随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕(mù)，多位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓(cāng)换股以及(jí)对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会(huì)。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度(dù)，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一(yī)季报，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的(de)10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘精选、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有A 在今年(nián)一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最大的(de)是银(yín)华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产(chǎn)品大(dà)幅提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银(yín)华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘(pán)为例，前十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成(chéng)为(wèi)第一大重仓股，截至一(yī)季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金还(hái)增持了精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科(kē)能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年(nián)一季(jì)度，该基金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华(huá)海清(qīng)科，分别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有(yǒu)紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元(yuán)，位列(liè)第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字小作文”表达(dá)了(le)自己对市场的看法，基(jī)金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，对于今年(nián)国内(nèi)的宏观判断依然(rán)是经济整体(tǐ)稳(wěn)健复(fù)苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自(zì)身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的(de)利益共(gòng)同(tóng)点变多，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革命性的技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维持看好国产替代(dài)方向(xiàng)，集中在(zài)半(bàn)导体设备(bèi)、材料、零部(bù)件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导(dǎo)入(rù)，国内(nèi)晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度提(tí)速。在(zài)景气复(fù)苏方(fāng)向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导(dǎo)体下(xià)行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经历了(le)过去几个季度的(de)去库存，有望在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决(jué)于下游需求(qiú)恢复的力度，数(shù)据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板块是一季(jì)度被市(shì)场抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和(hé)估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低(dī)的位(wèi)置。只是(shì)市场(chǎng)对(duì)于上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地关注利好，对于下(xià)跌的板块(kuài)更多地(dì)关(guān)注(zhù)利空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在市场对于(yú)新能源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更多是(shì)对(duì)于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我(wǒ)们(men)曾(céng)经提到了(le)新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大半(bàn)年的(de)消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)风险因素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时(shí)间段，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在(zài)管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技创新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳(ào)新能源产业(yè)为例，该基(jī)金一(yī)季度增持璞泰(tài)来，较去(qù)年末(mò)加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十(shí)大个(gè)股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的(de)是(shì)天齐锂业，今(jīn)年一季度较去(qù)年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整(zhěng)修复(fù)，经济(jì)先是在大(dà)家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的(de)整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本(běn)基(jī)金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待(dài)人工(gōng)智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚(chéng)基金旗(qí)下多位(wèi)基(jī)金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)权(quán)益投资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目前处在一个温(wēn)和复苏的(de)通道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声后，社会流动(dòng)性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于(yú)权(quán)益市场行情的(de)开(kāi)展，二季(jì)度指数仍夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预(yù)期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金(jīn)在(zài)一季(jì)度增持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工(gōng)智(zhì)能这一非常宏大(dà)的命题(tí)，他(tā)目(mù)前持谨慎(shèn)乐(lè)观(guān)的态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目前的(de)生产(chǎn)和生活方式(shì)带来(lái)重大变化的技(jì)术(shù)变革(gé)，值得我们投入非常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还(hái)无(wú)法相对准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行(xíng)业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的(de)定价，因此我们一(yī)季度暂(zàn)时(shí)还没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素(sù)的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信心出现了(le)波动。投资(zī)者(zhě)预(yù)期变化导致(zhì)部(bù)分个股(gǔ)出现(xiàn)了较大回调(diào)，目前行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处(chù)于历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未(wèi)来的发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)还(hái)是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也发(fā)布了一季(jì)报在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一(yī)个道(dào)理，即(jí)市场是难以预(yù)测(cè)的(de)。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们，价(jià)值会(huì)随(suí)着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息(xī)中，我们(men)需要(yào)重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元价(jià)值优(yōu)选A代(dài)表作为例，该基金在一(yī)季(jì)度(dù)减(jiǎn)持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的(de)组合没有大的变(biàn)化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合(hé)当前市场提(tí)供的较低估值(zhí)水平，让(ràng)我(wǒ)们(men)可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平(píng)的一(yī)天。

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