金融界4月28日消息 为规范(fàn)开(kāi)展内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)相关(guān)业务，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银行有关(guān)部(bù)门(mén)负责人表示，未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银行有关部门负责人(rén)就《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国(guó)人民(mín)银(yín)行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人(rén)民币投资银(yín)行(xíng)间市场有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)进一(yī)步做(zuò)好境(jìng)外机构投资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国(guó)人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券市(shì)场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通”境内外(wài)投资者(zhě)可以签署的协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与(yǔ)交易(yì)对(duì)手方签(qiān)署经中国人民银(yín)行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议(yì)，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投(tóu)资者应当(dāng)将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型(xíng)等(děng)事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目(mù)前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易(yì)商协(xié)会正在(zài)研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待(dài)其正(zhèng)式发布(bù)后(hòu)也可供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者现阶段可在银行间市场开展符(fú)合(hé)集中清算要求(qiú)的(de)人民币(bì)利(lì)率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)、境(jìng)内电子交易(yì)平台包括哪些？境外投(tóu)资者(zhě)的(de)对手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换(huàn)通”下(xià)受(shòu)认(rèn)可的境外(wài)电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受认可的电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)，受认可的境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币(bì)利(lì)率互换交易，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单可在(zài)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)在(zài)境内电子交易(yì)平(píng)台达成，交易(yì)一经达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者(zhě)可通(tōng)过中国人民银行认可(kě)的境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易平台与境内电子交易平(píng)台的连接(jiē)，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台发送交(jiāo)易(yì)指令，与“互换通(tōng)”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算(suàn)机构和(hé)香港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机(jī)构为(wèi)银行(xíng)间(jiān)市场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可(kě)的境外清算机构(gòu)为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算(suàn)的主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投资者需(xū)要申(shēn)请获(huò)得(dé)场(chǎng)外结算公司清(qīng)算(suàn)会员资(zī)格或作为(wèi)清算客户委托(tuō)场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)综(zōng)合清算(suàn)会员代理清(qīng)算，并(bìng)与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签订(dìng)客户清算协(xié)议。交易达成后，境(jìng)内(nèi)外清(qīng)算机构对(duì)交易进行风(fēng)控(kòng)检查，对于符(fú)合集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外(wài)机构(gòu)通(tōng)过场(chǎng)外结算公司或其综合清算会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算(suàn)机构如何(hé)进行衍生品交易的合(hé)约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指清算机构(gòu)作为中(zhōng)央(yāng)对手方针对已成交的交易(yì)充当买(mǎi)方的(de)卖方和卖方(fāng)的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和(hé)卖方(fāng)建(jiàn)立两个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖双方之(zhī)间的(de)初始债务。“北向互(hù)换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内参与者达成的交易(yì)在(zài)经过上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司的集(jí)中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)于当(dāng)日将交易(yì)进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个(gè)独立(lì)的新合(hé)约，分(fēn)别为(wèi)境(jìng)外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外(wài)结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算(suàn)所、上海清(qīng)算所与境内参与者(zhě)之间的合约(yuē)。境外(wài)与境内参与者之间将(jiāng)不(bù)再存在合同关系(xì)。对于未纳入集中清(qīng)算(suàn)的交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的(de)跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在(zài)境内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端(duān)情(qíng)况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算需要在(zài)应急情况下(xià)所融入资金的本息(xī)和费用(yòng)以及符合中国人民银行(xíng)规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分(fēn)，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司将针对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安(ān)排。双方向1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米“互(hù)换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独(dú)立(lì)于(yú)每一中央对手方(fāng)从各自清(qīng)算参与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金(jīn)之外，不用于任(rèn)何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存(cún)放(fàng)在以(yǐ)场(chǎng)外(wài)结算公司名义于(yú)境(jìng)外(wài)开(kāi)立(lì)的(de)“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的资1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米金存(cún)放在以上海(hǎi)清算所名义(yì)于(yú)境内(nèi)开立的(de)“互(hù)换通”专用人民(mín)币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权(quán)债务登记及额度管理要求。场外(wài)结算公司与上海清算所(suǒ)每日(rì)基于双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池(chí)要(yào)求，并(bìng)通(tōng)过境(jìng)内外存(cún)管(guǎn)银行办理(lǐ)人(rén)民币或(huò)外币(bì)资金的(de)跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所和境内资源池存管银(yín)行(1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米xíng)应当向人民币跨境收付(fù)信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易(yì)如涉(shè)及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内(nèi)结算(suàn)银(yín)行应当(dāng)进行跨境人(rén)民币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应当按(àn)照(zhào)规定履行国际收(shōu)支统计申报(bào)义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业务(wù)由上海清算所集中进行国(guó)际收支(zhī)统计申报(bào)，补(bǔ)偿金等不经由(yóu)上海(hǎi)清算所清算的交(jiāo)易或(huò)资金(jīn)收付，由境内投(tóu)资者等(děng)相关主体进行国际(jì)收支统计(jì)申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互换(huàn)通”实(shí)行额(é)度管理？

　　答：为确(què)保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资(zī)银行(xíng)间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全(quán)部境外投资者通(tōng)过(guò)“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交易在轧差(chà)后的名义本金净额(é)每日不超过200亿(yì)元人民(mín)币），清算(suàn)限额(é)为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司之间净头(tóu)寸对(duì)应的(de)“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未来，可(kě)根(gēn)据市场发展情况适(shì)时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行应当(dāng)遵守的人民币购售业务(wù)相关(guān)规(guī)定(dìng)具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)的相关文件主要(yào)包括：《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于(yú)明(míng)确跨(kuà)境人(rén)民币业务相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币(bì)购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银(yín)行办公厅关(guān)于(yú)加(jiā)强境外(wài)金融机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有(yǒu)关事(shì)项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于完善人民(mín)币购售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购(gòu)售业务境外参加行和境外清(qīng)算行进(jìn)入银行间外(wài)汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算(suàn)行和境外参加行的业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报送等(děng)相关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)规(guī)定(dìng)，香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应(yīng)当确(què)保与其相关的境(jìng)外投资者(zhě)在本机构(gòu)的资金兑换(huàn)是基(jī)于“北向(xiàng)互(hù)换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与交易的，其(qí)交易到期或不(bù)再(zài)继续(xù)参与的，原则上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的境外(wài)投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金(jīn)兑(duì)换，香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)。初(chū)期，境(jìng)外(wài)投资者可选择一家香港(gǎng)结算(suàn)行办理业(yè)务。香港结算行为境外(wài)投资者办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应(yīng)当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互(hù)换通”交易。其(qí)交易到(dào)期所(suǒ)得(dé)的人(rén)民币资金，可继(jì)续投资，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通(tōng)”投(tóu)资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者和相关金融市场基础设施(shī)应(yīng)当向中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的交易报告(gào)库报(bào)告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)相关(guān)数据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)是中(zhōng)国(guó)人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的(de)“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)，境内外投资(zī)者无需(xū)另(lìng)行(xíng)报告(gào)。此(cǐ)外，中国人民银行和相关(guān)监管部门(mén)可以(yǐ)根(gēn)据(jù)需(xū)要向(xiàng)基础(chǔ)设施调取与(yǔ)境外投资(zī)者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关(guān)配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台(tái)、境内(nèi)外(wài)清算机构将(jiāng)制(zhì)订配套的业务规则(zé)等文件并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民银(yín)行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易(yì)和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

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