5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年(nián)内(nèi)收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益告(gào)负，但资金越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双(shuāng)重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，看好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净(jìng)流入达244.几十块钱的阿富汗玉是真的吗42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联市场(chǎ几十块钱的阿富汗玉是真的吗ng)规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内收市新(xīn)低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面，国(guó)内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债务上限到期带来的(de)债(zhài)务违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分内地互联(lián)网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加(jiā)大了市场对(duì)于国(guó)内(nèi)科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面(miàn)以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政策转向后(hòu)市(shì)场对(duì)于国(guó)内疫后复苏(sū)有较高的(de)预期，“从春节前(qián)后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体相较一季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停加息的(de)节(jié)奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌(diē)破(pò)7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作(zuò)为离岸(àn)市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基(jī)金(jīn)直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国(guó)经济(jì)向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边(biān)的(de)状态变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会发生的，在(zài)这个过程(chéng)中的波折就对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但(dàn)多位业内人士认(rèn)为，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危(wēi)机(jī)影(yǐng)响(xiǎng)和(hé)主要经(jīng)济(jì)体政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年(nián)以来港股持续(xù)回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多(duō)的细分(fēn)板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资者通(tōng)过(guò)定投分(fēn)散参与，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球(qiú)投资的主线，推动了(le)中美股市(shì)的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科(kē)技相关(guān)细分领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内医药领域长期(qī)具备(bèi)相对(duì)优势(shì)的细分赛道，对比美(měi)国创新药(yào)占比医药(yào)市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更(gèng)先进(jìn)的疗(liáo)法(fǎ)和(hé)创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资(zī)价值值得(dé)关(guān)注。此外，港股消费行业也(yě)有望上(shàng)行。因为目前(qián)我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发(fā)展的确定(dìng)性增强，居民(mín)可支配收入增加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外(wài)资为(wèi)主导(dǎo)的(de)市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动(dòng)性持(chí)续承压和较弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注(zhù)高(gāo)稳定性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济几十块钱的阿富汗玉是真的吗下滑比预(yù)期更快这二者中任一(yī)情景发生甚(shèn)至同时发生时(shí)，我们可(kě)能就(jiù)会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运营商等(děng)高股息资产，而(ér)随着市场预(yù)期更进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关注互联(lián)网、创新药等高(gāo)弹性板块(kuài)。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩差异(yì)很(hěn)大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成(chéng)长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺(nuò)德(dé)基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维度来(lái)看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度(dù)来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏(zòu)可能大(dà)概(gài)率是一波三折趋势向上(shàng)的(de)弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也会逐步上(shàng)修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计(jì)人(rén)民币(bì)汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可(kě)以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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