射频芯(xīn)片领(lǐng)域(yù)面临变局，下游市场增速放缓叠加进(jìn)入竞争红海，海外巨(jù)头已开始寻求业(yè)务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式在科(kē)创板上市(shì)。公司股价开盘破发(fā)，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较发(fā)行(xíng)价(jià)跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在一(yī)级市场受到资本热捧。据公司(sī)上市文件(jiàn)，慧(huì)智微于(yú)2018年末开(kāi)始进入融资(zī)快车道，先(xiān)后引入了华兴资本、元(yuán)禾璞华、大基金二期、红杉中国(guó)、IDG资本、光速中国以及(jí)金沙江创(chuàng)投(tóu)等一系列外部机(jī)构股东。截至上(shàng)市(shì)前，大基(jī)金二期、广发信(xìn)德以及金沙江创(chuàng)投为持(chí)股达5％以上的外部机构股(gǔ)东，持股(gǔ)比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的是(shì)，与慧智微(wēi)产(chǎn)品结构(gòu)相(xiāng)似的唯(wéi)捷创芯，上市首日也(yě)走出了破发的行情，该公司股(gǔ)价(jià)于去年(nián)下半(bàn)年触底回升，但截至(zhì)今日(rì)收盘股价仍略(lüè)低于(yú)发行价。

　　二(èr)级市场遇冷背后，是射频(pín)领域(yù)正面临变局。目前，正射频需求(qiú)走(zǒu)向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手机增速放缓以及5G普及潜力有限(xiàn)等(děng)因素影响，预计到2028年射(shè)频前端(duān)市场(chǎng)年(nián)复(fù)合增(zēng)长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球(qiú)射(shè)频芯片巨头，近年来也(yě)在响应市(shì)场变化谋求射频(pín)芯(xīn)片(piàn)业(yè)务以(yǐ)外的转型。

　　《科创板日报》记者注(zhù)意(yì)到，当前(qián)，射频领域仍有飞(fēi)骧(xiāng)科技(jì)、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个(gè)知名资(zī)方

　　公开资料显示，慧智微成立于2011年，主(zhǔ)营业(yè)务为射频前端(duān)芯(xīn)片及模组的研(yán)发(fā)、设计(jì)和销售，下游应(yīng)用领域主(zhǔ)要包括智能(néng)手机以及物联网，客户包(bāo)括(kuò)三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移(yí)动终端设备ODM厂商，以(yǐ)及移远(yuǎn)通(tōng)信等无线通信模组厂商(shāng)。

　　据招(zhāo)股书(shū)，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元；公司当前(qián)仍处于亏损状态，净亏损额(é)分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对(duì)于公司亏(kuī)损持(chí)续的原因，慧智(zhì)微在招股文件中称，是由于持续(xù)进(jìn)行高额研发投入；下游(yóu)客户集中且具有(yǒu)产(chǎn)品验证周期，尚未形成规(guī)模效应；市场竞争激烈，叠(dié)加下游去库存周期影响，公司产品(pǐn)毛利(lì)空间(jiān)受挤压。

　　研发投入方面(miàn)，近三年的总(zǒng)额分别为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及(jí)1.85亿元(yuán)，占营(yíng)收(shōu)比(bǐ)例分(fēn)别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年(nián)公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同行业头部(bù)卓胜微50％左右的毛(máo)利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平，也不及和慧智微产品结构更接近的唯(wéi)捷创芯，后者毛(máo)利率为30％上下(xià)。

　　在(zài)自身造血能(néng)力不足，但仍要(yào)抓紧扩(kuò)大规(guī)模(mó)的(de)情况下，慧智微开启了对外(wài)融资之路。公开信息(xī)显(xiǎn)示，公(gōng)司(sī)于(yú)2018年末(mò)开始进入融资快车道(dào)，尤(yóu)其(qí)是(shì)冲刺IPO前的2021年，其在一年(nián)内完成了三轮融资，众多(duō)知名资(zī)方(fāng)，包括(kuò)大基金二期(qī)、元禾(hé)璞华、红杉中(zhōng)国(guó)、IDG等(děng)也是在这一阶段对慧(huì)智(zhì)微进入了慧智微的股东序列。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前，大基金(jīn)二期、广(guǎng)发(fā)信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外(wài)部机构股东(dōng)，持(chí)股比例(lì)分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联(lián)社创投通-执中数据显示，从当前的(de)股价情况(kuàng)看，大基金二期在投资慧智微的近两年(nián)时间里，实现了(le)近2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚3个(gè)月进入、并在后一轮持续加注的红杉中国，平均持股成本增至13.78元/股，当(dāng)前(qián)实现账面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领域(yù)面临变局

