白银跟随大宗商(shāng)品跌势，价格深跌(diē)5％以上。根据昨夜(yè)公布的数(shù)据，美国4月生产者价格指数PPI同比(bǐ)上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆低于(yú)预期，反映出(chū)生产物资通胀(zhàng)压(yā)力进一步趋(qū)缓。结(jié)合此(cǐ)前发布的美国4月(yuè)CPI数据，6月美(měi)联储大概率(lǜ)暂停加息。

　　背后逻辑来看，一(yī)方面(miàn)，此前加息结束乃(nǎi)至降(jiàng)息已然(rán)成为(wèi)一种共识，因此本周在美联(lián)储越来(lái)越多(duō)官(guān)员为鹰(yīng)派站台的(de)情况下，预计从加(jiā)息结(jié)束到降息周期开启，仍有近(jìn)一个季(jì)度的时间，在此期间(jiān)将面临经济和(hé)政策的不(bù)确定性(xìng)，贵金(jīn)属部分(fēn)回吐(tǔ)前期(qī)超涨的幅度。另(lìng)一方面，上周初(chū)请(qǐng)失(shī)业(yè)金人数升至(zhì)2021年以来(lái)的最高(gāo)水平，劳动力(lì)市场正在降温。同时国内(nèi)社(shè)融超预(yù)期(qī)下滑，白银因工业属性偏强大幅下跌，在情绪修复之前(qián)难(nán)言企稳，后续还需关注海外衰退预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期期货：经济(jì)衰(shuāi)退预期(qī)与有色金属走势拖累(lèi) 白银如期(qī)大幅调整

　　前期强调从宏观(guān)经济衰退预期(qī)角度出(chū)发(fā)，有色金(jīn)属将会走(zǒu)弱，白(bái)银连(lián)续上涨后会面临调整行(xíng)情(qíng)，当前(qián)逐步兑现；宏观经(jīng)济衰退预期将会继(jì)续影响有色金属(shǔ)与贵金属行情。

　　尽管美国经济数据疲(pí)软增加(jiā)美联储政策转向宽松预(yù)期以及(jí)经济风险(xiǎn)依(yī)然利好贵金(jīn)属，但是美元指数大幅上升使(shǐ)得贵金属承压回(huí)落(luò)，而铜铝等有(yǒu)色(sè)金属大(dà)幅下行，拖累工业属性较强的白银(yín)走势，白银表现(xiàn)弱(ruò)于(yú)黄金(jīn)。

　　经济衰(shuāi)退预期与有色金(jīn)属(shǔ)大幅回落等因素综(zōng)合影响(xiǎng)下，白银(yín)高位回(huí)落，下方(fāng)仍有一定的(de)空间，首先关(guān)注(zhù)24美元/盎司整(zhěng)数关口（5400元/千克）支(zhī)撑(chēng)；若有效跌破(pò)该位置将会测试23美(měi)元(yuán)/盎(àng)司（5250元/千(qiān)克）关键支(zhī)撑；上方关注继续26美元/盎司（5800元/千(qiān)克）阻力(lì)位。当前偏弱行(xíng)情仍未走(zǒu)完，建议继续等白银(yín)行(xíng)情企稳再(zài)低位(wèi)做多。美(měi)欧(ōu)银行业危机(jī)引发避险(xiǎn)需求，美(měi)联储政策(cè)收紧预(yù)期迅速转向，美元美(měi)债走势偏弱(ruò)，贵金(jīn)属持续走(zǒu)强，当(dāng)前继续关注调(diào)整行情；后(hòu)续政策宽松(sōng)转向(xiàng)、经(jīng)济下行风险、银行业(yè)风险(xiǎn)与(yǔ)债务上限风险、央行购金持续等宏观因素下，黄金将会不断刷新(xīn)历(lì)史新高，贵金属(shǔ)逢低做多(duō)配置(zhì)依然是核心建(jiàn)议(yì)。

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