美(měi)国银行业危机(jī)持续！

　　危机升(shēng)级，美纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产出售，可能出售所有业务或(huò)部分业务。该行已经为此(cǐ)聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继(jì)西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出考虑可能出售的消(xiāo)息。本周三美(měi)股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包括出(chū)售在内(nèi)的(de)战(zhàn)略选择，但鲜有(yǒu)感兴(xīng)趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价(jià)盘(pán)后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太(tài)平洋(yáng)合众银行(xíng)发(fā)布声明确认了周三的(de)媒体(tǐ)消息(xī)，称在和多位潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心(xīn)存(cún)款3月以来(lái)已(yǐ)经增(zēng)长(zhǎng)，在第一共和银行被出(chū)售(shòu)后，该行并未经历(lì)超(chāo)出正常水平(píng)的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股价继(jì)续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少(shǎo)熔断(duàn)暂(zàn)停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行此后表示，关于(yú)该(gāi)行磋(cuō)商出售资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让地区银(yín)行危机(jī)火上浇油的第一地平线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早盘跌幅(fú)曾(céng)超过(guò)40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道(dào)琼(qióng)斯指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数(shù)下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股(gǔ)重挫，KBW银(yín)行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，美国参议院银(yín)行委员会就(jiù)近期(qī)大型银行倒(dào)闭事件(jiàn)举行听证会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理不善(shàn)是导致破产的主要原因。美国(guó)商会(huì)副主席(xí)托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常(cháng)独特的商业模式(shì)，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型的科技以及生(shēng)物医学初创企(qǐ)业；第一共和银行(xíng)集中于财富(fù)管(guǎn)理；而签名银行则(zé)有大量的(de)数字资产(chǎn)风险。在(zài)听证会上，专家们明确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同时他(tā)们担心银行倒闭会(huì)将美国(guó)经济拖入衰退(tuì)。专家和议员们也表示(shì)，美联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知情人(rén)士周四报道，美国联邦和州(zhōu)政(zhèng)府官(guān)员正在(zài)评估近几天银行股(gǔ)大幅波动(dòng)背(bèi)后存在“市场操纵”的(de)可能性，白(bái)宫(gōng)方面也(yě)表示将监(jiān)控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美股地(dì)区银行(xíng)股本周大(dà)幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者(zhě)仅在(zài)周四就通过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行基本(běn)面(miàn)强劲且(qiě)资本充足(zú)，近几日，做空活动增加(jiā)和股市波动已(yǐ)引起官(guān)员及监管机构越来越(yuè)多(duō)的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行(xíng)体(tǐ)系动(dòng)荡之际，近一半的美国人(rén)担(dān)心他们在银(yín)行或(huò)其(qí)他金(jīn)融机构(gòu)账户(hù)上的(de)钱的安全。总共有48％的美国成年人(rén)表示他们担心自(zì)己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后(hòu)不久的数据(jù)相似。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他们非常(cháng)或中度(dù)担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在(zài)银行(xíng)业较为(wèi)平静的时期测量过这一(yī)数据，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机得(dé)到(dào)解决后，人们对存(cún)款安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度(dù)担忧(yōu)可(kě)能并非美国人(rén)的常(cháng)态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂(chǎng)遭无(wú)人机(jī)袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍(shào)，一架无人机撞(zhuàng)击(jī)了该工(gōng)厂的(de)在建(jiàn)厂房(fáng)间连廊(láng)，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道(dào)称，另一(yī)处位于(yú)俄罗(luó)斯克拉斯诺达(dá)尔(ěr)边疆区的伊(yī)里斯基炼油(yóu)厂也遭无(wú)人机袭击，导(dǎo)致(zhì)一储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央行召开货币(bì)政策会议(yì)，决定将欧元(yuán)区三大关键利率均上调2纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌5个基点。主要再融资利(lì)率、边际(jì)借(jiè)贷利率和存款机制利率从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月(yuè)以(yǐ)来(lái)已连续7次(cì)上调关(guān)键利率，以(yǐ)期(qī)阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还(hái)需要数年时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经济衰退担忧(yōu)压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受(shòu)外(wài)盘原油大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美(měi)联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已累计加息(xī)500个基点(diǎn)，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油期货6月合(hé)约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油(yóu)7月合(hé)约(yuē)上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原(yuán)油(yóu)市场自身(shēn)基本面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走势更多(duō)体现的是金融(róng)属(shǔ)性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息对(duì)经济造(zào)成影响的担忧加(jiā)剧；另一(yī)方面(miàn)，近期美国再度出现破产银行(xíng)，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代(dài)表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货能源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分(fēn)析师(shī)高健告诉期货日报记者(zhě)，近(jìn)期海(hǎi)外宏观集中(zhōng)避险，主要还是与美(měi)国银行危机事(shì)件有(yǒu)关(guān)。