国内“五一”假期来了(le)，但海外(wài)市场风险依旧(jiù)不容忽视(shì)。在美(měi)国多项重要经济数据出(chū)炉后，美联储也将召开5月议息会议，市场普遍(biàn)预期将(jiāng)继续加息25BP。在利好(hǎo)利空消(xiāo)息交织下，节后市(shì)场(chǎng)走势将如何演绎？

　　美(měi)国第一共和(hé)银行(xíng)股价已累计下跌阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢90％以上

　　截至(zhì)周五(wǔ)收(shōu)盘，美国第一共和银行(xíng)的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次(cì)触发停牌，原因是达成(chéng)救助协议以维(wéi)持该(gāi)银行运(yùn)营的希(xī)望在变得(dé)渺茫。该股今年已(yǐ)下(xià)跌90％以上。消息人士称(chēng)，该银行(xíng)很有可(kě)能会被美国(guó)联邦(bāng)储(chǔ)蓄保险(xiǎn)公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根(gēn)据美媒报道，自美国第一共和(hé)银行公布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美元(yuán)后，该银行(xíng)股价在接下(xià)来的两天内下(xià)跌(diē)超过60％，创下历史新低。目前包括来(lái)自美国联(lián)邦储蓄保(bǎo)险公司、财政部和美(měi)联储的官员(yuán)正在与其他银行进行(xíng)协(xié)调会议，为第一共和银行制定(dìng)救助(zhù)计划。

　　美联储反省(shěng)硅谷银行倒闭，寻求大范围加强银行规管

　　在当地时间4月28日公布的(de)内部审查(chá)报告中，美联储承(chéng)认，对于上(shàng)月硅谷银行的倒闭(bì)案，美联储难辞其咎，倒闭(bì)既源于该行自身风险(xiǎn)管理(lǐ)薄弱，也和美联储的审(shěn)查督导行动拖沓(dá)有关。

　　美联储认为，银行业审查员未(wèi)能采取有(yǒu)力行动(dòng)解决硅谷银行(xíng)越来越多(duō)的问(wèn)题。美联储负责金融(róng)业监管(guǎn)的副主(zhǔ)席(xí)巴尔（Michael Barr）在(zài)报告(gào)中(zhōng)称，审查员(yuán)未能充分(fēn)认识到，随(suí)着硅(guī)谷银行的(de)规(guī)模(mó)扩大、复(fù)杂性增加，该(gāi)行变得(dé)有多么(me)不堪一击。他们的确发(fā)现了风险，却没(méi)有(yǒu)采取足够的措施，保证该行(xíng)足够迅速地解决问题。

　　报告(gào)中，巴尔总结硅谷(gǔ)银行倒闭有四大(dà)成因，其中三点都和美联储监(jiān)管(guǎn)不力有关。他说，美联储监管者的错误部(bù)分源于(yú)，特(tè)朗(lǎng)普执政时(shí)的金(jīn)融业(yè)改革普遍放松了对中等银行的(de)规管。

　　巴尔(ěr)还提到，美联储(chǔ)的文(wén)化(huà)转变似乎导致联储的监(jiān)管变得更宽(kuān)松。这些变(biàn)化体现(xiàn)在(zài)降低标(biāo)准、增加(jiā)复(fù)杂性(xìng)，以及监管方式(shì)不(bù)够自(zì)信(xìn)果断，它们阻碍了有效(xiào)的监管。

　　美联(lián)储认(rèn)为(wèi)，其银(yín)行业审查员已经确(què)定了硅谷银(yín)行存在导致其倒闭(bì)的一大(dà)问(wèn)题——利率相关风(fēng)险，但美联(lián)储(chǔ)自身(shēn)的流(liú)程“过于审(shěn)慎”，侧重在采取行动以(yǐ)前(qián)累积过多的(de)证据(jù)。

　　美联储的(de)数据(jù)显示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监(jiān)管机构的公开审查报(bào)告或(huò)警告，数量是其他银(yín)行的三(sān)倍。报(bào)告称(chēng)，随着(zhe)硅谷银(yín)行壮大(dà)，近些年美联储忽(hū)视了(le)范围更广(guǎng)的问题，比如该行多年(nián)来一直突破内部风险(xiǎn)限(xiàn)制，其采用的流动性指标却显示，存款基础(chǔ)稳定，其(qí)利率相(xiāng)关风险还被(bèi)评为令人满意。

