财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树(shù)开花(huā)了！不仅(jǐn)仅是(shì)中国(guó)平安在4月27日迎来(lái)时隔8年的涨停，就在(zài)5月(yuè)8日，中信银行、中国银行也(yě)迎来涨(zhǎng)停，而上一次涨停分别是(shì)13年前、7年前，邮储(chǔ)银(yín)行更是盘(pán)中刷(shuā)新历史最高。

　　有市场观点(diǎn)将大涨归因为两份(fèn)会议通知。

　　一是(shì)，5月(yuè)11日“发现央(yāng)企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务(wù)交流会暨(jì)国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF宣介会即(jí)将举办(bàn)；另外一份则(zé)是沪(hù)市金融(róng)业主题座谈会，其中“在(zài)服务中(zhōng)国式现代化中促(cù)进金融业估值提升和高质量发展”成为(wèi)重要议题。

　　中(zhōng)特估(gū)成为(wèi)了(le)市(shì)场较(jiào)长一段时(shí)期(qī)的(de)热门词，尽管披上了(le)主题、政(zhèng)策等色彩，底层逻辑是过去的A股市场(chǎng)对(duì)部(bù)分传统行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配和(hé)低(dī)估。说到A股的低(dī)估值、高分红，银行(xíng)为(wèi)首的大金融板块首当其冲。上述5.11会议是为(wèi)此前获批的央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行预热(rè)，会议(yì)作用显(xiǎn)然(rán)被放(fàng)大。

　　事实上，不仅是两份会议(yì)通(tōng)知的(de)推(tuī)波(bō)助澜，“小作文”又来添油加(jiā)醋。一(yī)则无头无尾(wěi)的(de)所(suǒ)谓指(zhǐ)导(dǎo)意见，要求“国(guó)企要做到1倍PB以上(shàng)”，捕(bǔ)风捉影，却获(huò)得极(jí)大的(de)传播。

　　低估值、高股息，在(zài)经济温和复(fù)苏预期之下，中特估银行概(gài)念获得资(zī)金的青睐(lài)。有(yǒu)了多重(zhòng)消息的加持，暴(bào)涨(zhǎng)顺理成章。

　　根据(jù)以往经验，大金融板块走(zǒu)强往往预示(shì)着行情的结(jié)束，这一次历史是(shì)否会重(zhòng)演呢？多位(wèi)受(shòu)访人(rén)士指出，这种(zhǒng)单一衡量逻辑可(kě)能(néng)不再奏效，当前市场，银(yín)行板块是作为“国(5k是多少钱 5k是什么意思guó)资(zī)含量”比较(jiào)高的板(bǎn)块行(xíng)进，从(cóng)去年底开始监管(guǎn)开始提出(chū)中特估后有比较不错的(de)表现(xiàn)，中(zhōng)特估(gū)有望持续为投(tóu)资者(zhě)带来除稳定股息收益(yì)外(wài)的(de)收益(yì)。

　　银行为(wèi5k是多少钱 5k是什么意思)首的(de)大金融爆发(fā)

　　5月8日(rì)，银(yín)行满(mǎn)屏(píng)大涨，中国银行、中信银(yín)行、西(xī)安银(yín)行涨停，农业银行、民生银行(xíng)、工商(shāng)银行(xíng)、浙商银行大(dà)涨超过(guò)6％，42只银行(xíng)股超(chāo)过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以为的大牛(niú)市is back，其实大牛市is bank。”从指数维度(dù)来看，银行(xíng)板块大涨早已(yǐ)启(qǐ)动，银行(xíng)指数(shù)（中信）近5个交易日涨(zhǎng)幅(fú)达到(dào)了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股(gǔ)也持续爆发，券商指数收盘涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过(guò)2％。其(qí)中，中国银(yín)河领涨，盘中一度涨(zhǎng)停，近5个工作(zuò)日(rì)涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨(zhǎng)势来看，场内10只(zhǐ)中证银行(xíng)ETF涨幅(fú)明显，比如，天弘中证银行ETF、富国中证800银(yín)行(xíng)ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等(děng)多只(zhǐ)基金(jīn)涨幅超过4％，从资金流动(dòng)来(lái)看，以规模最大的华宝中证银行ETF为例(lì)，不仅当日收盘价创(chuàng)一年新高，全天成交量飙升(shēng)超过14亿元，刷新近两年来的最高。

