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　　美联储布(bù)拉德：利(lì)率可能(néng)需要进一步提高

　　周五，圣路(lù)易(yì)斯联储行长布拉(lā)德表示，决(jué)策(cè)者可(kě)能不(bù)得不进一步提(tí)高利率(lǜ)以(yǐ)给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将(jiāng)观望(wàng)一定时(shí)间，看看(kàn)经济数据表现再决定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个(gè)月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不(bù)清楚(chǔ)通胀(zhàng)是否处于(yú)通(tōng)往2％的道路(lù)上。” 布拉(lā)德表示(shì)，需要看到(dào)“通胀实质(zhì)性下(xià)降(jiàng)”才能确(què)信(xìn)没(méi)有必要加息。

　　布(bù)拉德还(hái)表(biǎo)示，他认为美联储(chǔ)仍然(rán)可以实现软着陆，在不(bù)触发经(jīng)济(jì)严重(zhòng)下滑的(de)情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是(shì)基线(xiàn)情景。我认为基线情境是经(jīng)济增长缓慢(màn)，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者(zhě)中鹰派官员的代表人物(wù)，素(sù)有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)15日(rì)正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)（即(jí) “互换(huàn)通”）的各项准备工(gōng)作进展顺(shùn)利，初期先(xiān)行开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”，“北向互换通”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是香港(gǎng)及其(qí)他国家(jiā)和(hé)地区(qū)的境外投(tóu)资者经由香(xiāng)港与内地基础(chǔ)设(shè)施机构之间(jiān)在(zài)交易、清算、结算等(děng)方面互联互通的机制安(ān)排(pái)，参与内地银(yín)行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场。初期可交易品(pǐn)种为利率互(hù)换产品，报(bào)价(jià)、交易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投(tóu)资者需与外(wài)汇交易中心签署报价商协(xié)议，并为上海清算(suàn)所利率互(hù)换集中清算(suàn)业务(wù)的(de)清算会员或该(gāi)类会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的(de)境外投资者为符(fú)合人民银(yín)行(xíng)要求并完成内10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码地(dì)银行间债券市(shì)场准入备案的境外机构投(tóu)资者，并(bìng)经外汇交易(yì)中心(xīn)开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权(quán)限。拟申(shēn)请(qǐng)开通“北向互换通”交易权(quán)限的境外投资者需同时申请成为(wèi)场外(wài)结算公司的(de)清算会员或该(gāi)类会(huì)员的清算客户(hù)。

　　初期(qī)全(quán)市场每(měi)日交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民(mín)币，后续可根据市场情况适(shì)时调整(zhěng)额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙(lóng)，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本(běn)公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实(shí)施(shī)停牌，并发布公告，就(jiù)相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理(lǐ)情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏(sū)嵘泰工业股(gǔ10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码)份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下简称公司）在上交所网站(zhàn)发布关(guān)于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的(de)公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布4次(cì)提示性公告(gào)。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实施停牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转债(zhài)在(zài)匹配成交阶段共(gòng)成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交9754万元(yuán)。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交易规则》第一百(bǎi)三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹(pǐ)配成交(jiāo)取消(xiāo)，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对(duì)于该事件的(de)发(fā)生，上交所深表歉意(yì)，并将(jiāng)妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联(lián)储继(jì)续加息(xī)预(yù)期以及欧美银行业危机(jī)的继(jì)续发(fā)酵，国际(jì)原油价格大幅(fú)下挫，外围(wéi)市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预(yù)期加息25个基(jī)点，这是本(běn)轮加(jiā)息周(zhōu)期(qī)的第十次加(jiā)息，也可能(néng)是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放(fàng)慢加息步伐(fá)。在外围利(lì)空阶段(duàn)性(xìng)出(chū)尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格(gé)在假(jiǎ)期(qī)开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油(yóu)料分析(xī)师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国(guó)内棕榈油(yóu)库存连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后(hòu)，而(ér)豆(dòu)油因5—6月大豆(dòu)到(dào)港压力涨(zhǎng)幅相对(duì)有限。

