5月以来，嘉实基金、博时基金、富国基(jī)金、南方基金等多家头部公募基(jī)金密(mì)集申(shēn)报(bào)了跟踪海(hǎi)外半导体(tǐ)指数QDII产品(pǐn)，布(bù)局全(quán)球(qiú)半导体市场，引发业内广(guǎng)泛关注。

　　从国内半(bàn)导体板块表(biǎo)现来看，在(zài)经历一季度(dù)的持续(xù)回调后，半(bàn)导体板(bǎn)块(kuài)自(zì)4月中下旬(xún)以来又开始持续下(xià)跌(diē)。不(bù)过资金(jīn)对主(zhǔ)题ETF越跌越买，区(qū)间(jiān)份额增幅最(zuì)高达40％。拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间(jiān)看，年内超半数半导体主题ETF产品份额(é)出现正增长，最高份额增幅(fú)超1282％。

　　多(duō)位(wèi)压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？业内人士认为(wèi)，资(zī)金对半导体主题ETF的越跌(diē)越(yuè)买，主要是(shì)基于(yú)对板块中长期投资(zī)价值的肯定。尽管(guǎn)半导(dǎo)体板块年内表(biǎo)现震荡，但随着国产替代(dài)持续(xù)推(tuī)进，以及(jí)近期(qī)AI行(xíng)情的带动下(xià)，板块(kuài)细(xì)分领域(yù)仍有较多投资机(jī)会(huì)。

　　越跌越买，最(zuì)高份额(é)涨超(chāo)1282％

　　从国内半导体板块(kuài)表现来看，在经历一季度的(de)持(chí)续回调后，半(bàn)导体板块自4月中下旬以(yǐ)来又开始持续下跌。以中(zhōng)证全指(zhǐ)半(bàn)导体指(zhǐ)数表现为(wèi)例(lì)，该(gāi)指数在4月6日攀至(zhì)年(nián)内高位后便开(kāi)始不断下跌，4月(yuè)10日(rì)至5月12日(rì)区间跌幅近20％。

　　本周板块表现(xiàn)上，半导体与(yǔ)半导(dǎo)体生产设(shè)备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，尽管板块持(chí)续下跌，但资金对主题ETF产品(pǐn)越跌越买。Wind数据显(xiǎn)示压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？，截至5月12日，月内(nèi)半(bàn)导(dǎo)体芯片主题ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但份(fèn)额却悉数上涨。其(qí)中(zhōng)，工银瑞信国证(zhèng)半(bàn)导体芯片ETF、鹏(péng)华国证半(bàn)导体芯(xīn)片ETF月(yuè)内份额增幅居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看(kàn)年内半导体芯片(piàn)主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)份额变化，截至5月12日(rì)，除汇添富中证芯(xīn)片产业ETF、华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)中证韩交所中韩半导体ETF等三只产品(pǐn)份额出现下降外，其余产品份额均有大(dà)幅增长。其中，嘉实(shí)上证科创板芯片(piàn)ETF份额涨幅位列第一，年内(nèi)份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期半导体(tǐ)板块持续下跌，嘉(jiā)实上(shàng)证科创板芯片ETF基(jī)金经理田光远分析，当(dāng)前半导(dǎo)体行业复苏不及预期主要原因，一是国产(chǎn)替代进程不及预期，国内半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)企(qǐ)业(yè)相比海外半(bàn)导体大厂(chǎng)起步较晚，在技(jì)术和人才等方(fāng)面存在差距(jù)，在国产替代过程中产品研发和(hé)客户(hù)导(dǎo)入(rù)进程可能不及预期；二(èr)是下游需求不(bù)及(jí)预期，在边缘政治和全球经济疲软背景下，全球电(diàn)子产品等终端需求可(kě)能(néng)不(bù)及预期，从而导致对半导体产品需求量减(jiǎn)少。