另外，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题(tí)仍(réng)未解决，市场担心(xīn)该问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一(yī)份评估文件警告称(chēng)，如果不(bù)提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国经济将面临严(yán)重后(hòu)果，在三种预期情(qíng)形下(xià)，美国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避(bì)险状态，对股市(shì)和商品等(děng)风险(xiǎn)资产带来短期(qī)情绪(xù)冲击(jī)。”高(gāo)健分析称，目前美国银(yín)行问(wèn)题再次出(chū)现，叠(dié)加债务上(shàng)限临期风险，宏(hóng)观层(céng)面的(de)不确(què)定性较大(dà)，主要风(fēng)险在于(yú)当前的宏(hóng)观避(bì)险情(qíng)绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即(jí)VIX指数(shù)是否(fǒu)会由日度级别(bié)演变(biàn)成(chéng)周度(dù)级别(bié)的拉(lā)升行(xíng)情(qíng)。如(rú)果(guǒ)这种情况(kuàng)出现，风险资产将(jiāng)会出现类似于(yú)2008年和2020年(nián)的走势。近期(qī)市(shì)场的关注点(diǎn)集中(zhōng)在宏观(guān)情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制(zhì)造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居(jū)高不下的情况下(xià)，美(měi)国经济难以获得动能。叠(dié)加美国就业(yè)市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正在上升。而在此次美联(lián)储议(yì)息(xī)会议上(shàng)，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称(chēng)美联(lián)储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息取决于数据。美联(lián)储将(jiāng)从通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索货币政策路径，如果6月初之前高(gāo)利率带来的(de)风险事(shì)件(jiàn)进一步(bù)扩大，美(měi)联储或(huò)将终止当前紧缩(suō)政(zhèng)策，回归宽松(sōng)。目前(qián)市场的关注点在于美联(lián)储是否(fǒu)会(huì)在(zài)接下来的(de)议息会(huì)议中暂停加(jiā)息，以(yǐ)及降息开启的时(shí)间和(hé)节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意的是，近(jìn)期原油盘面连(lián)续(xù)大跌的情况与3月中旬的走势(shì)类似，甚(shèn)至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏(hóng)观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速(sù)下跌。不同点有两(liǎng)个：一是(shì)此次宏观(guān)避险还有一部(bù)分债务(wù)上限(xiàn)的加成；二是(shì)当前原油基本面状态要(yào)好于3月。综合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原(yuán)油(yóu)盘(pán)面的走势，对(duì)此(cǐ)轮(lún)原油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素(sù)是VIX指数短线高(gāo)位筑(zhù)顶(dǐng)后回(huí)落，盘面(miàn)上的(de)表现是连续收出(chū)长下影线(xiàn)。因此，近(jìn)期原油盘面也要重点留意(yì)是否会重现以上(shàng)两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面看，短(duǎn)期原油(yóu)尚不具(jù)备持续大(dà)幅下(xià)滑的(de)基础。本周(zhōu)美国EIA原油库(kù)存减(jiǎn)少(shǎo)约505万(wàn)桶，已经连(lián)续五(wǔ)周出(chū)现大(dà)幅减少(shǎo)，而美国(guó)即将(jiāng)进入夏(xià)季用油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进(jìn)入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油(yóu)价(jià)进行(xíng)着各种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然实际(jì)落(luò)地情况仍需观察(chá)，但整体上市场再度进入供(gōng)小于需状态(tài)。

　　展望后市(shì)，郑(zhèng)梦琦(qí)表示(shì)，随着(zhe)超(chāo)卖情绪(xù)的(de)逐步释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的(de)突破上行仍(réng)需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也认为(wèi)，目前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼(bī)近年内低点，短线(xiàn)观察前(qián)低的支(zhī)撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险情(qíng)绪(xù)的持续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级(jí)别(bié)的行情(qíng)。除此之(zhī)外，原油暂时看不到(dào)实质(zhì)性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加(jiā)息(xī)基本全(quán)部落地，后期将不再存在加息对大宗商品(pǐn)压制的预期，情绪(xù)上将有一定缓(huǎn)和(hé)。但美(měi)联储连续大幅加息后对市场的影响仍需(xū)一段时间(jiān)观察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场的底部仍(réng)需要观察(chá)。基本面(miàn)上，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求(qiú)会下降(jiàng)多少也尚未(wèi)有明确(què)的定(dìng)论，但用油(yóu)旺季即将(jiāng)到来(lái)，短期内将会(huì)支撑(chēng)油价。“综合来看，目(mù)前(qián)原(yuán)油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青走势(shì)偏(piān)强。