5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关(guān)部(bù)门收(shōu)到《关于调(diào)整协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定存款更(gèng)多是对公(gōng)业务，而(ér)通知存款则集(jí)中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的(de)背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金研(yán)究部首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收益副总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金(jīn)等公募基金(jīn)公(gōng)司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对(duì)银行而言，存款利率下调(diào)有助于减少存款定(dìng)价(jià)的无序(xù)竞争，降低(dī)银行(xíng)负债成本；同时本次(cì)降息有助于促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利(lì)率很(hěn)难上行(xíng)。预计下半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银(yín)行为何下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利(lì)率自律机制建立了(le)存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市(shì)场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利(lì)率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入(rù)了(le)存(cún)款定价(jià)惩(chéng)罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存(cún)款利(lì)率下调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海、恒丰三(sān)家(jiā)股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均是(shì)在(zài)利率(lǜ)市场化(huà)改革(gé)推进(jìn)背景下(xià)，银行(xíng)出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年息差不(bù)断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存款持(chí)续高增的情(qíng)况下，压(yā)降存款成本成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传(chuán)导较(jiào)弱，下(xià)调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限有利于对公客户留存(cún)的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近(jìn)年来市场利率整体下(xià)行，实体经济综合融(róng)资成本不(bù)断下(xià)降，银行资(zī)产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居民(mín)风险偏好大(dà)幅下(xià)降导致存(cún)款增长比较明显(xiǎn)，存款市(shì)场(chǎng)供需(xū)关系发(fā)生(shēng)了变化(huà)，降低了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和(hé)通知存(cún)款介于(yú)活期与定期存款之(zhī)间(jiān)，自2022年(nián)存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)机(jī)制对于(yú)活期(qī)存款与定期存款利率(lǜ)进(jìn)行了几轮(lún)调整(zhěng)，本次(cì)将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的(de)调整进行统(tǒng)一(yī)，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银(yín)行从自身经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协(xié)调调降负(fù)债(zhài)成本(běn)，有(yǒu)利于提(tí)升银行放贷意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用(yòng)的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为(wèi)上限管控(kòng)，贷(dài)款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存款利率定价(jià)方(fāng)式(shì)的(de)改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自(zì)律(lǜ)机制建立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要(yào)是(shì)大行和股(gǔ)份行参与，今年以(yǐ)来(lái)的(de)调整更多(duō)是延(yán)续去(qù)年9月(yuè)这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原(yuán)来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经(jīng)济背(bèi)景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存(cún)款增加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利(lì)，助力(lì)经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不(bù)断压缩(suō)，银行经营压力(lì)增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，延续近(jìn)期(qī)银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别是(shì)中小(xiǎo)行高(gāo)息(xī)揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化(huà)，符合“不(bù)搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来(lái)，两轮(lún)利(lì)率调降都集(jí)中在活(huó)期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调整通(tōng)知存款(kuǎn)和协定(dìng)存(cún)款利率上限，保证存款利率下调的有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调(diào)可以有效(xiào)降(jiàng)低银行负(fù)债成(chéng)本(běn)，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存款(kuǎn)成本成(chéng)为当(dāng)务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续(xù)主动下(xià)调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降(jiàng)息潮(cháo)可能仍聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等发达地区(qū)地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用(yòng)债收(shōu)益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的(de)方(fāng)向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决定的，而(ér)央(yāng)行的政(zhèng)策利率、基准利率(lǜ)在一方面要(yào)合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一(yī)方面也代(dài)表着政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今(jīn)年是(shì)真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临内(nèi)生(shēng)动力不强(qiáng)需求不足的(de)情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结(jié)构性货(huò)币(bì)政(zhèng)策等(děng)多项举措给予了(le)实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降低了(le)实体综合融资成(chéng)本，后(hòu)续需要财政政策(cè)产业政策等(děng)配套(tào)政策继续激(jī)活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利率的概(gài)率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位(wèi)，后续是(shì)否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏(sū)的情况(kuàng)。银(yín)行负(fù)债端(duān)，存(cún)款基准利(lì)率(lǜ)下调的概率不大(dà)，而存款利率上限的调整空间仍存在(zài)，而(ér)是否进(jìn)一(yī)步下调要看银(yín)行(xíng)自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建(jiàn)立(lì)了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代(dài)表(biǎo)的债券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款利率水平。在(zài)存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价(jià)情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持(chí)贷(dài)款利率维(wéi)持低位或(huò)继续下行，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从(cóng)日前(qián)公布的金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速(sù)回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修(xiū)复(fù)趋势或仍在(zài)。近期国债利率持续(xù)下行(xíng)，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于(yú)预(yù)期，国内(nèi)降息预(yù)期被进(jìn)一步强化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息(xī)周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行(xíng)和股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一(yī)方面(miàn)，银(yín)行仍有(yǒu)净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储压力不大的基(jī)础上，银行自身也有(yǒu)动力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定(dìng)存(cún)款、通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率自律上限调(diào)整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一方(fāng)面银(yín)行息差压力大是(shì)普遍现象，此次(cì)政策调整(zhěng)有望带动(dòng)中小银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于(yú)此(cǐ)前经济下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观(guān)预期被放大，大量资金(jīn)集中在银行存(cún)款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)也(yě)有望带动存款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘(pán)活(huó)市场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差(chà)压力(lì)。