　　对于(yú)银行股的大涨，市(shì)场早有预(yù)期。睿郡(jùn)资产合伙人董承非在5月7日表示，在(zài)经济复苏(sū)不强劲情况(kuàng)下，原来看不起的那些低增速(sù)的企业，现在反而显(xiǎn)得难能可(kě)贵，因此被忽略高分红、深(shēn)度价值(zhí)的(de)企业反而受到追捧。

　　博时基金权(quán)益投资一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也表示，银(yín)行股这波快速上(shàng)涨，是其在估(gū)值极度低水平、股息率具(jù)备一定吸引力、持(chí)仓极度(dù)低(dī)配、基本面(miàn)预(yù)期(qī)极度悲观(guān)等背景(jǐng)下，配合当前(qián)经济弱复(fù)苏整体回报率(lǜ)预期下行、中(zhōng)特(tè)估政策背景下的估值(zhí)修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后(hòu)仍是中特(tè)估逻辑

　　经过漫长的季节，银行(xíng)股等(děng)来了久违的上涨，截(jié)至5月8日，自今年4月以来(lái)全市场42家(jiā)上(shàng)市(shì)银行(xíng)中，有17家涨(zhǎng)幅超过10％，其(qí)中，中(zhōng)信(xìn)银(yín)行涨幅近40％，中国银行(xíng)涨幅超过32％，民生、邮储(chǔ)、农行、交行(xíng)、西安等5家银行(xíng)涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价(jià)创一(yī)年新高，全天成交量飙(biāo)升超(chāo)过14亿元，也刷新近(jìn)两年来的最(zuì)高。中(zhōng)国银行龙虎榜(bǎng)数据显(xiǎn)示，近三日沪(hù)股通累计买入5.65亿(yì)元并卖出(chū)10.74亿元(yuán)，4家机(jī)构累计买入11.37亿(yì)元。

　　银(yín)行股的大涨，正如吴鹏所言，估值极(jí)度低(dī)水平、股息率(lǜ)具备一定吸引力、持仓极度低(dī)配(pèi)、基本(běn)面(miàn)预(yù)期极(jí)度悲观都是银(yín)行(xíng)股上涨的逻(luó)辑所(suǒ)在。

　　具(jù)体(tǐ)而(ér)言，在估值(zhí)上，截至(zhì)目(mù)前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍左右。除了宁波银行(xíng)和招(zhāo)商银行，其余银行(xíng)均处于“破净(jìng)”状态。在这一(yī)轮(lún)估值修复中，有市场人士(shì)指出，中字头银行目标价估(gū)值最保守(shǒu)看到0.6，相(xiāng)当于(yú)2020年疫情前的估值位置，当前板块交易热度之下目标价抬升(shēng)至(zhì)0.7-0.8，明显看(kàn)到，资(zī)金对(duì)资产质量(liàng)、让利实体经济容忍度提升(shēng)。

　　稳定的高分红和(hé)高(gāo)股息(xī)是(shì)银行股相对于其他主题(tí)板(bǎn)块(kuài)更强的优(yōu)势，据财通证券研(yán)报，国有大行(xíng)近五年分红率基(jī)本(běn)稳定在30％左右，稳定分红符合价值投资和长期投资需要。近年来国有大行股息(xī)率也呈逐年提升(shēng)趋势平(píng)均股息率从(cóng)2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极(jí)低也为调仓提供了空间，公(gōng)募“冷”银(yín)行久矣，2023年一(yī)季(jì)度银行(xíng)股占偏股型基金仓位(wèi)为(wèi)1.96％，为2016年(nián)三季度以来新低，显著(zhù)低于2010年以来(lái)均值。

