昨夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三(sān)大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价(jià)格(gé)飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完(wán)全押注美联(lián)储会再(zài)加息25个(gè)基点。6月的(de)美(měi)联(lián)储(chǔ)利(lì)率掉期合(hé)约(yuē)目(mù)前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进(jìn)一(yī)步加(jiā)息(xī)。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利(lì)率见顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他(tā)们预计到年底联邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国内期(qī)货主力(lì)合(hé)约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须(xū)在(zài)没有任何要求(qiú)和条件的情况下打(dǎ)消违约的(de)可(kě)能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政(zhèng)府的(de)债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违约将在美(měi)国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将导致失(shī)业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)是国会的一项“基本责(zé)任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成本。如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无法向军(jūn)人家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录的(de)80岁高(gāo)龄”投入(rù)到(dào)一场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人(rén)都要经历为了(le)民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本(běn)自由(yóu)挺身而出(chū)。我相(xiāng)信(xìn)这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任美国总统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附(fù)上(shàng)了一(yī)段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结束(shù)时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为拜登不(bù)应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个(gè)主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间有关(guān)工作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思)和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时，所有品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)市的(de)第一(yī)个交易日结(jié)算时起，上述品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续(xù)报(bào)价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现单(dān)边市(shì)的(de)第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合(hé)约(yuē)的保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价格走势(shì)背(bèi)离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货(huò)分析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现(xiàn)货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业(yè)基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区(qū)域(yù)二次育肥采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本(běn)附近(jìn)明显(xiǎn)承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期(qī)，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从目前的(de)存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪(zhū)肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供(gōng)给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤(jīn)，同比去(qù)年增加约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规(guī)模(mó)化占比得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量(liàng)明显高于去(qù)年同期，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保(bǎo)有量，可(kě)见国(guó)家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生(shēng)猪消费总结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目(mù)前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在(zài)于(yú)冻(dòng)品入库(kù)以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效(xiào)应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需(xū)基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓(tuí)势(shì)不改(gǎi)，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位盘整运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预期二(èr)季度(dù)二(èr)次育(yù)肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环(huán)比下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能(néng)并(bìng)未(wèi)过(guò)度去(qù)化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景(jǐng)下(xià)，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求(qiú)端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面(miàn)下滑(huá)。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业(yè)部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经验(yàn)，第二(èr)波疫(yì)情的波(bō)及(jí)范围预(yù)计很大概率将小于(yú)第一波(bō)，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈油将回(huí)归(guī)基本面(miàn)。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产(chǎn)地(dì)未来供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报(bào)价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交易日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽(kuān)松(sōng)的(de)预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可(kě)能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则(zé)继续增高至345万(wàn)吨，充足的(de)库存和竞争油脂的(de)影响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭(guō)文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份处(chù)在(zài)复(fù)产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作(zuò)日较少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存(cún)预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库，且随(suí)着(zhe)复(fù)产利多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕继续(xù)面(miàn)临累库(kù)压(yā)力(lì)，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但(dàn)是其国(guó)内食(shí)用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大概率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温(wēn)升(shēng)高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天气值得(dé)关(guān)注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如(rú)果出现持续(xù)干燥(zào)天气，产(chǎn)区(qū)增(zēng)产节奏(zòu)将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复(fù)的大势(shì)，国(guó)内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的(de)预期基本一致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低(dī)负(fù)值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面(miàn)有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格(gé)或以区间(jiān)调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观(guān)经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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