尽管(guǎn)周五大幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指(zhǐ)数(shù)自4月(yuè)10日以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概(gài)率演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创(chuàng)新高(gāo) 逢低加(jiā)仓是(shì)最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策略张夏(xià)在4月23日(rì)研报中(zhōng)测算，本(běn)轮(lún)TMT高点(diǎn)出(chū)现(xiàn)在4月8日，高点调(diào)整幅度(dù)已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子(zi)自(zì)年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得全A的表现。由于(yú)今年(nián)出现了以AI+代(dài)表(biǎo)的大型产(chǎn)业趋势(shì)，一季度TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有明显超额收益，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的(de)调整时(shí)间和幅度(dù)，可能这(zhè)一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为(wèi)“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获(huò)利(lì)了结”四(sì)波(bō)行(xíng)情，春季躁(zào)动后往(wǎng)往(wǎng)会(huì)有一波明显的调整，时间(jiān)在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间(jiān)来看，每(měi)年四月份到(dào)九(jiǔ)、十月份期间会(huì)有一波主升。数据(jù)显示，2010年(nián)、2013年(nián)都是6月底七月初，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬(xún)六月初，2020年(nián)调整比较早，见底也比(bǐ)较(jiào)早是4月初(chū)。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏(xià)攻势开始的时间越来(lái)越(yuè)早。对此，有业内人(rén)士预计，基本在(zài)一季报披露结束(shù)后(hòu)，假设按此速度再(zài)调(diào)整一段(duàn)时间，估(gū)计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻(gōng)势”。而(ér)面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略，因(yīn)为(wèi)往往后(hòu)续盛夏(xià)攻势大概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或由(yóu)计算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬(yìng)件(jiàn)） 关(guān)注短期维(wéi)度业(yè)绩可能超预期的(de)AI赋能消费电(diàn)子板块受益(yì)标的(de)。

　　今(jīn)年业绩密集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字(zì)经(jīng姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位)济/自主(zhǔ)可控(kòng)等大产业趋势以及政府(fǔ)支持(chí)力度(dù)进一步加大、资本开(kāi)支增加、订(dìng)单增加(jiā)和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛夏(xià)攻势(shì)还会创新高。考虑(lǜ)今年年初(chū)春(chūn)季躁动是计(jì)算(suàn)机占优(yōu)，招商证券张夏认为按照历史(shǐ)经验，要么(me)计算机转电(diàn)子（从应用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计(jì)算(suàn)机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的(de)到来，市(shì)场表现(xiàn)将更(gèng)贴(tiē)合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议关注短期维(wéi)度业绩可(kě)能(néng)超预期的(de)部分消费板块，电子行业有望体现出(chū)相对(duì)优(yōu)势。

　　从细分环(huán)节进一步来看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要(yào)分布位于AI服(fú)务(wù)器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)进(jìn)行训练/推理的算力载体和基础。数据量(liàng)和算力(lì)的提升明显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价，给姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位相关(guān)电子厂商(shāng)带来(lái)了机会。国海(hǎi)证券(quàn)同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以(yǐ)及光(guāng)模(mó)块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎(yíng)来(lái)基本面的确认(rèn)，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表(biǎo)示(shì)，伴随(suí)AIGC模(mó)型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来(lái)越广，对于算力的需求(qiú)将呈现(xiàn)指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代(dài)速度(dù)加快。建议重点关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光芯片(piàn)等领(lǐng)域，东(dōng)北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光通信重要环节，相关(guān)公司将深(shēn)度(dù)受(shòu)益AI带来的增(zēng)量需(xū)求。建议(yì)关注国(guó)产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科技(jì)；高速光引擎光器件核(hé)心供应商(shāng)天孚通信；国产光(guāng)芯(xīn)片(piàn)领军企业源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时，国(guó)金(jīn)证券樊(fán)志远在4月21日研(yán)报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量是普通(tōng)服(fú)务器的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市(shì)场对AI服务器的需求日益增加，市场(chǎng)扩容在(zài)即(jí)，建(jiàn)议关注沪电股份(fèn)、生益科(kē)技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相(xiāng)关电(diàn)子产(chǎn)品，广发策略表示(shì)，电(diàn)子厂商亦(yì)有望(wàng)受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安(ān)防等(děng)终(zhōng)端设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月(yuè)17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化(huà)，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康(kāng)冠科技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维数(shù)字等；2）受(shòu)益(yì)于全球算力需求爆(bào)发式增长的AI服(fú)务器产业链，包括工业富联、沪(hù)电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发(fā)催(cuī)化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推荐歌(gē)尔股份(fèn)、三(sān)利(lì)谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精密(mì)等。

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