“非(fēi)农之夜”不平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布(bù)后，美(měi)国国债价格盘(pán)中跳水，收(shōu)益(yì)率(lǜ)拉升，对(duì)利率前景更(gèng)敏感的两年期美(měi)债收益率日内(nèi)升(shēng)幅(fú)扩大(dà)到10个(gè)基点(diǎn)以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约(yuē)定价显(xiǎn)示(shì)，投资者预期的美联(lián)储7月加(jiā)息几率增加，预计(jì)未(wèi)来两次(cì)会议期间(jiān)将加息(xī)25个基点，6月加(jiā)息的几(jǐ)率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日(rì)以来(lái)收盘新(xīn)高。标普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷(gǔ)，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首(shǒu)次累跌，市(shì)场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益率反(fǎn)弹的打击下(xià)持续下行，创两周多(duō)来(lái)最(zuì)差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就(jiù)5月新增就业(yè)人(rén)数而(ér)言，美国劳动(dòng)力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月美(měi)国非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，好(hǎo)于(yú)市场预(yù)期(qī)的(de)19万(wàn)人(rén)，同时4月非(fēi)农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商(shāng)业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万(wàn)），信息(xī)行业就业人数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定(dìng)，建筑(zhù)业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反(fǎn)弹一(yī)致，建(jiàn)筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产连续三(sān)个月就业人数减少(shǎo)，与(yǔ)制造业目(mù)前持(chí)续收缩的状态吻合。同时(shí)她(tā)指出，5月非农就(jiù)业(yè)报告(gào)也(yě)显示出就业市场边(biān)际降温的更多迹象(xiàng)，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行(xíng)业(yè)裁员人数(shù)的增加，失业(yè)率(lǜ)预计会继续(xù)回升，但3.5％的(de)失(shī)业率水(shuǐ)平基本是60年(nián)代以来的最低(dī)水平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不会引发(fā)市场和官(guān)方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升(shēng)，就业市场供(gōng)需(xū)矛(máo)盾仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工资上涨压(yā)力(lì)开始(shǐ)降(jiàng)温(wēn)，5月(yuè)工(gōng)资增速环比回落(luò)至(zhì)0.3％符(fú)合市场预(yù)期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预(yù)期(qī)，工(gōng)资对通(tōng)胀的助推作用(yòng)缓解后，核心(xīn)通胀(zhàng)压力(lì)减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会(huì)议“按兵不动(dòng)”是(shì)大概率事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月美国通胀数(shù)据，当前的就业市场状态(tài)可以支撑在通(tōng)胀压(yā)力较(jiào)大时继续加息。美联储利(lì)率(lǜ)会(huì)议落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着(zhe)美国政府债务上(shàng)限问题落地(dì)，美债收益率风险偏向上行，预计国(guó)际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一(yī)步减产(chǎn)

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可(kě)能会宣(xuān)布(bù)进一步减产，以提振(zhèn)原油(yóu)价格(gé)。

　　据悉(xī)，可能(néng)的选(xuǎn)项(xiàng)之一(yī)是(shì)额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不太可能(néng)在会(huì)议上(shàng)决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更多的不确(què)定性，结果(guǒ)仍然(rán)不明朗。眼下欧(ōu)佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之间相互争(zhēng)吵，美(měi)国、加拿大(dà)和巴(bā)西等(děng)国家还(hái)在蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产(chǎn)，不过(guò)这些行动(dòng)都未能止(zhǐ)住油价的下跌(diē)势头。<两丈等于多少米/p>

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能(néng)源(yuán)大臣威胁(xié)要进一步(bù)减产，他(tā)告(gào)诫投机者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天后，俄(é)罗斯(sī)副总理诺瓦克则(zé)与沙特(tè)能(néng)源大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官(guān)员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回(huí)升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会(huì)议之(zhī)前做(zuò)空原油，交(jiāo)易(yì)员永远不应该(gāi)低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间(jiān)采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希(xī)望维持石(shí)油(yóu)市场(chǎng)稳定，我们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地做出任何(hé)决定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支持(chí)进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步(bù)减产的(de)可能性为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当(dāng)时全球经济和(hé)金(jīn)融(róng)稳定突然崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价格在六(liù)个月(yuè)内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北约成员(yuán)！