　　巴尔透露(lù)，美联储将重新审查，适(shì)用于资产超过千亿美元银(yín)行的(de)一系列规定，包括压力测试(shì)和流(liú)动(dòng)性要求，将重新评估，怎样(yàng)监督(dū)和监管(guǎn)一家银(yín)行对利率流(liú)动性风险的风(fēng)控。

　　巴尔说，硅谷银行倒(dào)闭表(biǎo)明，需要对范围更广泛的银行强化适用的(de)标准(zhǔn)，联储应考虑，让更大范围(wéi)的(de)银(yín)行适用标准和的流动性规定。他呼吁，重新评估，对于(yú)超过25万美元联邦保(bǎo)险上(shàng)限的银行存款，监管方的处理(lǐ)方。

　　巴(bā)尔认为，美联(lián)储应(yīng)要求(qiú)更广泛的银行考虑到(dào)可出售证券的未实(shí)现损益，以便让银行的资本要求更好地匹配其财务(wù)状(zhuàng)况和风(fēng)险。他暗(àn)示，对资本规划和风险管理不足的(de)公(gōng)司，美联(lián)储可能增加资(zī)本或流动性的要求(qiú)，或者限制股票回购、股(gǔ)息支(zhī)付(fù)或高管薪酬(chóu)。

　　美总(zǒng)统拜登批准内(nèi)华(huá)达(dá)州和(hé)佛罗里(lǐ)达州重大灾难声明

　　据央视新闻消息，根据美国白(bái)宫当地(dì)时间4月(yuè)28日的(de)声明，美国总统拜登(dēng)批准内华达州重(zhòng)大灾难声明，他(tā)下令为3月8日至(zhì)3月19日期间(jiān)受冬季(jì)风(fēng)暴影响(xiǎng)的(de)地(dì)区提供联邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚批准佛罗(luó)里达(dá)州重大(dà)灾难声明，他下令为4月12日至(zhì)4月(yuè)14日期间受严重风暴影响的地区(qū)提供联(lián)邦援助。

　　联邦援助资金可在成本(běn)分担的(de)基础上提(tí)供(gōng)给州(zhōu)政府和符(fú)合条件的地方政府(fǔ)以(yǐ)及某些私人非营(yíng)利组(zǔ)织，用(yòng)于受灾害(hài)影(yǐng)响地区(qū)的应(yīng)急和修(xiū)复工作。

　　欧盟与波(bō)兰等(děng)五国就乌(wū)克兰农产品(pǐn)相(xiāng)关事宜达成原(yuán)则(zé)性协议

　　据(jù)央视(shì)新闻消息，当地(dì)时(shí)间(jiān)28日，欧盟委员(yuán)会执行副(fù)主席东布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已(yǐ)与保加利(lì)亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和(hé)斯洛伐克就乌克兰(lán)农产品相关事宜达成(chéng)原则性协议。

　　东布(bù)罗夫斯基斯(sī)表示，欧盟已(yǐ)采取行(xíng)动(dòng)解(jiě)决欧盟成员国和乌克兰农民的担忧。具(jù)体措施包括推(tuī)动波兰(lán)、斯洛伐克、保加利亚(yà)等(děng)国撤回(huí)针对乌农产品的(de)单边措(cuò)施。从欧盟层(céng)面对小麦、玉(yù)米、油菜籽、葵花籽(zǐ)等4种农产品实施保障措施。为5个受(shòu)影响的成员国农民(mín)提(tí)供1亿欧元的(de)一揽子(zi)支(zhī)持。此外(wài)，欧盟(méng)将继续推(tuī)进包(bāo)括葵花籽油等产品的倾销调查。欧盟将进一步确保乌克兰(lán)农产品通(tōng)过欧盟(méng)通道出口到其他(tā)国(guó)家。

　　美国滞胀困境：经济(jì)继(jì)续放(fàng)缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美(měi)国商务部最新公(gōng)布的数(shù)据显示(shì)，美(měi)国(guó)3月核心(xīn)PCE物价指数同(tóng)比上升4.6％，预(yù)估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核(hé)心PCE物价指数(shù)环比上(shàng)涨0.3％，与市(shì)场预期及前值持平。