美(měi)国将与委(wěi)内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分流至(zhì)欧(ōu)洲和(hé)美国的问题依然存在，沥青原料(liào)供(gōng)应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了成本端原油价格(gé)下(xià)跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提(tí)前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥(lì)青(qīng)基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货(huò)能(néng)化分(fēn)析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计(jì)划(huà)排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，但原料(liào)通关情况对(duì)沥青生产(chǎn)供应造(zào)成阶(jiē)段性扰动，部分无配额(é)炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至5月(yuè)4日当(dāng)周，国内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油(yóu)恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产(chǎn)利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装(zhuāng)置开(kāi)工率持续(xù)回升，尽管近期(qī)随着利(lì)润的压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检修(xiū)增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信(xìn)期(qī)货能化分析师汤(tāng)剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥(lì)青(qīng)供应存在收缩预期，后续(xù)关注国(guó)内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑(jiàn)林表示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季(jì)，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的表现。从(cóng)下游行业(yè)的(de)开(kāi)工率看(kàn)，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但(dàn)占比较(jiào)小，整体需(xū)求一(yī)般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随着气温的回升，道(dào)路施工项目(mù)逐(zhú)渐(jiàn)启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于(yú)成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及(jí)衰退预(yù)期(qī)的压力(lì)，预计原油仍维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥(lì)青价格也(yě)难有(yǒu)较强的表(biǎo)现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当(dāng)下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生(shēng)产(chǎn)成本下移，沥青综合(hé)加(jiā)工利润或(huò)将有所(suǒ)增长。另(lìng)外，沥(lì)青(qīng)总(zǒng)体库存持(chí)续累积，但(dàn)仍处历(lì)史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工(gōng)条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建议逢低(dī)做多裂(liè)解价差，中长期需关注(zhù)沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘(pán)面大幅(fú)下(xià)挫，主力合约(yuē)收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油(yóu)需求不(bù)及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负(fù)反馈造成的(de)。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰(rǎo)动加大了(le)成本端的(de)跌幅，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基(jī)差偏强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤(xiān)现金流(liú)明显(xiǎn)回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发生改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差(chà)进入压(yā)缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高(gāo)峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将(jiāng)逐(zhú)步重启，全(quán)亚(yà)洲PX的开工率(lǜ)将从(cóng)4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工(gōng)率将提升10个(gè)百分点。同(tóng)时，全(quán)球(qiú)汽油裂解价差(chà)开(kāi)始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年(nián)内有(yǒu)三套共计(jì)820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于(yú)高加工差(chà)下装置(zhì)开工(gōng)较为积(jī)极(jí)，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预(yù)期，叠(dié)加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货(huò)能化分析(xī)师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目(mù)前来看调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存(cún)进入4月(yuè)后(hòu)去化(huà)力度放(fàng)缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小幅累积，而且(qiě)从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平(píng)，有助(zhù)于带动部分装(zhuāng)置开工，且(qiě)随(suí)着集中检(jiǎn)修将进(jìn)入(rù)尾声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附(fù)近，PX供(gōng)应将有所恢(huī)复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升(shēng)明(míng)显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货源可能(néng)趋(qū)于宽松。同时，调油需求(qiú)不及预期，当前美(měi)湾芳烃(tīng)库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步(bù)扩大，PX价格或(huò)有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成本(běn)拖累(lèi)下价格走势(shì)偏(piān)弱。后续需关(guān)注原油价格(gé)企稳情况及调油(yóu)逻辑(jí)在(zài)汽油需(xū)求旺季是否实(shí)质(zhì)发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端(duān)开工下滑的利(lì)空(kōng)可能(néng)会慢慢(màn)发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经(jīng)企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹开工率也(yě)出现了周度回升(shēng)的态(tài)势。最大的(de)利空因素(sù)在于PX与石(shí)脑油价(jià)差的压缩(suō)，目前两者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延(yán)续。从价格走势(shì)看，也很(hěn)可能演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势(shì)。

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