　　当(dāng)地时间6月2日(rì)，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不(bù)会(huì)成为(wèi)北约成(chéng)员。泽连(lián)斯基说(shuō)，不(bù)是因为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员(yuán)国之前需要更多(duō)安全保障，乌(wū)克兰(lán)需要把这些保障都写在纸上，直到(dào)乌克兰能真正(zhèng)获(huò)得(dé)安全保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参(cān)考消(xiāo)息(xī)援引俄(é)新社(shè)莫斯(sī)科5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援(yuán)引知情人(rén)士的话报道称，乌(wū)克(kè)兰总统泽(zé)连斯基向北约各(gè)国领导(dǎo)人明确表示(shì)，除非向基辅(fǔ)提供加入北约(yuē)的路(lù)线(xiàn)图(tú)，否则他(tā)将不会出席(xí)7月举(jǔ)行的维尔纽斯(sī)峰(fēng)会。此外，泽连斯(sī)基(jī)6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约(yuē)的(de)准(zhǔn)备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国(guó)、德国等(děng)北约国家持反对(duì)意(yì)见。

　　德(dé)国国(guó)外(wài)长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯(sī)陆(lù)参加北约外长会(huì)期间表示(shì)，德国不认为北约应该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员国也不希望(wàng)乌(wū)克兰(lán)迅速成(chéng)为(wèi)北约成员国，而(ér)只是希(xī)望(wàng)为乌克(kè)兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情(qíng)绪回(huí)暖影响下，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议(yì)院通过债务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免了可能出现的(de)美(měi)国有(yǒu)史以来首次违约，使得(dé)市(shì)场避险情(qíng)绪消(xiāo)退。同时在美联储本(běn)月(yuè)会议(yì)或暂停加息的预期推动下，美元指数回(huí)落(luò)至一周低点，对风险(xiǎn)资(zī)产的压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国(guó)5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预(yù)期的数据改(gǎi)善了市场情(qíng)绪，同时(shí)市场也在翘首等待新一(yī)轮稳增长政(zhèng)策的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖的带(dài)动下，天然(rán)橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力(lì)合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关(guān)口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格表(biǎo)现(xiàn)振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲(pí)软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月(yuè)以来，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有云(yún)南旱灾(zāi)消(xiāo)息发酵(jiào)，后有收储(chǔ)传(chuán)闻，然(rán)而天(tiān)然(rán)橡胶期价终究(jiū)支撑(chēng)不力，逐步(bù)归于平静。从(cóng)整个5月(yuè)行情来看(kàn)，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半月回调，全月(yuè)呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品(pǐn)行(xíng)情(qíng)分析(xī)系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市(shì)场供多需(xū)少，终(zhōng)究(jiū)无力支(zhī)撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言(yán)称国储今(jīn)年将收(shōu)储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天(tiān)胶价(jià)格(gé)应声上涨，影(yǐng)响持(chí)续多日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到(dào)证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一季(jì)交割(gē)品博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期货能(néng)化分析师童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的(de)上涨与下跌，与收(shōu)储这(zhè)一传闻息息相关。他(tā)指出(chū)，国(guó)储收储的(de)政(zhèng)治、战略意义大于经济意义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是关系国计(jì)民生、国(guó)防安全的重要(yào)战略物资。毫无(wú)疑问的是(shì)，对于全球来(lái)说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一(yī)个事实(shí)：中(zhōng)国的(de)天然橡(xiàng)胶的(de)自给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本身的天(tiān)然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变(biàn)的国际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是有很高的(de)必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的(de)收储量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产量来(lái)说(shuō)非常小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对中(zhōng)国全(quán)年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无(wú)影响。但是如果(guǒ)收储的对(duì)象是(shì)交割品的话，性质就不同了。因(yīn)为(wèi)目前(qián)全(quán)年国(guó)产全乳(rǔ)的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万(wàn)吨），那么收储(chǔ)的(de)量其实(shí)占到相当(dāng)全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的(de)一个比例(lì)。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事(shì)件成立(lì)，根据交割品(pǐn)的供求(qiú)判(pàn)断影响，再结合历(lì)史(shǐ)上收储的影响，RU的价(jià)格有可能会更上(shàng)一层楼(lóu)。