　　“2023年是全球半导体行业正处于(yú)下行筑(zhù)底的阶段，但我们认(rèn)为有(yǒu)望(wàng)于(yú)今年看到(dào)拐点的出现”田光远表示，在(zài)本轮周期中(zhōng)，率先回(huí)暖(nuǎn)的种类要(yào)看芯片下游(yóu)的景(jǐng)气度，有创新属性和份(fèn)额提升属性(xìng)的(de)环节会(huì)率(lǜ)先回暖(nuǎn)。一方面中国(guó)经济体重要的构(gòu)成(chéng)央(yāng)国企对资产回报提出要求(qiú)，民营企业的竞争力(lì)提(tí)升也会更加依赖数字化(huà)，成本效(xiào)率提升是数字化的(de)长期关键驱动(dòng)力(lì)，另(lìng)一方面短周(zhōu)期维度(dù)数字(zì)经济有顺周期属性，经济(jì)复苏会(huì)加(jiā)大企业数字化(huà)投入(rù)力度。

　　九(jiǔ)泰基金战(zhàn)略投资部副总监、九泰泰富灵活配(pèi)置混合（LOF）基金(jīn)经理刘源表示，首先(xiān)，回顾年初以来半(bàn)导体(tǐ)板块上(shàng)涨的原因，一方面(miàn)是(shì)2022年(nián)板(bǎn)块调(diào)整幅度(dù)较大，行业估值处于底部位置；另一(yī)方面(miàn)市场预期基(jī)本面即将见底，再(zài)加上(shàng)有AI主题(tí)的催化，所(suǒ)以从年初到4月初半导体(tǐ)指(zhǐ)数(shù)出现(xiàn)了一定的反弹。

　　“但事实上，其中许多个股的股价(jià)其实是过度(dù)反(fǎn)应(yīng)的，所以随(suí)着(zhe)4月中(zhōng)下旬半导体一季(jì)报披露，整(zhěng)体呈(chéng)现(xiàn)强预期、弱(ruò)现实的表(biǎo)现，再加上AI主题的降温，综合因素引起行业(yè)近(jìn)期的持(chí)续回调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期看好半导体投资价值

　　尽管半导体板块年(nián)内表现(xiàn)震荡(dàng)，但(dàn)从资金对(duì)主题ETF产品越跌越买也能(néng)看出投(tóu)资者对(duì)板块价值的肯(kěn)定，多位业内(nèi)人士也表示，长期看好半导体板块投资(zī)价值。

　　“我们认为(wèi)当前无需过(guò)度(dù)悲观(guān)。”嘉(jiā)实(shí)基(jī)金田(tián)光远表(biǎo)示(shì)，从(cóng)基本面上，人(rén)工智能给(gěi)半导体带来了(le)新的需求增(zēng)量(liàng)，从周期视(shì)角，预计未来1-2个季度虽(suī)然会(huì)有一定业绩的压力，但(dàn)一方(fāng)面需求会重新复苏，另(lìng)一方(fāng)面中国半(bàn)导体企业有国产替(tì)代(dài)的中期逻(luó)辑(jí)支撑；另(lìng)外，估值方面，半(bàn)导体板块(kuài)估值波(bō)动较大(dà)，且子板块和细分线索较多(duō)，始终有估(gū)值(zhí)合理甚(shèn)至(zhì)低估(gū)的机会出现。