　　慧(huì)智微招(zhāo)股书(shū)显示(shì)，公司(sī)目前(qián)有超过接近67％的收入来自于手机领域。当前，智能手机出(chū)货量的大(dà)幅下降，已经(jīng)对慧(huì)智微的业绩造成了冲击(jī)，而(ér)市场对智能手机未(wèi)来增(zēng)速持续(xù)放(fàng)缓的预(yù)期(qī)，也让资本市场(chǎng)对包(bāo)括慧智(zhì)微(wēi)在内的射频(pín)芯片厂(chǎng)商(shāng)做(zuò)出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿美元以上，2022年(nián)由于手(shǒu)机(jī)市场的下滑，射频前端市场规模与2021年的市场(chǎng)相差无几。而接下来，由(yóu)于智(zhì)能手机的(de)温和增长以及(jí)5G普及的潜(qián)力(lì)有限，预计(jì)到2028年(nián)射(shè)频前端的市(shì)场年复(fù)合增长率(lǜ)约为5.8％，将(jiāng)达到269亿(yì)美元。

　　与慧智微(wēi)有着相(xiāng)似产(chǎn)品结构，同(tóng)样(yàng)在IPO前获豪(háo)华(huá)股东突击入股的(de)射频龙头唯(wéi)捷创芯，在去年4月(yuè)科创板上市(shì)时，也遭遇了破(pò)太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名发的行情，上市首日跌36％。尽管在去(qù)年10月跌(diē)至30元每(měi)股的价格后(hòu)止跌回(huí)升，但(dàn)截(jié)至今(jīn)日收盘，唯捷创芯股价(jià)仍低于太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名66.6元/股(gǔ)的(de)发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年(nián)，全球多家射频芯片领域的巨头厂商(shāng)都在谋(móu)求转型，拓(tuò)展射(shè)频以(yǐ)外的业(yè)务领域。以Qorvo为(wèi)例，除了原有的射(shè)频芯(xīn)片外，其(qí)还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下游触角(jiǎo)延伸至汽车、物联网、电(diàn)源(yuán)等领域。

　　国(guó)内(太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名nèi)方面(miàn)，射频领域(yù)正呈现(xiàn)出一片红海(hǎi)的竞争(zhēng)格局，由于入局者众，且产品仍集中在中(zhōng)低端市场，各射频芯片厂(chǎng)商只能再卷价格，进一步(bù)压低(dī)了自身的利润空间。

　　射频厂(chǎng)商(shāng)三伍(wǔ)微电子创(chuàng)始人钟林此前(qián)曾(céng)表示(shì)，国产射频前端芯片杀价已经无(wú)底线(xiàn)，而预(yù)计未来每个射频细分赛道还会(huì)有(yǒu)更多竞争者进入，往(wǎng)后三年射频芯片厂商(shāng)将面临更大的生存和(hé)竞(jìng)争(zhēng)压(yā)力。

　　目前，一级(jí)市场对射(shè)频芯片(piàn)厂商的关注亦有所下降，截至目前(qián)，今年共有9家(jiā)射频芯片厂(chǎng)商宣布完成(chéng)融资，而在(zài)2021年上(shàng)半年，这个数(shù)据是近50家，且投(tóu)资机(jī)构(gòu)涵盖了投资机构涵(hán)盖了(le)中(zhōng)金资本(běn)、红杉资本中国、小米长(zhǎng)江产业(yè)基金、深创投等知名机构(gòu)。

　　当前，射(shè)频领域(yù)仍有飞骧科技(jì)、康希通(tōng)信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智(zhì)微在招股(gǔ)书中表示，本次IPO募得(dé)资(zī)金将用于芯片测设(shè)中(zhōng)心建设、总(zǒng)部基地及上海(hǎi)和广州(zhōu)研(yán)发中(zhōng)心建(jiàn)设以及补充流动资金。具体战略规划方面，其表(biǎo)示将(jiāng)巩固在5G射频前(qián)端(duān)领域(yù)取得的市(shì)场(chǎng)地位(wèi)，增加(jiā)头部(bù)客(kè)户的市场份(fèn)额；技术上跟进射(shè)频前端技术(shù)迭代，优化可重构技术(shù)框(kuāng)架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频(pín)段的应用；产(chǎn)品上(shàng)加大(dà)对(duì)上游(yóu)滤波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的产品系列。

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