但是，由于整个事件的进(jìn)程会(huì)非常缓慢(màn)，价格的反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随(suí)着物候条件的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶(jiāo)供应旺季到(dào)来，然而天胶下游需求并未有趋(qū)势性改(gǎi)善(shàn)，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师胡(hú)华(huá)钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进入(rù)季节性(xìng)的增产(chǎn)期(qī)，中国(guó)云(yún)南(nán)天(tiān)然橡(xiàng)胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南产区已(yǐ)经全(quán)面开(kāi)割(gē)，海(hǎi)外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面(miàn)开割，目前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物(wù)候(hòu)条件已(yǐ)经由(yóu)差变好。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶(jiāo)农割胶积极(jí)性不高，加工厂利润也(yě)偏(piān)低(dī)，工厂(chǎng)加工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续(xù)橡胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南(nán)产区大面(miàn)积开割，预计(jì)后(hòu)市(shì)仍有(yǒu)较多降(jiàng)雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正(zhèng)常。泰国东(dōng)北部产区(qū)逐步上量，南部产出仍(réng)在低位(wèi)，本周以及下周预(yù)计(jì)雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐步增加。同时(shí)根(gēn)据(jù)历史(shǐ)降(jiàng)雨数据来(lái)看(kàn)，厄(è)尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然(rán)处于历史(shǐ)均值以下的概率较(jiào)高(gāo)，但由于季节性的(de)因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发(fā)行情上涨(zhǎng)的(de)主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生(shēng)品研究院能化高级(jí)分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家(jiā)外(wài)贸订单量较为充(chōng)足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格(gé)处于低(dī)位，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开(kāi)工积极性尚(shàng)可。而内销(xiāo)市场(chǎng)需求表现(xiàn)依然(rán)偏弱，各层级(jí)经(jīng)销商(shāng)仍以(yǐ)消耗前(qián)期库存为(wèi)主，对后市较为(wèi)悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显(xiǎn)示(shì)，目前下游外贸订(dìng)单(dān)充足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍(réng)存，企业排产积极性不(bù)减(jiǎn)。半钢胎样(yàng)本企业产能利(lì)用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企(qǐ)两丈等于多少米业因内销(xiāo)出货压力加大，为控(kòng)制(zhì)成品库存压力，存适度(dù)降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处于(yú)供需两弱(ruò)的(de)格局中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是(shì)不同的市场主体预(yù)期不同，但是整体(tǐ)来说此前市(shì)场对今年的预期过高。从下(xià)游(yóu)轮胎(tāi)行(xíng)业(yè)来看，今(jīn)年以来国内轮胎(tāi)开工、产量(liàng)和出口(kǒu)同比(bǐ)数据还是(shì)不错的，反映(yìng)国(guó)内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车(chē)刺激政策退出，今年国内(nèi)汽(qì)车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消(xiāo)息较(jiào)多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外(wài)，青岛地(dì)区天然橡胶现货(huò)库(kù)存(cún)持续攀升，有(yǒu)些(xiē)人(rén)认为是国内(nèi)需求不行，但是其实是进口(kǒu)过(guò)多导致(zhì)的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前(qián)主要还(hái)是宏观面(miàn)主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复(fù)苏进程(chéng)、人民币(bì)汇率波(bō)动；另一方面美联(lián)储加息进程，以(yǐ)及(jí)美国银行危机和美债上限问(wèn)题等(děng)。看向下(xià)半年，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺(quē)乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能(néng)“掀(xiān)起波澜(lán)“，而宏观面预计(jì)比上(shàng)半年好，比如美(měi)联(lián)储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明(míng)确(què)方向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸(yì)认为，“供应端(duān)仍然是主导(dǎo)后市胶(jiāo)价走势的主要(yào)因素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割(gē)品(pǐn)的数量。我们中期观(guān)点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在(zài)供给端没有天气影响(xiǎng)的情况(kuàng)下，后续主导胶(jiāo)价的(de)因素主要在需求端。从下半(bàn)年来(lái)看，外需受海外经(jīng)济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色(sè)。外需走弱也(yě)导致海外(wài)货源(yuán)涌入国内(nèi)，对(duì)国内(nèi)现货端构成压力(lì)。内(nèi)需方面，春节前市场基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出现(xiàn)一波(bō)反弹(dàn)行情(qíng)，但节(jié)后市场从交易预期开始转向交易现实，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体(tǐ)来(lái)看，她表示短(duǎn)期胶价基本面缺乏(fá)向上驱(qū)动，只(zhǐ)有价格的绝对低(dī)位(wèi)才能刺激(jī)有效的(de)去库(kù)和资金再(zài)次做多的意(yì)愿(yuàn)。后续(xù)还需继续关注(zhù)天(tiān)气端是否有扰(rǎo)动因素(sù)，一旦天(tiān)气(qì)出现(xiàn)异常(cháng)状况，或将带来新的阶(jiē)段性行情。（有删(shān)减）

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