　　田光(g压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？uāng)远认为，当前该(gāi)板块(kuài)很(hěn)多优质的公(gōng)司处于(yú)历史估值分位(wèi)低位区间，随着需求回暖(nuǎn)或者新产品(pǐn)的突破(pò)，会有形成很(hěn)好(hǎo)的投资(zī)机会。他进一步表示，人类历史经历了(le)三次工业革(gé)命，前两(liǎng)次都是以能源为对象进行创新，第三(sān)次是信息为(wèi)对象进行创新，当前阶段的(de)人工智(zhì)能(néng)从(cóng)感知(zhī)智能(néng)走向(xiàng)认(rèn)知智能后，将(jiāng)对人类生(shēng)产力的提升产生(shēng)巨大的影响，也会开启(qǐ)新一轮的工业(yè)革命，它是信息革命经(jīng)历了(le)个人电(diàn)脑、互联(lián)网革命和移动(dòng)互(hù)联(lián)网革命后在万物智(zhì)联层(céng)面的延伸，将会(huì)在经济、社(shè)会(huì)、政(zhèng)治、军(jūn)事等方(fāng)面全面影响(xiǎng)人类社(shè)会。当前(qián)仍处(chù)于新一轮产业(yè)革命(mìng)爆发(fā)的早期的(de)阶段(duàn)，在人工(gōng)智能带(dài)来(lái)的技术(shù)变革浪潮下，人(rén)工(gōng)智能对云管端各方面都产生了影响，云(yún)侧变化最为显著，很(hěn)多环节(jié)发生了改变，产生了新的(de)投资方向(xiàng)，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的(de)落地(dì)，端侧和网侧(cè)的新(xīn)硬(yìng)件也会产(chǎn)生(shēng)新(xīn)的投资(zī)机会。因(yīn)此我们长期看好半导(dǎo)体的投资(zī)价值。”田(tián)光(guāng)远建议投资者长期关注(zhù)该板块投资机会，他认为可以重点配置的主(zhǔ)线包括以AI为代表的创新(xīn)线、周期见底后的复苏线、以(yǐ)及以半导体设备材料国产(chǎn)化为代表的制(zhì)造线。

　　诺(nuò)安基金科技组基金(jīn)经理刘慧影也(yě)表示，2023年全面看(kàn)好整个半导体板块(kuài)，其中，从半导体国产化为主的(de)设备材料EDA板块，到(dào)下游需求(qiú)为(wèi)主(zhǔ)的芯(xīn)片设(shè)计都会(huì)在今年(nián)都有非常(cháng)好的机会。首先(xiān)，基本面上，美国对中国(guó)的(de)极(jí)限制裁将加(jiā)速中国(guó)芯片的国产替代，党的(de)二十大对(duì)于科技安全(quán)的强(qiáng)调为(wèi)芯片的国产(chǎn)替代提供了坚实的理论基础。其次，芯片设计板(bǎn)块(kuài)经过近(jìn)一年(nián)的充分调整，股(gǔ)价(jià)已经充分反映悲(bēi)观预期。最后，伴随AI等新需求(qiú)拉动，整个芯片设计(jì)板块有望正式迎来反转。

　　“站在当前，我们将(jiāng)持续跟踪和调研半导体行(xíng)业库存、动(dòng)销(xiāo)数据和重点公司的边(biān)际变(biàn)化(huà)，同时动态跟踪(zōng)电子消费(fèi)品的复苏(sū)情(qíng)况，预判半导体景气的拐点。”九泰基(jī)金刘(liú)源表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，AI的基础模(mó)型(xíng)训练需要大量算力，硬件基础设施成为发展基石，算(suàn)力(lì)芯片(piàn)等核(hé)心环节预期将会(huì)受(shòu)益，后续有望驱(qū)动半导体行业持(chí)续(xù)增(zēng)长。此外，半导体设备公司的一季报业(yè)绩相对较强，国(guó)产化趋(qū)势仍在加速推进(jìn)，后续半导体设(shè)备、材料(liào)也是(shì)可以(yǐ)关注的方向。存储作为(wèi)半导体中最大的周期品种，也可(kě)能在年内迎来(lái)边际(jì)变(biàn)化，需要(yào)持续动态跟(gēn)踪。

　　“风(fēng)险方面(miàn)，我认(rèn)为需要关注景气(qì)度(dù)修复速(sù)度和估值(zhí)的匹配程度(dù)，尽(jǐn)管基本面改善(shàn)的趋势比较确定，但改(gǎi)善的(de)过程中(zhōng)股价有可(kě)能(néng)波动较大，要(yào)结(jié)合基本面变化综合判断配(pèi)置价值，我(wǒ)们也会(huì)通过适当调仓来平衡风险(xiǎn)。”刘(liú)源补充(chōng)道。

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