本(běn)次下调(diào)将引(yǐn)导银行的对公活期成(chéng)本(běn)下(xià)降，存款降价(jià)叠加(jiā)资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复(fù)，有(yǒu)利于增强银行内生(shēng)资本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的(de)短期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本(běn)次下调对市(shì)场的(de)影响集(jí)中在以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银行的协定(dìng)存款定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银行的协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的(de)银行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本(běn)次上限下(xià)调后会普遍降低中(zhōng)小行协(xié)定存款及通知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶(è)意(yì)竞争，而(ér)对股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端利(lì)率下(xià)行仍(réng)有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银行的(de)活期(qī)类存款收益，使得(dé)对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于(yú)缓解(jiě)商业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资(zī)转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行，存(cún)款利(lì)率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限调整降低(dī)了银(yín)行(xíng)负(fù)债(zhài)成本(běn)，目前上市银行协(xié)定(dìng)存款占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在(zài)13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预计行业(yè)资(zī)金成(chéng)本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞(jìng)争，特别是降低银行对(duì)公(gōng)活期存(cún)款成(chéng)本(běn)压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行(xíng)负债端(duān)成(chéng)本(běn)的(de)下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进一步(bù)打(dǎ)开(kāi)了资产端收益率下(xià)行(xíng)的(de)空间(jiān)，或(huò)带动债(zhài)券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的(de)确定性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是(shì)否还有进(jìn)一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德信基金：近(jìn)年来，贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下行使得商业(yè)银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限(xiàn)，经(jīng)营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调(diào)降的(de)预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷款加权平(píng)均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人(rén)民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行(xíng)下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年(nián)以来上市银(yín)行存量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降低全(quán)社会无风险收益率，利(lì)多永(yǒng)续经营性质的票息资(zī)产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳(wěn)定(dìng)股(gǔ)息(xī)率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然(rán)有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存(cún)款定期化(huà)，活(huó)期存款占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下(xià)行(xíng)，大(dà)幅加剧了(le)银(yín)行息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额(é)储蓄(xù)高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存(cún)款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率(lǜ)下(xià)调带动流动(dòng)性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债(zhài)利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有可能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，中(zhōng)小银行或(huò)有动力(lì)主动跟进(jìn)下(xià)调存款利率。长期来看(kàn)，有望带(dài)动存款利(lì)率(lǜ)整体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的(de)股票也(yě)将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的(de)信号来(lái)看，是否意味着(zhe)货币(bì)政策进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政策(cè)充裕延(yán)续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)执行报告(gào)以及2023年(nián)一(yī)季(jì)度货政例会均表明(míng)当前货(huò)币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强(qiáng)调(diào)“着力(lì)支持扩大内需，为实(shí)体经济(jì)提供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着(zhe)当前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这一(yī)调降是针(zhēn)对银行协定存款及通(tōng)知存款利率自律上限，而(ér)非直接调(diào)降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款利(lì)率下调并(bìng)不等于政策利(lì)率就必须(xū)进行对(duì)等下(xià)调，市场不应(yīng)视为降息(xī)的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安(ān)全性(xìng)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利率环境(jìng)下(xià)，普(pǔ)通投资者应(yīng)该如(rú)何守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通(tōng)投资者的投(tóu)资工具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性、流动性(xìng)以及安全性。在存(cún)款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部(bù)分的银行(xíng)理(lǐ)财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行(xíng)加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还是从(cóng)信用利(lì)差(chà)，都(dōu)回(huí)到了较(jiào)低历史分(fēn)位数(shù)水平，虽(suī)然债市多(duō)头环(huán)境仍未(wèi)改变，但(dàn)一致预期(qī)导致行情走的比(bǐ)较迅速，市(shì)场进一步盈利(lì)空间被(bèi)压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡(dàng)环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样(y哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季àng)的(de)环境下尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市场(chǎng)波动，例如货币(bì)基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季(zhèng)治(zhì)局会议(yì)从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构(gòu)，政(zhèng)策发力(lì)预期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”预(yù)期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境(jìng)下，建(jiàn)议关(guān)注行(xíng)业估值水(shuǐ)平(píng)较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目(mù)前(qián)面(miàn)临低(dī)利(lì)率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能(néng)保本的所谓理财产(chǎn)品。对(duì)普通投资(zī)者(zhě)而言，如果不具备相关专业知识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投资理财交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子(zi)。具(jù)备一(yī)定投资(zī)能力和风控能力(lì)的人(rén)士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前(qián)提(tí)条件是做(zuò)好风控(kòng)，选择适合自己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向(xiàng)和标(biāo)的(de)。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄(xù)收益(yì)下降，为保持资金(jīn)保值增值(zhí)，投(tóu)资(zī)者在(zài)评估自身风(fēng)险承受(shòu)能力后可适当考(kǎo)虑(lǜ)公(gōng)募(mù)货币基金(jīn)、公(gōng)募中(zhōng)短债(zhài)基金、商业银(yín)行现金管理类产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取相对灵(líng)活(huó)的(de)产品。

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