　　在光大期(qī)货(huò)研究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力反弹是由基本面(miàn)的改(gǎi)善推动的。她表示(shì)，一(yī)方面(miàn)源于餐饮端(duān)的利多预期。油脂相关上(shàng)市企业一季度业(yè)绩大增(zēng)，多(duō)因(yīn)为销量上(shàng)涨和毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运输部数(shù)据(jù)显示，假期前(qián)三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后(hòu)，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需(xū)求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油脂需求的重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆(dòu)压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不同程(chéng)度(dù)的停(tíng)机(jī)计(jì)划(huà)，市场现货(huò)供应仍(réng)有偏紧张情(qíng)况，豆(dòu)油累库速度放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库(kù)存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕(zōng)榈油2月(yuè)库存环比下(xià)降15％至264万吨，其(qí)中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据(jù)和(hé)1月几(jǐ)乎持平。机构(gòu)预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚(yà)棕榈油库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)价(jià)格在本(běn)周(zhōu)累(lèi)计上(shàng)涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环比下降，且产(chǎn)量降(jiàng)幅不足(zú)，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应(yīng)以及机构(gòu)对(duì)于4月(yuè)马来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)估超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动期价快速(sù)反弹(dàn)，而库存(cún)预估下降的原因(yīn)来(lái)自(zì)于(yú)马(mǎ)来(lái)西亚国内消(xiāo)费需求的增(zēng)加(jiā)。”中辉期货(huò)油脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师(shī)贾(jiǎ)晖表(biǎo)示，外盘带(dài)动内盘油脂价格上行，而(ér)豆油及菜油自身基本(běn)面供应增加的利空因(yīn)素逐步弱(ruò)化也对盘(pán)面带来一些支持(chí)。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外(wài)媒报道，周五公布的一项调(diào)查显示，全(quán)球第二大(dà)棕榈油生(shēng)产国——马来(lái)西亚(yà)截至4月底的(de)棕榈油(yóu)库存(cún)料降(jiàng)至11个月以来最低(dī)水平(píng)，因产量持平且马来西(xī)亚国内(nèi)使用(yòng)量增加。受(shòu)访的(de)九位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少(shǎo)并触(chù)及2022年(nián)5月以(yǐ)来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存(cún)也由升转降，刷新5个半(bàn)月的(de)最低水平。中国粮油商务(wù)网监测数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)和国内(nèi)棕榈油(yóu)库存都(dōu)在下(xià)降，但(dàn)原(yuán)因各(gè)有不同(tóng)。马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)下(xià)降的主要原因来自于产量的季节性减(jiǎn)产以及(jí)印尼国内出口(kǒu)政(zhèng)策限制导(dǎo)致(zhì)的棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是受到年(nián)初国内疫情防控(kòng)措施优化(huà)调整(zhěng)带来(lái)的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕(zōng)现货价差高位(wèi)运行导致棕榈油替代性能大(dà)大增强，也进(jìn)一步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈油(yóu)库(kù)存下(xià)降，但由于(yú)印尼(ní)5月(yuè)出(chū)口政策(cè)出现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚(yà)棕(zōng)榈油5月出口(kǒu)数据(jù)保持谨慎态度。中国和印度(dù)作为全球主要(yào)的(de)棕榈(lǘ)油进(jìn)口国，虽然库存都不同程(chéng)度下(xià)降，但都仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制(zhì)其消(xiāo)费和进(jìn)口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于(yú)年内(nèi)低(dī)位，无法满足当(dāng)月需求(qiú)。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出(chū)口需(xū)求差，但依然没有扭转去库(kù)趋势。可以说，产量(liàng)绝(jué)对10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码水平低是去(qù)库(kù)的主要原因(yīn)。后期随着产(chǎn)量季节(jié)性增(zēng)加，棕(zōng)榈(lǘ)油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)认(rèn)为，棕榈油的去库更(gèng)多(duō)是供(gōng)需双重推动的结果(guǒ)。随着(zhe)产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到港(gǎng)压力下降，月均到(dào)港量30万吨左右。更为重要的是，国(guó)内(nèi)油脂餐饮(yǐn)需(xū)求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油(yóu)使用限制减(jiǎn)少，棕榈油(yóu)表(biǎo)观(guān)消费(fèi)同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈(lǘ)油(yóu)要想(xiǎng)重(zhòng)新累库，需(xū)要(yào)进口增加，也(yě)就是说进口利润打开，产地(dì)让利(lì)，这至少需要产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未来(lái)产地的累库必(bì)将(jiāng)早(zǎo)于国内，存(cún)在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从目前的(de)市场情(qíng)况来看，短期内缺(quē)乏明显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更(gèng)长的年(nián)度(dù)时间周期来(lái)看，在(zài)厄尔尼诺气候的(de)预期(qī)下，棕榈油(yóu)有望逐步(bù)进(jìn)入中期企稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的影响仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息周期接近尾(wěi)声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐(fá)。在外(wài)围利空阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹(dàn)。不(bù)过，随着美联储(chǔ)会议的结束(shù)，市场焦(jiāo)点仍(réng)将集中在美国银行业的任(rèn)何可能的风(fēng)险(xiǎn)蔓(màn)延，对此(cǐ)仍需保持(chí)谨慎态度。对于油(yóu)脂来(lái)说，目前基本面仍(réng)然多空交织。当前(qián)年度加(jiā)拿大(dà)油菜籽的(de)丰产对国内市场的压力持续(xù)存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预期对豆(dòu)系品(pǐn)种带来(lái)压力，另外国内(nèi)棕榈油整体库(kù)存偏高也使得油脂(zhī)整体的(de)行情(qíng)难以(yǐ)表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估(gū)值在偏(piān)低(dī)的(de)油粕比和当前(qián)年度南(nán)美(měi)大(dà)豆的减产(chǎn)预(yù)期的(de)逐(zhú)渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于(yú)偏低水平。在此情况下(xià)，油(yóu)脂(zhī)似乎难(nán)以表现出独立(lì)走(zǒu)势，单(dān)边行情仍(réng)将比(bǐ)较多地(dì)被(bèi)宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫(hè)表(biǎo)示(shì)。

　　而(ér)在贾晖看来(lái)，由于美联储(chǔ)加息已(yǐ)经在(zài)市场(chǎng)预期当中，因此对大(dà)宗商品市(shì)场的利(lì)空(kōng)影(yǐng)响有(yǒu)限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一(yī)半，但各国生物柴油(yóu)政策比(bǐ)例一段时期内是固(gù)定的，不会因为原油及宏(hóng)观(guān)市场(chǎng)的波动，而(ér)出现生(shēng)物(wù)柴油产量(liàng)的大幅波(bō)动，加上油脂食用(yòng)作为消费必(bì)需品，宏观因素(sù)影(yǐng)响有限(xiàn)，因此油脂(zhī)自身(shēn)基(jī)本面(miàn)对价格波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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