尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累(lèi)计最(zuì)大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年(nián)大概率演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概(gài)率创新高 逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在(zài)4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒(méi)和电子自年(nián)初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百的大型产业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益，那么(me)今年演化为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参(cān)考历史的调(diào)整时间和幅度，可(kě)能这一轮(lún)调整并没有结(jié)束(shù)。以TMT大年的(de)规律和(hé)应(yīng)对策略(lüè)，其中TMT大年通(tōng)常分为“春(chūn)季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了(le)结”四波(bō)行情，春季躁(zào)动后往往会有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)开始(shǐ)的时间来看，每年四月份到(dào)九、十月(yuè)份期间会有一波(bō)主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底(dǐ)七月(yuè)初(chū)，到(dào)了2014年、2019年提(tí)前到5月(yuè)下旬(xún)六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为(wèi武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百)，在学习效(xiào)应的推动(dòng)下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来(lái)越(yuè)早(zǎo)。对此，有业内(nèi)人士(shì)预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速(sù)度再(zài)调整一段时间，估计(jì)在(zài)5月基本见底后将(jiāng)迎(yíng)来“盛夏攻势(shì)”。而面对(duì)TMT大年(nián)中的(de)这种调(diào)整(zhěng)，逢低(dī)加仓是最佳策略(lüè)，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大(dà)概率创新高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到(dào)硬件） 关注短(duǎn)期维(wéi)度业绩可能超预期(qī)的(de)AI赋能消费(fèi)电子板(bǎn)块受益标的(de)。

　　今年(nián)业绩(jì)密(mì)集(jí)披露(lù)期结束后，若随(suí)着AI+/数(shù)字经济(jì)/自(zì)主可(kě)控等大产(chǎn)业趋势(shì)以及(jí)政府支持力度进(jìn)一步加大、资本开支增加(jiā)、订单增加和(hé)产品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛夏(xià)攻势(shì)，而往(wǎng)往这一波盛夏(xià)攻势(shì)还(hái)会创新高。考虑(lǜ)今年年初春(chūn)季躁动是(shì)计(jì)算机占(zhàn)优，招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券张夏认为按照(zhào)历(lì)史经验，要么(me)计算(suàn)机(jī)转电子（从应用(yòng)到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到(dào)来，市场表现将更贴(tiē)合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全(quán)年主线(xiàn)的判断，并(bìng)建议(yì)关注短期维度业绩可能超预期的部分消(xiāo)费板块，电子行业有(yǒu)望体(tǐ)现(xiàn)出(chū)相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广(guǎng)发策略4月17日(rì)研(yán)报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认(rèn)为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训练(liàn)/推理的(de)算力(lì)载(zài)体和基(jī)础(chǔ)。数据量和算力(lì)的提升(shēng)明显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价，给相关电子厂商带来了(le)机会。国(guó)海证(zhèng)券同样(yàng)在(zài)研(yán)报中指出，维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的确认，估(gū)值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈(chéng)现(xiàn)指数级增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国产替代(dài)速度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信(xìn)息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技(jì)等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正在催化(huà)前述(shù)光通信重要环节，相(xiāng)关公司将深(shēn)度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国产光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅(xùn)科(kē)技；高速光引擎(qíng)光器件核心供应商(shāng)天孚(fú)通(tōng)信(xìn)；国产光芯(xīn)片(piàn)领军(jūn)企(qǐ)业源(yuán)杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的(de)落地，市场对AI服(fú)务器(qì)的需(xū)求日(rì)益(yì)增加(jiā)，市场(chǎng)扩(kuò)容(róng)在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联(lián)瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产品，广发策略(lüè)表(biǎo)示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报(bào)同样(yàng)认为，AI赋能消费(fèi)电(diàn)子(zi)趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催(cuī)化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传音控(kòng)股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全(quán)球算(suàn)力需求爆发式增(zēng)长的AI服务器(qì)产业链，包括工(gōng)业(yè)富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化的智能手机(jī)产业链(liàn)，包括光(guāng)弘科技、闻(wén)泰(tài)科技、传音控(kòng)股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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