随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金(jīn)冯明(míng)远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造(zào)业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。会继续在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人(rén)也发布了一(yī)季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体基(jī)金(jīn)仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华(huá)心选一(yī)年持(chí)有A 在今年一(yī)季(jì)度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则(zé)在一季度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大(dà)的是(shì)银华(huá)心兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产品(pǐn)大(dà)幅(fú)提高了港股仓位(熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了wèi)，比如(rú)银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了(le)精(jīng)测电子(zi)，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个(gè)股大(dà)多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字小作文(wén)”表达了自己(jǐ)对市场(chǎng)的(de)看法(fǎ)，基金君为大(dà)家做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观(guān)判断依然(rán)是经济(jì)整(zhěng)体稳健复苏，产业(yè)结构调整继(jì)续升(shēng)级，居(jū)民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利(lì)益(yì)共(gòng)同点变多，国际(jì)形(xíng)势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国(guó)内外各巨头加速入局(jú)。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们维持(chí)看好(hǎo)国产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在(zài)景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们(men)的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导体下行周期(qī)接近尾声，经(jīng)历了过去几个季(jì)度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在(zài)今年下 半年重启(qǐ)上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复(fù)的(de)力(lì)度，数(shù)据(jù)中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃(qì)较(jiào)多的(de)板块，交易占(zhàn)比和(hé)估值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能(néng)源(yuán)板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应(yīng)激(jī)式反应。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估(gū)值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前(qián)这个时间(jiān)段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业、信澳(ào)科技(jì)创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业为例(lì)，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季度较去(qù)年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同程度减持(chí)，其(qí)中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历(lì)了疫情复苏后的(de)调整修复，经(jīng)济(jì)先是在大家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明(míng)显的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现了显著(zhù)的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的(de)整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们(men)会继续(xù)在(zài)新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金旗下多位基(jī)金(jīn)经理也发布了(le)一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益(yì)投资部总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一(yī)个(gè)温和(hé)复(fù)苏的通道(dào)，在海外(wài)加息进入尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有(yǒu)利于(yú)权益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二季(jì)度指数(shù)仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期(qī)的变化(huà)调整了一(yī)部分科(kē)技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中(zhōng)信保诚(chéng)创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前(qián)的(de)生产和生活方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前(qián)还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来(lái)的(de)影响，也不能给出大(dà)部分公司一个相(xiāng)对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明(míng)显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一(yī)些短期因素的干(gàn)扰，投资者(zhě)的(de)信心出现了(le)波动。投资者预(yù)期变化导致部分个股出(chū)现了(le)较大回(huí)调(diào)，目前(qián)行业整体估值水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方向还是(shì)相(xiāng)对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚也发布(bù)了一(yī)季报在(zài)一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链(liàn)不(bù)同环节(jié)之(zhī)间将如何(hé)分配？ 市(shì)场当(dāng)前(qián)认为的受(shòu)益(yì)环节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到(dào)了(le)什么程(chéng)度以及渗透率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题(tí)。谈资和(hé)投(tóu)资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们还(hái)没有(yǒu)足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的(de)投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐(zhú)市(shì)场(chǎng)热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基(jī)金在一季度减持(chí)了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己(jǐ)的(de)组合没有(yǒu)大的(de)变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变化。对中国经济(jì)的(de)长期(qī)乐观，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热(rè)点(diǎn)不断切换的市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随(suí)时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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