　　据(jù)悉，剔除食品和能(néng)源的核心PCE物价指(zhǐ)数是(shì)美联储青睐的通(tōng)胀指标之(zhī)一。此次公布的数据再(zài)度印证了美国通(tōng)胀的居高不下，这加大(dà)了美联储5月再次加息的可能性。报告公(gōng)布后，美国短期利率(lǜ)期(qī)货小幅下跌(diē)，反映出5月份加息25BP的可(kě)能(néng)性约(yuē)为90％。

　　就(jiù)在此前(qián)一天，美国商务部(bù)公布的(d阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢e)一季(jì)度美国宏观经济(jì)数据(jù)显示，美国一季度GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大幅不及(jí)市场预期的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而同日公(gōng)布的一季度核心PCE物价指数年(nián)化环比初值升至(zhì)4.9％，超出市场预期的(de)4.7％及前值4.4％。

　　一德期(qī)货宏观贵金属分(fēn)析师(shī)张(zhāng)晨(chén)向期货日报记者(zhě)表示，上述(shù)数据显示出美国经(jīng)济(jì)放缓但(dàn)通胀水(shuǐ)平依旧高企的滞胀(zhàng)特征。不过，从美国GDP折年数(shù)同比数据(jù)来看，他(tā)认为一季度1.6％的(de)增速较(jiào)去(qù)年(nián)四季度0.9％的增速出现明显回暖，显示出美国(guó)经济虽有(yǒu)放缓，但(dàn)韧性尚(shàng)存。

　　“一季度美国GDP数据超预期(qī)放缓，坐实了市场对于(yú)美国经济衰(shuāi)退(tuì)的(de)忧虑，再加(jiā)上目前(qián)欧(ōu)美银(yín)行信用危机的(de)尾(wěi)部效应持续存在，金融不稳(wěn)定叠加经济景气下滑，一定程度(dù)上削弱了美联储(chǔ)货币政策的紧(jǐn)缩(suō)预期，同时增加了下半年(nián)美联储降息的预期。”中信建投(tóu)期货宏(hóng)观贵金属(shǔ)分析师(shī)罗亮认为(wèi)。

　　不(bù)过，他(tā)也表(biǎo)示，由于反(fǎn)映核心(xīn)个人消费支(zhī)出在(zài)内(nèi)的一季度(dù)PCE通胀数据持续(xù)上(shàng)升(shēng)，再加上(shàng)周(zhōu)五晚间公布的(de)3月核心PCE数据也偏(piān)强，因(yīn)此(cǐ)美联储5月份加息(xī)基本不存在悬念，此次(cì)GDP数据更多(duō)影(yǐng)响(xiǎng)的是年中美(měi)联储的政策变化。

　　5月加息或“板(bǎn)上(shàng)钉钉”，此次会议还需关(guān)注什么？

　　金瑞(ruì)期(qī)货宏观贵金属分析师吴梓杰认为，当前美联储货币(bì)政(zhèng)策面临抑制通胀以(yǐ)及宏观审(shěn)慎两难的抉择。随着(zhe)此前银行业危机的爆发以及一季度(dù)经济的回落(luò)，美国当前经济的脆弱性以及下行压(yā)力(lì)已(yǐ)经持续增加，但是一(yī)季度核(hé)心PCE同样大幅超(chāo)过预期，显(xiǎn)示出核(hé)心通胀黏性超预期。

　　“对于(yú)美联(lián)储来说，这意味(wèi)着进行政策选择时不(bù)得不(bù)更加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大概率(lǜ)将会保持加息25BP的(de)节奏，但(dàn)在(zài)记者会(huì)上鲍威尔(ěr)表态或将更(gèng)加注重安(ān)抚市场情(qíng)绪，强调对宏观(guān)风险的把控(kòng)，且对未来加息(xī)的态度或将(jiāng)更加(jiā)谨慎(shèn)。

　　张晨(chén)认(rèn)为(wèi)，目前市场已(yǐ)经对美联储5月加息25BP作出了(le)充分的计价。鉴于(yú)此(cǐ)次会议(yì)并无(wú)最(zuì)新点阵(zhèn)图(tú)和(hé)经济(jì)展望公布，因此会议重点在于(yú)利率决议声明及(jí)鲍(bào)威尔(ěr)的会后发言两方面。其中，在决议声明方面(miàn)，可重(zhòng)点(diǎn)观察措辞调整变(biàn)化(huà)情况，特别是能否(fǒu)出现“停止加息(xī)”相关暗示。而在会后(hòu)的(de)新闻发布(bù)会上(shàng)，需要重点(diǎn)关注鲍威尔(ěr)对于经(jīng)济(jì)与通(tōng)胀(zhàng)前景、后续货币政策以及银(yín)行业危机引(yǐn)发的信贷收缩(suō)等方(fāng)面(miàn)的观点论述。特(tè)别是如果出(chū)现(xiàn)“停止(zhǐ)加息”等(děng)明显鸽派暗示(shì)，则无论对于商品市(shì)场(chǎng)还(hái)是权益市场而言，均构成短期提振。

