一度被(bèi)称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优(yōu)势(shì)被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资(zī)热(rè)点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民转基(jī)民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资(zī)者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业(yè)指数(shù)相关(guān)业(yè)务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易工具的(de)优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从(cóng)而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今(jīn)年(nián)以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个(gè)人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充(chōng)道(dào)，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本(běn)的(de)把控较(jiào)严(yán)格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会(huì)后(hòu)，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；而个人投(tóu)资者占(zhàn)比较高的雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质行业或主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业(yè)或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投资(zī)者对行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF的认可(kě)度(dù)也在(zài)不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认(rèn)为(wèi)是(shì)ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，在下(xià)沉调(diào)研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者(zhě)都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来(lái)了(le)A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模(mó)激(jī)增，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了更清(qīng)晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投(tóu)资(zī)领域带来了大(dà)量(liàng)的学习成本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟(shú)、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益(yì)的认(rèn)知(zhī)将(jiāng)越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于(yú)大势选择宽基投资(zī)工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个(gè)人占比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的(de)交投活跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有(yǒu)利(lì)于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风(fēng)险，提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由(yóu)股民转化(huà)而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉(lián)且相比个(gè)股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交易(yì)的参与(yǔ)感，于(yú)是更多选择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能(néng)交(jiāo)易频率更高(gāo)，也(yě)更容(róng)易受到市(shì)场消息的(de)影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们(men)基(jī)金(jīn)管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比可能会(huì)带来更(gèng)活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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