíng)的(de)两大动能(néng)，汇(huì)聚(jù)战略性新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业板持(chí)续受益于政(zhèng)策红利，该(gāi)机(jī)构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现相(xiāng)对(duì)强势(shì)的(de)上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流(liú)失(shī)4亿份，资金(j高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来īn)净(jìng)流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期(qī)出现阶段性行情的(de)板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出(chū)资金(jīn)也(yě)有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以(yǐ)来(lái)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业(yè)的(de)资金出现流(liú)出(chū)，但(dàn)部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各类板块的(de)投(tóu)资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计(jì)复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期的(de)趋势，但市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机(jī)会(huì)，当前市场对(duì)题材(cái)的(de)追(zhuī)捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关(guān)注资金(jīn)合力最强的人工(gōng)智能与央企相关(guān)品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋(qū)势确(què)立(lì)后关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注(zhù)数字化对生产力的提升，重点关注(zhù)计算(suàn)机、互联网和传媒等(děng)行业。

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