5月12日晚间，根(gēn)据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募(mù)景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超(chāo)千亿元人(rén)民币(bì)的(de)对冲基(jī)金机构，亦是内地(dì)少有的(de)进行大手笔持有美(měi)股的买方(fāng)机构之一，景林(lín)的动向受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产(chǎn)整体持(chí)仓(cāng)规模小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四(sì)季度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产在美股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)有34家上市公司的股票。其(qí)中，前十大持仓(cāng)标的(de)在总市值中(zhōng)的占比下降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产一季度前五(wǔ)大(dà)卖出(chū)标的包括(kuò)：京东、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股(gǔ)持(chí)仓前十大重仓股分别(bié)为：拼多多、新东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号重仓股依旧是(shì)拼多多(duō)，与上季度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持拼多多。2022年(nián)二季度增持(chí)拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也不负(fù)众(zhòng)望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的上涨势(shì)头在今年2月(yuè)初便戛然而(ér)止了，景林(lín)资(zī)产在此(cǐ)前“越跌越买”的(de)策略奏(zòu)效后(hòu)，或(huò)许在(zài)股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季度景(jǐng)林新建仓的英伟(wěi)达，空降前十大重仓股第(dì)七位，一口气买(mǎi)入(rù)32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日(rì)，今(jīn)年(nián)以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点加(jiā)仓教(jiào)育(yù)股。

　　数(shù)据显示，截至今年(nián)一季度(dù)末，景林资(zī)产持(chí)有新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末持股(gǔ)市(shì)值(zhí)超(chāo)1.6亿(yì)美元，一跃(yuè)成为景林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产(chǎn)一(yī)季度还(hái)建仓了(le)好未(wèi)来，期末(mò)持(chí)股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股股价(jià)均(jūn)处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘(jué)、提升(shēng)综合能(néng)力等。双(shuāng)减政策(cè)推行(xíng)之后，目前行(xíng)业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使(shǐ)得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司本身来(lái)说(shuō)，凭(píng)借多年(nián)积累(lèi)的口(kǒu)碑和公信力(lì)，品牌(pái)的护城河依然很深。个别(bié)头(tóu)部企业(yè)在K9学科之外的(de)教育(yù)领(lǐng)域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素(sù)质教育、直播(bō)电商业务等(děng)新(xīn)业务成(chéng)为新(xīn)的(de)增长驱动(dòng)力(lì)。且(qiě)公司的利润(rùn)和(hé)现(xiàn)金流稳(wěn)中转好，同时账上资金充(chōng)足，当时的估值下有足够的(de)安全边际。在过(guò)去几个季(jì)度的财报(bào)中(zhōng)，我们看到了相关的积极信号。”景林(lín)资(zī)产表示。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，高毅(yì)资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择(zé)似乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员(yuán)会公开资(zī)料显示，截至今(jīn)年(nián)一季度末(mò)，高毅资(zī)产持有新东(dōng)方24.4万股，相比(bǐ)于去年底(dǐ)减仓超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比例接近三成。而一季(jì)度(dù)高毅资(zī)产大举买入(rù)近156万股好未来，相比(bǐ)于(yú)去年底增(zēng)持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板块(kuài)成(chéng)为资(zī)金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支线也由暗转明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随(suí)后便(biàn)开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容(róng)为客观数据信息罗(luó)列，不构成任何投(tóu)资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日成交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交(jiāo)量尚(shàng)且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额(é)连(lián)续两(liǎng)日(rì)萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市(shì)场观(guān)点(diǎn)认为(wèi)，主要原因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发布(bù)的(de)金融数(shù)据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增(zēng)信贷7188亿元(yuán)，虽(suī)然同比多增(zēng)734亿元(yuán)，但(dàn)是考虑到(dào)去年(nián)4月基数的(de)异常，因而与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年4月信贷(dài)则是(shì)明显跌(diē)落，而今(jīn)年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷(dài)款回落再度(dù)成为信贷回(huí)落的主要(yào)原因。而企业中长期贷款继(jì)续保持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速(sù)回落，4月新增(zēng)社融1.22万(wàn)亿，与2021年(nián)4月相比(bǐ)，今(jīn)年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月(yuè)下旬(xún)票据利率先下后上，并不意味(wèi)着贷款好转了(le)，主要因为今(jīn)年(nián)国股行(xíng)NIM和营(yíng)收压力(lì)很大，一直在压降票据等低效资产，对(duì)分(fēn)行收票额度(dù)控制很严。4月前两旬已(yǐ)经收了很多(duō)票，后面(miàn)改用其他(tā)贷款来冲。5月(yuè)上旬票据(jù)已(yǐ)经(jīng)快要接(jiē)近零利率了，信贷再度(dù)出(chū)现深度负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在(zài)这种背(bèi)景之下，市场要(yào)想好(hǎo)起来，必然(rán)要(yào)让大(dà)家看到宽信用的信号出(chū)现，而(ér)这可能还需(xū)要一定(dìng)的时间。

　　当前市(shì)场存量(liàng)资金博弈的(de)背景不改，而(ér)两大主(zhǔ)线(xiàn)人工智(zhì)能和中特估，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这(zhè)边(biān)，本月还(hái)有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边，在未有增量资金进场的情(qíng)况之下(xià)，再想继(jì)续向上，压(yā)力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大(dà)谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资(zī)信仰之间无(wú)法两全。紧接着(zhe)，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认(rèn)为(wèi)当下市场交易机(jī)制应要有所(suǒ)改变(biàn)。

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　　相信，这不(bù)仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来(lái)，市场看异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写(kàn)着红红火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦难言，市场上大热(rè)的人工智能，游资炒作(zuò)的“星(xīng)辰(chén)大海”，根本不符合他们的机构审(shěn)美(měi)。直(zhí)白点说，市场根本(běn)就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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