　　罗亮认为(wèi)，此次美(měi)联储会议需要关注三个方面：一是考(kǎo)虑到(dào)通胀的顽固性，美联(lián)储是否会透(tòu)露其愿(yuàn)意容忍更高水平的通胀；二(èr)是(shì)美联储对于目前金(jīn)融以及经济风险(xiǎn)的判断，到底(dǐ)是短(duǎn)期风险还是长(zhǎng)期风(fēng)险；三是(shì)美联(lián)储未来的货币(bì)政策(cè)预期(qī)，比如是否透露下(xià)半(bàn)年将降息或者不降息。

　　他认为，如果美(měi)联储(chǔ)依然偏鹰派(pài)，则预期(qī)风险资(zī)产(chǎn)将继续回调，美债利率曲线会加深倒挂的(de)程度，对市场而(ér)言偏负面；如(rú)果美联储偏鸽(gē)派，那市(shì)场(chǎng)风(fēng)险偏好会再度(dù)上升，美元指数(shù)预计(jì)显著下行(xíng)，贵(guì)金属(shǔ)将领(lǐng)涨资产。

　　吴(wú)梓杰表示(shì)，由于当(dāng)前市场对5月加息25BP已(yǐ)经计价(jià)较为(wèi)充分，预计(jì)加息(xī)结果(guǒ)不会引起市场较大波动，但是对(duì)于(yú)6月及以后偏鹰的政策预期交易(yì)依旧不足。因此，他(tā)认为本(běn)次会议上需要重(zhòng)点关注美(měi)联储声(shēng)明以及鲍威(wēi)尔在记者会(huì)上(shàng)对(duì)未来政策路径的展(zhǎn)望。“尤其是如果美(měi)联储(chǔ)意外(wài)偏鹰(yīng)，比如表现出了6月仍(réng)将加息的倾(qīng)向，则市(shì)场或将面临(lín)较大的(de)冲击，相关风险资产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两难局面

　　近期美元指数持稳，贵金属(shǔ)行情(qíng)则表现乏力。张晨(chén)认为，4月以来，欧美(měi)银行业风(fēng)险事件溢出影响(xiǎng)逐渐减弱，市场对于(yú)美联(lián)储货币(bì)政策迅速(sù)转向(xiàng)的乐观预期(qī)出现一定修正，贵金属(shǔ)市场(chǎng)出现高(gāo)位(wèi)振荡调整，但总体回调(diào)幅(fú)度(dù)有(yǒu)限。

　　当下来看，他(tā)认(rèn)为贵金属市场在利(lì)多、利空(kōng)因素(sù)间来(lái)回拉扯。利多因素方面，美联(lián)储加息临近尾声，对贵金属价(jià)格的压制边际减弱(ruò)。同时，美(měi)国(guó)经济前景黯淡(dàn)，债务上限悬而未决以及银行业风险(xiǎn)事件余波反复，不断(duàn)激(jī)发(fā)市场(chǎng)避险情绪(xù)。从更为宏观的角度来看(kàn)，全球“去美元化(huà)”方兴未(wèi)艾(ài)，各国(guó)央行(xíng)强化黄金资(zī)产(chǎn)储备(bèi)功能，使(shǐ)得央行“购(gòu)金(jīn)潮”经久不息(xī)。上述(shù)种种因素均(jūn)对贵金(jīn)属(shǔ)价格形成支(zhī)撑。

　　而(ér)利空(kōng)因(yīn)素主要是，市场和美联储对于后(hòu)续货(huò)币政策之间的(de)预期差，以及美国(guó)经(jīng)济层面的韧性犹存(cún)。“特别是就业市场尽管过热态势有所缓和(hé)，但无论是新增非农就业人数(shù)还(hái)是失业(yè)率指标，还远(yuǎn)未触及经济(jì)衰(shuāi)退以及美联储货币(bì)政策转向的阈值区间，这极有可能造成(chéng)通胀回归(guī)波折(zhé)反复，进而引发(fā)美(měi)联储货币政策前景(jǐng)预期摇(yáo)摆。”他说(shuō)。

