昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知道双方是否(fǒu)会在(zài)周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望暂停(tíng)加(jiā)息的(de)鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业(yè)的压(yā)力可能影响联(lián)储的利率路径，若(ruò)源于银(yín)行业(yè)危机的信贷环境收紧导致(zhì)经(jīng)济放缓，美(měi)联储可能不必让(ràng)利(lì)率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交易员(yuán)似(shì)乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率(lǜ)迅速(sù)远(yuǎn)离他(tā)讲话前(qián)所创的两个(gè)月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个(gè)基(jī)点；美(měi)元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回(huí)升(shēng)，全(quán)天攀升收(shōu)官(guān)，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息(xī)称(chēng)，美(měi)国白宫谈判代表已抵达(dá)会(huì)场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人将于北京(jīng)时(shí)间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案(àn)来绕(rào)开债务(wù)上限解决不(bù)了任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增(zēng)加政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余(yú)额截(jié)至(zhì)5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧(jǐn)急措(cuò)施余(yú)额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能(néng)无需继续(xù)加(jiā)息

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五（北京(jīng)时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提供(gōng)的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持(chí)6月会(huì)议暂不加息，而(ér)且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负(fù)面影响，可能无需(xū)（继续(xù)）加息至那么(me)高的水平就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧货币政策(cè)方(fāng)面已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性(xìng)的(de)。做太(tài)多与做太少的风险正变得(dé)更(gèng)加平衡(héng)。我们(men)面临着迄(qì)今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致的(de)信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据(jù)和未来前景的演变，然后再决定可能(néng)需(xū)要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调(diào)季(jì)度经济(jì)预测的准确度(dù)通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观(guān)点及其能实(shí)现(xiàn)的程度也都(dōu)存在不(bù)确定性，理由是(shì)“未(wèi)来前景面临着历史性(xìng)高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利(lì)率路径信(xìn)号。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平(píng)今仓交易(yì)手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要有三(sān)方(fāng)面：一是(shì)产业供需结构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研究院能(néng)化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的(de)原(yuán)因并(bìng)不相同(tóng)。纯(chún)碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之(zhī)外(wài)，本(běn)周检修量增加，库存依(yī)旧(jiù)累库(kù)，可(kě)见下(xià)游(yóu)的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨(dūn)，对供需(xū)关(guān)系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投产预期(qī)、库存累库(kù)的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游(yóu)补库至环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短期价格松(sōng)动，中下游的备(bèi)货情绪(xù)出现(xiàn)一(yī)定的(de)谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的(de)情形(xíng)，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易(yì)点是远兴能源新(xīn)增投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号(hào)线正式点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号(hào)线原计划(huà)于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份出(chū)产品，产(chǎn)能(néng)为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产(chǎn)能(néng)和(hé)低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需结构在(zài)9月(yuè)会发生变化，这是市(shì)场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期(qī)下，产(chǎn)业(yè)链开(kāi)始形(xíng)成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货(huò)向(xiàng)期货回归的(de)方式收敛基差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主要交易(yì)点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂缺(quē)乏(fá)强(qiáng)有力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存(cún)天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原(yuán)片库(kù)存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润(rùn)改(gǎi)善很多，加(jiā)之(zhī)终端表(biǎo)现(xiàn)并不(bù)乐观(guān)，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在(zài)欧美(měi)经济(jì)衰退预期(qī)、国内经(jīng)济复苏(sū)不及(jí)预(yù)期的背景下，整个工(gōng)业品价洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤格承压，纯(chún)碱此前强势的(de)中观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金(jīn)在做强弱对洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤冲，而纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于(yú)后(hòu)市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能(néng)带来(lái)现货(huò)价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能(néng)够(gòu)起(qǐ)来：一是等待下游的(de)原料库(kù)存消耗，二是(shì)对未(wèi)来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来(lái)看(kàn)，下游(yóu)以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，需求缺(quē)乏(fá)弹(dàn)性，价格预期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本(běn)，或(huò)是(shì)供(gōng)需上(shàng)有重大改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还(hái)是(shì)要关注持仓(cāng)的变(biàn)化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他(tā)说，止(zhǐ)跌(diē)可以关(guān)注两个指标(biāo)：一是基差不再(zài)是以现货(huò)下跌方式来修(xiū)复；二是(shì)月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤，可重点关注远兴能源(yuán)的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投产推迟，则(zé)盘面或(huò)将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也(yě)将继续保持，中长(zhǎng)期则(zé)视终端需求变动来判(pàn)断(duàn)是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下(xià)游深加(jiā)工订单情(qíng)况(kuàng)、地产施工端(duān)情况。若后期地(dì)产(chǎn)施工端(duān)主体封(fēng)顶数量较(jiào)多，那(nà)么玻(bō)璃的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下(xià)游深加工订单数量也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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