一度(dù)被称为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超过(guò)了(le)机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本(běn)市场正在(zài)经历(lì)股(gǔ)民(mín)转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利(lì)于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成(chéng)为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的(de)个(gè)人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠加全行业(yè)指数(shù)相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被普通个人投资者认(rèn)知，从而(ér)使个人(rén)股票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的(de)现(xiàn)象，国(guó)泰基(jī)金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积(jī)极(jí)，新(xīn)发(fā)产品募资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来越受到(dào)个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本(běn)的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年(nián)个人(rén)占比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝对份额(é)也(yě)是在增长的(de)，这一数据(jù)更(gèng)代表了(le)机构投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研(yán)的(de)过程(chéng)中，我(wǒ)们(men)发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充(chōng)道(dào)，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较(jiào)均衡的(de)投(tóu)资机(jī)会，受到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市(shì)场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交(jiāo)热情的(de)提升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模(mó)激增(zēng)，而(ér)在经历(lì)了多(duō)种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难(nán)度(dù)较高的2022年(nián)之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的(de)步(bù)伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资(zī)者的(de)认可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是(shì)随(suí幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会)着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可以(yǐ)看到更多投资(zī)者会(huì)基于大势选择宽基投资工具(jù)；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医(yī)药(yào)等，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示(shì)，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利(lì)于(yú)股(gǔ)民转为(wèi)基民，为(wèi)投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于(yú)是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来(lái)看可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管理人(rén)的(de)持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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