　　他预计，在5月美联(lián)储(chǔ)议息会议落地后的一段时(shí)间(jiān)内(nèi)，市场仍(réng)然会延续上(shàng)述的(de)修(xiū)正走势，美联储还需(xū)在(zài)更(gèng)多数据指引(yǐn)以及银行风险(xiǎn)事件落地(dì)后，再相机(jī)作出政策调整，而(ér)在此(cǐ)之前预计仍会延续(xù)当(dāng)前“走一步看(kàn)一步”的决策思路。而(ér)市场对(duì)于(yú)年内降息的乐观预期的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目前(qián)贵(guì)金(jīn)属(shǔ)市场的逻辑(jí)有两(liǎng)条(tiáo)主线：一是(shì)美国经(jīng)济是否会陷入衰退(tuì)，二是全球贸易结算体系下美元的趋势压力。“过去20年，贵金(jīn)属价格主要(yào)锚定(dìng)的是美债实际利率的变(biàn)化(huà)，但(dàn)是最近(jìn)这种联系正在脱钩，央行购金以及美元结算体(tǐ)系的变化使得(dé)贵(guì)金(jīn)属(shǔ)获得了越来(lái)越多的金融溢(yì)价(jià)。”整体来看，他认为目前贵金属多(duō)头驱动的(de)逻辑还没结束，且近期的表(biǎo)现也是(shì)易涨难跌(diē)。从资产配(pèi)置的(de)角度来看，仍推荐(jiàn)将贵(guì)金属作为(wèi)多头配置。

　　“当前贵金属市场已经表现(xiàn)出(chū)了一定程度(dù)的易涨(zhǎng)难(nán)跌。”吴梓杰表(biǎo)示，一方(fāng)面，美(měi)国经济下行以及(jí)欧(ōu)美银行业(yè)风险带(dài)来的避险情绪(xù)对贵金属价格(gé)仍有一定支撑，但(dàn)边际减(jiǎn)弱；另(lìng)一方面(miàn)，美(měi)国通胀(zhàng)高(gāo)位带来的加(jiā)息预测，未能对贵(guì)金属形(xíng)成有力的回落压力。因此，他预计贵金属市场整体仍以高(gāo)位(wèi)振荡为主，在基准假设下，贵(guì)金(jīn)属交易(yì)主线将回(huí)归(guī)通胀逻辑。他认为(wèi)，当(dāng)前市场对于美联储降息的预期仍大幅领先(xiān)美联(lián)储的(de)官方(fāng)预期，预(yù)计在高通胀压力(lì)下，市(shì)场对(duì)降(jiàng)息(xī)预期的修正或(huò)将带来金银价格的进(jìn)一步回调。

　　市场人士提(tí)示，随着(zhe)国内(nèi)“五一”长假开启(qǐ)，还须警惕海外市(shì)场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数据较多，导致(zhì)市场情绪波澜起伏，同时基本面因素(sù)也多空(kōng)交织，海外市场容易(yì)出现巨幅波动。同时，国内(nèi)“五一”假期(qī)结束后，市场(chǎng)将直面美联储5月利(lì)率决议(yì)落地，他预计(jì)美联储会(huì)议结果(guǒ)或将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越5月美联(lián)储议息会议等(děng)重要事件(jiàn)，加(jiā)之(zhī)银(yín)行业危(wēi)机及债(zhài)务上(shàng)限问题悬而(ér)未决(jué)，投资者要防止过(guò)分押(yā)注(zhù)引发的风险。假期后可关(guān)注贵(guì)金(jīn)属回落(luò)企稳情况，可以逢低布局多单。”张晨(chén)表示(shì)。

　　吴梓(zǐ)杰也表示(shì)，由于国内“五一(yī)”假期恰(qià)逢海(hǎi)外(wài)美(měi)联储会议这一关(guān)键时间节点，投资者(zhě)若(ruò)保留头寸过节，则要保持头寸(cùn)有足够安全边际，以防(fáng)“黑天鹅”事件(jiàn)带来冲击。他(tā)表(biǎo)示，节后贵金属或将迎来更加明确的方(fāng)向性(xìng)行情(qíng)，可根据美(měi)联储议息会(huì)议给出的指引，对贵金(jīn)属进行相应(yīng)布局。

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