财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴(wú)雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知(zhī)名(míng)基金经理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘(liú)彦春则加仓海康(kāng)威视(shì)、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛(gé)兰，也(yě)开始布局人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰(lán)等顶流开始(shǐ人次是指什么，人次是单位吗)追逐AI，另一面，一些人次是指什么，人次是单位吗专注(zhù)长期成长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工(gōng)智(zhì)能的盛典(diǎn)。面对火出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动(dòng)继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季(jì)报的(de)调仓换股，可见(jiàn)越来越多(duō)的基金经理选择(zé)了前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死，追买(mǎi)AI可能是找死(sǐ)，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如搏一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵(guì)险中求呢(ne)”，是行(xíng)业心(xīn)态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也(yě)证明了这一(yī)点，公募基(jī)金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多知(zhī)名基金经理布(bù)局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研(yán)究精选混(hùn)合(hé)一季度(dù)新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新(xīn)起点混合一季(jì)度新进中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算力以(yǐ)及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰(lán)的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓(cāng)AI的(de)一(yī)个缩影。从(cóng)各位知(zhī)名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外(wài)大模型以及(jí)相关人(rén)工智(zhì)能(néng)的产业(yè)趋势(shì)受到市(shì)场关注，并很快扩(kuò)散(sàn)到国内产业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于(yú)上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相(xiāng)对温和的(de)情景下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金(jīn)的(de)追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持(chí)有则加(jiā)仓了(le)立讯精密(mì)、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴(xīng)全(quán)合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视(shì)等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券研报称(chēng)，从历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行业配(pèi)置比例一个很重要的临界值，往往预示(shì)着某(mǒu)个板块进入过热(rè)阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值(zhí)尚(shàng)存安全距离。从(cóng)这点看，基金经(jīng)理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一面，仍有一(yī)部分仍(réng)坚守新能(néng)源，也有(yǒu)一部分试图(tú)低(dī)位捡拾(shí)新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公(gōng)募状元(yuán)刘格菘。据(jù)了解(jiě)，广发基(jī)金成长团队对新(xīn)能源的(de)钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新披露(lù)的一季报中也证实了(le)他们的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念(niàn)股。除(chú)此之(zhī)外，他还(hái)仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为(wèi)十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表(biǎo)达(dá)了仍(réng)对新能源保持(chí)信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的(de)公司(sī)。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混合前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为(wèi)中(zhōng)国(guó)移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯(xùn)精密、三(sān)诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基(jī)金增持了(le)宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的(de)风险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力(lì)。在一季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的(de)，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他(tā)认(rèn)为，“太(tài)阳底下没有新(xīn)人次是指什么，人次是单位吗鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没(méi)有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理(lǐ)章恒在接(jiē)受财联(lián)社记者采访(fǎng)时提(tí)到，他曾(céng)重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择(zé)会在全市场做行业轮动，在操(cāo)作上绝对(duì)不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来(lái)的(de)时候，无论是基(jī)金经理个人还(hái)是投资(zī)者，其(qí)实都是无法承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何一个(gè)行业(yè)，即(jí)使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一(yī)季(jì)报表示暂时无法(fǎ)预测其(qí)兑现(xiàn)节奏和(hé)时(shí)间，短期内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明(míng)显的受益标(biāo)的，就(jiù)没(méi)有参与。不过他也(yě)认(rèn)为这些股票(piào)的估值体系还(hái)在合(hé)理接受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度(dù)仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种极(jí)致(zhì)行情下，AI板(bǎn)块的未来(lái)走势(shì)将如(rú)何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的确(què)认，中微(wēi)观(guān)层(céng)面(miàn)上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个(gè)股上(shàng)是找机会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报指出(chū)，年初至今市场(chǎng)对(duì)AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主(zhǔ)要集中于大模(mó)型的突破进展；而4月以来(lái)，我们(men)观察到各个领域的(de)应用厂商正(zhèng)加速AI融合(hé)应(yīng)用产品(pǐn)的(de)研发和发布，其中办公(gōng)场景进展相对(duì)较(jiào)快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议(yì)投资(zī)者优先关注应(yīng)用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好(hǎo)相关板(bǎn)块，他认为，2011年(nián)之前是周期的(de)时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来(lái)10年(nián)，最牛(niú)的(de)资产(chǎn)是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部(bù)分(fēn)市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到(dào)“今年大概(gài)率还是一个偏成长风(fēng)格占优(yōu)，尤其是很(hěn)多(duō)科技股在过去(qù)几(jǐ)年其实没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推(tuī)动数字经(jīng)济，今年半(bàn)导体周期要见底，本身今年科技(jì)股(gǔ)的机会(huì)是可以期待(dài)的(de)”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二季度(dù)可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太适(shì)合大多数的(de)投资者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进入(rù)第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行(xíng)情(qíng)节奏，预(yù)计本轮后(hòu)续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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