　　华宝基金银(yín)行ETF基金经(jīng)理胡洁就向(xiàng)财联社表示，高股息策略(lüè)以其确(què)定的股息(xī)收入和较高(gāo)的安全(quán)边(biān)际可以为(wèi)投资者提供(gōng)不错的收(shōu)益。而基本面(miàn)稳健、分红率高而稳定、估值处于历(lì)史低位的银行板块(kuài)是高股息(xī)策略的理想增配(pèi)板块。与此(cǐ)同(tóng)时，银(yín)行(xíng)板(bǎn)块在一季度是业绩低(dī)点。随着大行(xíng)重定价的压力过去以及二三(sān)季度农商行小(xiǎo)微投放旺季的到来，资产端收益率将会逐(zhú)步企稳，后续业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华基金量化及衍生(shēng)品(pǐn)投资部基金经(jīng)理(lǐ)余展(zhǎn)昌(chāng)也指出，与海外银行对比，在中特估背景下的国内银(yín)行仍然具有较好的投资机会。以(yǐ)国有大(dà)行(xíng)为例，从PB角(jiǎo)度而言，邮储银行的PB最高在0.75倍左右，其他大(dà)行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外绝大(dà)部(bù)分的银行估值(zhí)都在1倍PB以(yǐ)上。考虑到海外银行(xíng)还有大量(liàng)的(de)商誉(yù)，国内银行的(de)估(gū)值水平是(shì)偏低的(de)，本身就有比较大的修复空间。此外，他(tā)还指出，国企改革(gé)有望使得这些问题得到改善，从而提高银行的利润增(zēng)速，持(chí)续修复估值。

　　银(yín)行是(shì)否意味着(zhe)行情的结束？

　　随着证(zhèng)券(quàn)、银(yín)行等大金融板块的(de)走强，有(yǒu)市场(chǎng)观点开(kāi)始(shǐ)担忧市(shì)场行情告一段落。对此，市场人(rén)士认为，站在(zài)中特估背(bèi)景(jǐng)下去看(kàn)金(jīn)融(róng)股的爆发，并不能简单(dān)做出市场(chǎng)行情结束(shù)的(de)结(jié)论。

　　吴鹏分(fēn)析称，大金融(róng)板块过(guò)去(qù)被当成行情(qíng)结束的(de)指标，其背后通常潜意识映射包括不限于大金(jīn)融爆(bào)发往往代表(biǎo)市场没有别的方(fāng)向、市场(chǎng)进入(rù)避险状(zhuàng)态、大金融“吸血(xuè)”严(yán)重(zhòng)等(děng)。但(dàn)从当前的金融股走强(qiáng)来看(kàn)，市(shì)场表现并(bìng)不(bù)存在上述问题。

　　首先(xiān)，当前大(dà)金融“吸(xī)血(xuè)”效应(yīng)并不强，比(bǐ)如(rú)银行板(bǎn)块近期大幅放(fàng)量，成交量约为600亿，作为(wèi)大市值(zhí)的板(bǎn)块，这一成交(jiāo)量与甚至部分中小(xiǎo)市值板块成(chéng)交量相差甚远(yuǎn)。

　　其次，大(dà)金融板块本次表现也不是单一的，放(fàng)眼全市场，部(bù)分港口(kǒu)、铁路、建(jiàn)筑、电(diàn)力(lì)、石化等板块也表现(xiàn)较好，因此不能单一地以过(guò)去大金(jīn)融上(shàng)涨作为单一比较(jiào)。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交(jiāo)易结构容(róng)易被(bèi)表征为市(shì)场波(bō)动的前(qián)奏，但市场变(biàn)量影响较多、今年行(xíng)情结构(gòu)差(chà)异(yì)巨大，建议不要单(dān)一映射分析。

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