5月12日晚间，根(gēn)据(jù)美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资(zī)产递交了截(jié)至(zhì)2023年3月31日的第一(yī)季度持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千(qiān)亿(yì)元人部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些(rén)民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地(dì)少有的进行大手笔持有美(měi)股的(de)买方机构之一(yī)，景林(lín)的动向受到了市(shì)场广泛(fàn)的(de)关注。

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　　千亿私募(mù)景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期(qī)内(nèi)，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四(sì)季(jì)度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一季度(dù)末，景(jǐng)林资产在美(měi)股市(shì)场持有34家上市公(gōng)司(sī)的股票。其中，前十大持仓标的在总(zǒng)市(shì)值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这(zhè)一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建(jiàn)仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和(hé)部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些减持方面，景林资产一(yī)季度(dù)前五(wǔ)大卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股(gǔ)依(yī)旧是拼多多(duō)，与上季度对(duì)比，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连续三个季度增(zēng)持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一次(cì)猛(měng)。拼多多也不(bù)负众望，从股(gǔ)价表现看(kàn)，拼多(duō)多去年二(èr)、三(sān)、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的(de)上涨势头在今年2月(yuè)初(chū)便戛然而止了，景林(lín)资产(chǎn)在此前“越(yuè)跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景(jǐng)林新建仓的英伟达(dá)，空降前十大重仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季度(dù)，景林(lín)资(zī)产在美股的(de)操作中(zhōng)，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度末，景林资产持有新东方430万股(gǔ)，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃成为(wèi)景林资产的第二(èr)大(dà)重仓股(gǔ)。与此同时，景林资(zī)产一季度还建(jiàn)仓(cāng)了好未来，期末持股(gǔ)数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述两只(zhǐ)教育(yù)个股股(gǔ)价均处于震荡态势(shì)，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为，从全行业来看(kàn)，不(bù)同年龄(líng)层的用户对“教育”的需求(qiú)依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减(jiǎn)政(zhèng)策推行之后，目(mù)前行业(yè)政策环境趋于稳定，但(dàn)过(guò)程中(zhōng)很多(duō)公(gōng)司退出离(lí)开，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业龙头公(gōng)司本身来说(shuō)，凭借多(duō)年积(jī)累的口碑和(hé)公信力，品牌的(de)护城河(hé)依然(rán)很深。个别头部(bù)企(qǐ)业在(zài)K9学科之(zhī)外的教育领域业务基础扎实，原(yuán)有的留学等业务(wù)恢复(fù)增长，同时素质教育、直(zhí)播电(diàn)商业务等新业(yè)务成(chéng)为(wèi)新的增长驱动力。且公司的利润和(hé)现金流稳中转好，同(tóng)时账上(shàng)资金充足，当时(shí)的估值下有足够(gòu)的安全边际(jì)。在(zài)过(guò)去几(jǐ)个季度的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于教育领域(yù)也颇为(wèi)看(kàn)好(hǎo)，但(dàn)是标(biāo)的选择似乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会(huì)公开(kāi)资料(liào)显(xiǎn)示(shì)，截至今年一(yī)季度(dù)末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成(chéng)。而一(yī)季度高(gāo)毅资(zī)产大举买入近156万(wàn)股好(hǎo)未来，相比于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投(tóu)机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节过(guò)后，传媒、游戏板块(kuài)成为(wèi)资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中(zhōng)特估支线(xiàn)也由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升(shēng)市场第二大(dà)主线。

　　可好景不(bù)长，本(běn)周中特估仅热(rè)闹(nào)了(le)一两天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是(shì)大幅(fú)杀跌，高位股接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为客(kè)观(guān)数据信息罗列(liè)，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成(chéng)交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成交(jiāo)量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月(yuè)12日成交额连(lián)续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面对市场的(de)急(jí)剧降(jiàng)温，市场观点认为(wèi)，主要原因是5月(yuè)11日(rì)晚间发布的金融数据大幅(fú)低(dī)于(yú)预(yù)期。

　　据国盛证(zhèng)券(quàn)，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同(tóng)比多增734亿元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月基(jī)数的(de)异常，因(yīn)而与往年相比，今(jīn)年4月(yuè)信贷则是(shì)明(míng)显跌落(luò)，而今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款(kuǎn)回(huí)落再度(dù)成为信贷(dài)回落的主(zhǔ)要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续保持同比多增，4月同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增速回落，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比，今(jīn)年4月同比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光大(dà)证券的点评(píng)称，4月(yuè)下旬(xún)票(piào)据(jù)利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年国(guó)股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压(yā)降票据等低效资产(chǎn)，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其(qí)他(tā)贷款来冲。5月上(shàng)旬票据(jù)已(yǐ)经快要接(jiē)近零利率了，信贷再度(dù)出(chū)现深度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的(de)后果(guǒ)，5月份的贷款可(kě)能(néng)仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背(bèi)景(jǐng)之下，市场要想好起来，必然要让(ràng)大家看到(dào)宽信用的(de)信号出现，而这可能(néng)还(hái)需要一(yī)定的时(shí)间。

　　当(dāng)前市场存量(liàng)资金(jīn)博弈的背景不(bù)改(gǎi)，而两大主线人工智能和(hé)中特估，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进(jìn)场，而人(rén)工智能这边，在未有增量资金(jīn)进场的情况之下，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理的难(nán)处，在业(yè)绩(jì)和(hé)投资信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市(shì)场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投(tóu)资者(zhě)都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基金(jīn)经理更是有苦(kǔ)难言，市场上(shàng)大热的(de)人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大(dà)海”，根本(běn)不符合他们的机构(gòu)审美。直(zhí)白(bái)点说，市场根本就(jiù)是绕着公募持仓(cāng)在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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