在股市(shì)高(gāo)点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破(pò)净率达(dá)33％，亏损最大产(chǎn)品成立满(mǎn)两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权益定开基金的整(zhěng)体破(pò)净(jìng)率(lǜ)与(yǔ)基(jī)金成立(lì)时(shí)间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。其(qí)中，高点成(chéng)立是(shì)基金破(pò)净的重(zhòng)要原因。同时，他(tā)们也建议基金(jīn)公司(sī)要更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品的布局和发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定(dìng)开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家基金公司(sī)发(fā)布公(gōng)告称，根据基金法、基金(jīn)运作管(guǎn)理办法、基金合同的(de)有关(guān)规定(dìng)，公(gōng)司旗下主动权益一年(nián)定期开放基金(jīn)最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一个开放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止《基金合(hé)同》，并按(àn)照《基金(jīn)合同》约(yuē)定履行基(jī)金(jīn)财产清算程序(xù)，无须召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　根(gēn)据(jù)公告，该(gāi)只基金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构完成每个开放期(qī)最(zuì)后(hòu)一个(gè)开放日(rì)的申购、赎回或(huò)转换业务申请确认时，基金的(de)基金份额持有人数(shù)量不满200人或者(zhě)基(jī)金(jīn)资产(chǎn)净值(zhí)低于五千万元，基金管(guǎn)理人在(zài)履行(xíng)相关监管报告和信(xìn)息披露程序后终止基金合同，无(wú)需(xū)召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该(gāi)只偏(piān)债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立以来两年(nián)多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类定期开(kāi)放基(jī)金有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统计(jì)复(fù)权(quán)净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的(de)产品成立两竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现(xiàn)逐月(yuè)震(zhèn)荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中(zhōng)心(xīn)高级分析(xī)师孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随(suí)着基金开放日临近，为了应对(duì)基金集中申赎(shú)影响，基金的(de)投资策略可(kě)能倾向于保守(shǒu)，权益仓(cāng)位可能(néng)会有所降低。因(yīn)此(cǐ)，在权(quán)益市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整体上破净(jìng)率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净(jìng)率(lǜ)情(qíng)况也与基金(jīn)成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策(cè)略，以及(jí)统计(jì)样(yàng)本(běn)数量等(děng)众多因(yīn)素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基(jī)金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负(fù)责人也(yě)分析，今年8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基金大(dà)多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立(lì)是基金破净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金数量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读7月(yuè)份并没(méi)有明(míng)显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的发(fā)行(xíng)节奏(zòu)存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近(jìn)三月即将迎来开放(fàng)的(de)定期开放式(shì)基金来看(kàn)，多数(shù)成立(lì)于2020年下半年(nián)-2021年1季度(dù)，高点成立可(kě)能(néng)是部分基金破净(jìng)的重(zhòng)要(yào)原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发行角度而言，权(quán)益市场高点时基金发行相(xiāng)对(duì)容易，而且规模也容易(yì)做大，基(jī)金公司有(yǒu)动力去做(zuò)；但从投资者而言，高点入(rù)市就(jiù)容易(yì)出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至(zhì)出(chū)现大幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高点时要(yào)保持冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从客户利益导向进行产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)和发(fā)行(xíng)。此举既可(kě)以保护投资(zī)者(zhě)利益，也可(kě)以树立基金公司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长期(qī)管理规模提(tí)升。

　　上述(shù)基金销售机构负(fù)责(zé)人(rén)也(yě)表示，在市(shì)场高位(wèi)、情绪(xù)火热时发行(xíng)基(jī)金往往伴随着较(jiào)高的风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近(jìn)两年权益市场的整体波动增大(dà)，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资(zī)策(cè)略、不同投资范围的基金收益(yì)率差(chà)距较(jiào)大。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规(guī)模给(gěi)基金经理带来的灵(líng)活性(xìng)限制很可能会影响产(chǎn)品未来的超额(é)收益。同时(shí)，优质资产的(de)资金(jīn)容量通常有限(xiàn)，且短期快(kuài)速(sù)上(shàng)涨很可能(néng)估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得(dé)不跨出舒适圈(quān)，覆盖(gài)更多投(tóu)资(zī)机会，调(diào)整投资分布，也可能(néng)会增(zēng)加(jiā)错判(pàn)的风(fēng)险，对获(huò)取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基(jī)金销(xiāo)售部门(mén)机构(gòu)负(fù)责(zé)人也建(jiàn)议基(jī)金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将(jiāng)规(guī)模控(kòng)制在(zài)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)能力范围(wéi)内(nèi)，高点成立(lì)的产品，如果通过(guò)均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资(zī)机会(huì)、控制回撤等方法，也能在(zài)中长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定(dìng)期开放(fàng)式权益类基金表(biǎo)现(xiàn)不及预期，近一年新成立的(de)定开(kāi)权益类基金仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平均发行规模(mó)2.71亿(yì)元，同比也下滑(huá)42％，该(gāi)类(lèi)基金的发(fā)行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态会(huì)受到一定程度的影响，甚(shèn)至(zhì)可能打击投资(zī)者的投(tóu)资信(xìn)心。如果破(pò)净率(lǜ)持续上升(shēng)的话，投资者(zhě)对于后(hòu)续新(xīn)发基金的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述(shù)基金销售(shòu)机构负责(zé)人称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为(wèi)，定开基金在基(jī)金(jīn)经理更好施展投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止投资者(zhě)频(pín)繁交易等(děng)方面具有(yǒu)明显优势(shì)，有利于(yú)为投资者创造更好收(shōu)益。但是定开基金也受市场波(bō)动影(yǐng)响，跌破净(jìng)值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定(dìng)开基金(jīn)发行时，一是(shì)要避免高位发行，二是要做(zuò)好投资者教育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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